Предпочитаният индикатор за рецесия на Федералния резерв отново сигнализира за опасност

Мярката, която Федералният резерв смята за почти сигурен сигнал за предстояща рецесия, отново надигна глава на пазара на облигации, пишеш Си Ен Би Си.

Доходността по 10-годишните американски ценни книжа падна  под тази на 3-месечните облигации при търговията в сряда. На пазарен жаргон този резултат е известен като „обърната крива на доходността“. Той има отлично представяне като показател, предричащ рецесия в период от 12 до 18 месеца след събитието.

Всъщност Федералният резерв на Ню Йорк го смята за толкова надежден индикатор, че предлага месечни актуализации за кривата заедно с процентни коефициенти за възможно настъпване на рецесия през следващите 12 месеца.

В края на януари, когато доходността по 10-годишшните облигации беше с около 0,31 процентни пункта над тази по 3-месечните, вероятността беше само 23%. Това обаче е почти сигурно, че ще се промени, тъй като връзката между двете се промени драматично през февруари. Причината, поради която този ход се счита за индикатор за рецесия, е очакването, че Фед ще намали краткосрочните лихви в отговор на икономическо отстъпление в бъдеще.

„Това е, което човек би очаквал, ако инвеститорите възприемат много по-склонно към риск поведение поради страх от растеж, който периодично се наблюдава в края на бизнес цикъла“, каза Джоузеф Брусуелас, главен икономист в RSM. „Все още не е ясно дали това е повече шум или е сигнал, че ще станем свидетели на по-изразено забавяне на икономическата активност.“

Въпреки че пазарите следват по-отблизо връзката между доходността по 10 и 2-годишните облигации, Федералният резерв предпочита да измерва спрямо 3-месечните, тъй като е по-чувствителен към движенията в лихвата на федералните фондове на централната банка. 10-годишният/2-годишният спред се запази умерено положителен, въпреки че също е близо до израняване.

Разбира се, инверсиите на кривата на доходността не са безгрешен показател за предстояща рецесия. Всъщност предишната инверсия се случи през октомври 2022 г. и все още не е имало рецесия 2 години и половина по-късно.

Така че макар да няма сигурност, че този път растежът ще стане отрицателен, инвеститорите се притесняват, че очакваният растеж от амбициозната програма при президента Доналд Тръмп може да не се случи.