Инвеститори: Инфлацията, предизвикана от разходите за AI, е най-пренебрегваният риск през 2026 г.

Световните фондови пазари, обзети от еуфорията около изкуствения интелект в началото на 2026 г., може би пренебрегват една от най-големите заплахи, които биха могли да развалят партито: рязко покачване на инфлацията, отчасти породено от бума на технологичните инвестиции, пише Ройтерс.

Американските фондови индекси, където седем технологични групи допринесоха за половината от всички пазарни печалби през годината, отбелязаха двуцифрен ръст през 2025 г., достигайки рекордни нива на фона на ентусиазмът около изкуствения интелект и разхлабването на паричната политика, които също така тласнаха европейските и азиатските акции до рекордни върхове.

Очакванията за по-нататъшно намаляване на лихвените проценти също подкрепиха облигациите, давайки на инвеститорите в американски държавни ценни книжа най-доброто годишно представяне от пет години, тъй като инфлацията се отдръпна – въпреки че остава над средната цел от 2% на Федералния резерв. За 2026 г. се очаква вълните от правителствени стимули в САЩ, Европа и Япония, както и бумът на изкуствения интелект, да заредят глобалния растеж.

Това кара мениджърите на пари да се подготвят за ново ускоряване на инфлацията, което подтиква централните банки да прекратят циклите си на намаляване на лихвите, спирайки лесния паричен поток към пазарите, обсебени от изкуствения интелект.

„Трябва ви карфица, която да прободе балона, и тя вероятно ще дойде чрез по-затегнати парични условия“, каза Тревър Грийтъм, ръководител на отдела за управление на множество активи в Royal London Asset Management. Той каза, че макар засега да се придържа към акциите на големи технологични компании, няма да се изненада, ако види бум на инфлацията в световен мащаб до края на 2026 г.

По-затегнатите парични условия биха намалили апетита на инвеститорите за спекулативни технологии, биха увеличили разходите за финансиране на проекти с изкуствен интелект и биха намалили печалбите и цените на акциите на технологичните групи, каза Грийтъм.

Многотрилионната надпревара на така наречените хиперскейлъри като Microsoft, Meta и Alphabet за изграждане на нови центрове за данни също е инфлационна силеа, казват анализатори, поради скоростта, с която тези проекти поглъщат енергия и модерни чипове.

„В нашата прогноза разходите се увеличават, а не намаляват, защото има инфлация в цените на чиповете и инфлация в цените на електроенергията“, каза стратегът на Morgan Stanley Андрю Шийтс.

Според него инфлацията на потребителските цени в САЩ ще остане над целевата стойност от 2% на Федералния резерв до края на 2027 г., отчасти поради големите корпоративни инвестиции в изкуствен интелект.

Основният пазарен показател за инфлационните очаквания е извън съответствие с действително реализирания темп на инфлация от няколко години.

Ръководителят на крос-активната стратегия на J.P. Morgan Фабио Баси заяви, че подобряващият се пазар на труда в САЩ, стимулите и вече осъществените намаления на лихвите ще задържат инфлацията над тази цел „независимо от цената на чиповете“.

Aviva Investors посочи в своята прогноза за 2026 г., че ключов пазарен риск ще произтича от прекратяването на циклите на намаляване на лихвите от централните банки или дори от старт на повишения,, тъй като ценовият натиск се натрупва от инвестициите в изкуствен интелект и вълните от правителствени стимули в Европа и Япония.

Чипове и заплати

„Това, което ни държи будни през нощта, е, че инфлационният риск се появи отново“, каза Юлиус Бендикас, ръководител на отдела за икономика и динамично разпределение на активи за Европа в Mercer, която управлява директно активи на стойност 683 милиарда долара и консултира институции, управляващи общо 16,2 трилиона долара. Той все още не залага на корекция на фондовия пазар, но се отдръпва от дълговите пазари, които биха могли да бъдат разтърсени от инфлационен шок.

Пазарите вече показаха ранни признаци на нервност относно нарастващите разходи и потенциално прекомерно харчене за изкуствен интелект. Акциите на Oracle се сринаха миналия месец, след като компанията разкри, че разходите са се увеличили рязко, докато акциите на американския технологичен гигант Broadcom също паднаха, след като той предупреди, че високите му маржове на печалба ще бъдат ограничени. Производителят на персонални компютри HP Inc очаква да почувства натиск върху цените и печалбите в по-късната част на 2026 г. от скока в цените на чиповете за памет, породен от нарастващото търсене в центровете за данни.

„Инфлацията е това, което може да започне да плаши инвеститорите и да доведе до това пазарите да се покажат някои пукнатини“, коментира Кевин Тозет, член на инвестиционния комитет на мениджъра на активи Carmignac и портфолио мениджър.

С ускоряването на цикъла на икономически растеж „инфлационният риск остава много подценяван“, каза той.

Според него с увеличаването на рисковете от повишаване на лихвите, оценките цена-печалба, които инвеститорите прилагат към големи акции на компании с изкуствен интелект, ще паднат.

Анализатори очакват ръст на разходите за AI

Deutsche Bank очаква капиталовите разходи за центрове за данни с изкуствен интелект да достигнат 4 трилиона долара до 2030 г. и бързото внедряване на тези проекти може да доведе до затруднения в доставките на чипове и електроенергия, което ще доведе до спираловидно покачване на инвестиционните разходи, казват анализаторите на банката.

Джордж Чен, партньор в консултантската компания Asia Group, който преди това е заемал висша позиция в Meta, заяви, че нарастването на цените и инфлацията на потребителските цени ще повишат разходите за проекти с изкуствен интелект и ще накарат инвеститорите да преосмислят темата за AI.

„Инфлацията на цените на чиповете с памет ще повиши цените на групите, занимаващи се с Аи, ще намали възвръщаемостта на инвеститорите и след това притокът на пари в този сектор ще намалее“, каза той.