Правителството в Берлин подготвя продажбата на бившата Gazprom Germania

Германското правителство започна подготовката за връщането в частни ръце на енергийната компания SEFE (бившата Gazprom Germania), национализирана по време на енергийната криза през 2022 г. Берлин вече набира юридически и финансови консултанти за бъдещата сделка, а самата продажба се очаква да започне в началото на 2027 г., съобщават германски медии и Reuters.
Министерството на икономиката е поканило адвокатски кантори да кандидатстват за мандат по юридическото структуриране на сделката, като според Börsen-Zeitung изборът трябва да бъде направен най-късно до 1 ноември. Паралелно инвестиционни банки кандидатстват през държавната банка KfW за участие в процеса.

Според Reuters и Handelsblatt инвестиционната банка Lazard вече работи със SEFE по подготовката на различните варианти за реприватизацията. Източници, запознати с процеса, очакват същинската продажба да започне през 2027 г., отчасти за да не се застъпва с паралелната приватизация на другия спасен от държавата енергиен концерн – Uniper.

Борсата остава вариант, но малко вероятен

Börsen-Zeitung описва подготвяната процедура като двупистов процес, който може да завърши или с директна продажба на акции на инвеститор, или с първично публично предлагане. Според източници на Reuters обаче IPO на SEFE към момента се смята за малко вероятно.

Германското издание оценява компанията на приблизително 6 млрд. евро – сума, близка до средствата, с които държавата я рекапитализира през 2022 г. Министерството на икономиката не потвърждава тази оценка. Според Börsen-Zeitung интересът на потенциални инвеститори засега е ограничен, а финансовото възстановяване на SEFE се оценява като по-слабо напреднало от това на Uniper.

Паралелно се обсъжда и увеличение на капитала на SEFE с до 2 млрд. евро. Средствата трябва да бъдат използвани за разширяване на инфраструктурния бизнес на групата и същевременно могат да се превърнат в първа стъпка към намаляване на държавното участие. Компанията обяви подобно предложение още през април тази година.

От „Газпром“ до германската държава

SEFE – Securing Energy for Europe – беше известна като Gazprom Germania до началото на войната в Украйна. Дружеството беше ключова европейска структура на руския държавен „Газпром“ с бизнес в търговията с природен газ, газохранилищата и газопреносната инфраструктура.

През април 2022 г., след опит за прехвърляне на собствеността и планирана ликвидация, германските власти поставиха компанията под попечителството на Федералната мрежова агенция. След спирането на руските газови доставки дружеството беше принудено бързо да замества договорените количества с много по-скъп газ от други източници, което постави под въпрос финансовата му устойчивост и снабдяването на германската индустрия и общинските доставчици.

През ноември 2022 г. германската държава придоби 100% от SEFE, а месец по-късно Европейската комисия разреши допълнителна капиталова инжекция от 6,3 млрд. евро, за да стабилизира компанията. Брюксел обаче обвърза държавната помощ с условия, сред които и последващо оттегляне на държавата от собствеността.

Германия трябва да намали дела си в SEFE до не повече от 25% плюс една акция до края на 2028 г. Същото изискване важи и за Uniper, който също беше национализиран вследствие на енергийната криза. Самата SEFE посочва подготовката за приватизация като един от основните си корпоративни приоритети.

SEFE отново е печеливша

Финансовото състояние на компанията междувременно се стабилизира значително. През 2025 г. SEFE отчете приходи от 15,5 млрд. евро, EBITDA от 789 млн. евро и нетна печалба от 289 млн. евро. Година по-рано печалбата беше 637 млн. евро.

От 2024 г. компанията е върнала на германската държава почти 1 млрд. евро от получената помощ. През май 2026 г. тя извърши ново плащане от близо 300 млн. евро, като ръководството определи подобряването на финансовото състояние като основа за успешна бъдеща приватизация.

През април SEFE направи и друга важна крачка към финансова независимост, като договори петгодишна револвираща кредитна линия за 2 млрд. евро от международни банки и прекрати оставащата кредитна подкрепа от държавната KfW. При кризата през 2022 г. на компанията беше предоставена възможност да използва до 13,8 млрд. евро ликвидна помощ. Днес SEFE има над 2000 служители и доставя повече от 200 тераватчаса газ и електроенергия годишно на над 50 000 клиенти. Бизнесът ѝ включва международна търговия с енергия, около 4200 км газопроводи и приблизително една четвърт от германския капацитет за съхранение на природен газ.

Това прави бъдещата продажба политически по-чувствителна от обикновена приватизационна сделка. Само дни преди информацията за подготовката на продажбата германското правителство нареди на SEFE да закупи и складира допълнителни 8 TWh природен газ до 15 декември заради необичайно ниските запаси преди зимата – още едно доказателство за стратегическата роля, която бившата структура на „Газпром“ продължава да има за енергийната сигурност на Германия.