Резките повишения на технологичните акции започват да напомнят на дотком балона

Инвеститорите са развълнувани от разширяването на OpenAI, което води до големи печалби за технологичните акции, но все по-голям брой експерти от Уолстрийт се опасяват, че резките скокове, които добавят десетки милиарди долари стойност само за минути, сигнализират за нездравословен пазар, напомнящ за ерата на дотком компаниите, пише Блумбърг.

Акциите на Advanced Micro Devices Inc. (AMD) се изстреляха нагоре с близо 24% в понеделник, като в един момент пазарната капитализация на производителят на чипове се бе повишила със 100 млрд. долара, след като той подписа сделка с OpenAI, която може да му донесе милиарди долари приходи. Това следва 36% скок на акциите на Oracle Corp. миналия месец, които добавиха 255 милиарда долара към пазарната стойност на софтуерната фирма в една сесия, след като тя даде впечатляващи насоки за своя облачен бизнес, включително споразумение с оператора ChatGPT на стойност 300 милиарда долара за пет години.

„Ако някоя от тези сделки се провали, това ще има ефект на доминото надолу по веригата, който според мен е обезпокоителен“, коментира Брайън Мълбъри, мениджър на клиентското портфолио в Zacks Investment Management Inc., която има активи на стойност около 12 милиарда долара. „Това ми напомня какво се случи с телекомуникациите в средата на деветдесетте години на миналия век.“

Тези действия идват на фона на нарастваща загриженост относно образуването на балон около изкуствения интелект, тъй като ключовите играчи – а именно Nvidia Corp. и OpenAI, обещават милиарди долари в сделки с група компании, които създават инфраструктура за технологията. С харченето на все повече пари нарастват опасенията, че тенденцията ще завърши с катастрофа, както се случи преди 25 години след еуфорията около дотком компаниите, когато бяха направени големи инвестиции в очакване на интернет трафик, който се материализира много по-бавно.

Сривът може да бъде още по-болезнен днес, тъй като водещите технологични акции представляват приблизително 35% от индекса S&P 500, в сравнение с по-малко от 15% през 1999 г.

„Пазарът определя цените на тези сделки така, сякаш всеки, който сключи трансакция с OpenAI, ще бъде печеливш“, каза Майкъл О'Рурк, главен пазарен стратег в Jonestrading. „OpenAI е компания с отрицателен паричен поток и няма какво да губи, като подписва тези сделки. Инвеститорите трябва да бъдат по-внимателни. Но това е среда, в която първо купуваш, после задаваш въпроси.“

Пол Тюдор Джоунс, милиардер и управител на хедж фондр каза в интервю за Си Ен Би Си в понеделник, че настоящата обстановка му напомня за дотком балона.

„Всички съставки са налице за някакъв вид спад“, заяви той. „Ще се случи ли отново? Историята се римува често, така че бих си помислил, че някаква версия ще се случи отново“, коментира Джоунс, като добави, че тази среда е „потенциално по-експлозивна от 1999 г.“

Едно от големите опасения относно сделките е тяхната кръгова капиталова структура, като компаниите използват парите си една на друга, за да купуват продуктите си, каза Мълбъри.

Освен това мащабът на движенията на фондовия пазар за толкова големи компании е тревожен, каза той. „Става въпрос за компании с много големи зрели баланси, които участват в този тип ралита“, добави Мълбъри. „Това е необичайно и наистина предизвиква малко размисъл.“

Разбира се, покачването на AMD може да е оправдано, защото сделката с OpenAI означава важна стъпка в напредъка на компанията с графичните процесори (GPU) – сфера, в която се конкурира за пазарен дял с Nvidia. Анализаторите от Уолстрийт, които следват AMD, като цяло приветстваха новината.

„Това споразумение коренно променя начина, по който индустрията ще гледа на конкурентната позиция на AMD в бъдеще“, написа анализаторът на Benchmark Коди Ейкри в бележка до клиентите в понеделник, повишавайки ценовия си таргет за акциите фирмата от 210 на 270 долара. „Освен очевидното увеличение на приходите и печалбата от споразумението, ние вярваме, че това съобщение е ясна подкрепа за все по-конкурентната позиция на AMD като жизнеспособна техническа алтернатива на доминацията на Nvidia в областта на графичните процесори за AI приложения“

И все пак, бързият скок на множество големи технологични акции с двуцифрени проценти може да е знак, че оценките са се откъснали от основните фундаменти и че инвеститорите купуват предимно от страх да не пропуснат по-нататъшни печалби.