Целта на Си за растеж на Китай ще изисква големи стимули, ако търговската война ескалира

Президентът на Китай Си Дзинпин даде сигнал за решимостта на Пекин да продължи напред с амбициозна цел за растеж тази година, въпреки търговската война със САЩ. Ако американският президент Доналд Тръмп обаче увеличи допълнително митата, анализатори казват, че Пекин ще трябва да отприщи големи стимули, за да постигне тази цел, пише Блумбърг.

Китай обяви цел за ръст на брутния вътрешен продукт от около 5% за 2025 г. на започналата днес годишна сесия на 14-ото Общокитайско събрание на народните представители. Това е първият случай от повече от десетилетие, в който Пекин си поставя една и съща цел за три поредни години. Тази решимост да се постави долна граница на растежа дойде по-малко от ден, след като Тръмп повиши общите мита на САЩ върху китайските стоки до 20%, като допълнителните налози изглеждат неизбежни.

Тъй като митата заплашват да навредят на основен двигател на растежа, китайските служители се опитват да балансират прогнозираната сила, докато управляват финансовите рискове. Разгръщането на по-големи стимули за запълване на дупка, оставена от спада на търговията със САЩ, би подкопало дългогодишните усилия на Си да овладее нарастващия дълг. Пекин устоя на изкушението за стимули от типа „базука“ след пандемията, за разлика от предишни спадове и действията на други големи икономики.

„Всичко ще се сведе до политическо решение за това каква цена са готови да платят за растеж“, каза Кристофър Бедор, заместник-директор по научните изследвания в Китай в Gavekal Dragonomics в Хонконг, имайки предвид сценарий, включващ големи увеличения на митата. „Длъжностните лица може да са в състояние да увеличат фискалните стимули, за да постигнат целта, но въпросът е дали биха били готови да приемат значително увеличение на дълга, за да направят това“, добави той.

Един от начините, по които Китай може да избегне необходимостта да отприщи повече стимули, е да сключи сделка с Тръмп. Това може да накара Пекин да обещае да купува повече американски стоки или да предложи на местни фирми като гиганта за електрически превозни средства BYD Co. да изградят фабрики на американска земя. Въпреки че Тръмп изрази желание да говори със Си миналия месец, те не са провели разговор, откакто американският лидер встъпи в длъжност, поставяйки фокус върху вътрешната политика.

Ако тарифите се повишат до нивото от 60%, което Тръмп предложи в предизборната си кампания, те биха могли да заличат два процента от растежа на Китай тази година, според Лари Ху, главен икономист за Китай в Macquarie Group. Макар че загубата на тези приходи би била създала предизвикателство пред целите на Пекин, анализаторите са на мнение, че стимулите могат да смекчат въздействието на налозите.

Длъжностни лица вече намекнаха за повече подкрепа. Шен Данянг, служител, отговарящ за изготвянето на доклада за работата на правителството, каза на брифинг за пресата днес, че „всъщност има резервни планове за макроикономически политики и че политиките ще бъдат коригирани динамично, за да реагират проактивно на променящата се ситуация“.

Допълнителни мерки вероятно ще се появят, след като служителите имат време да преценят ефекта от митата върху растежа. Китай ще публикува своите официални данни за икономическия растеж за първото тримесечие в средата на април, което ще бъде последвано от фокусирано върху икономиката съвещание на Политбюрото.

Размери на стимулите

Анализаторите са разделени по въпроса какво точно би струвало запълването на празнината, оставена от износа за САЩ, като Карлос Казанова, старши икономист за Азия в Union Bancaire Privee, казва, че това ще отнеме „няколко десетки трилиона юана“. Тази оценка взема под внимание укрепването на сектора на имотите от Пекин и почистването на скрити дългове на местното правителство, които са с падеж през 2026 г.

Изпомпването на допълнителни стимули на стойност от 1 трилион до 2 трилиона юана (до 275 милиарда долара) би спасило целта за растеж, според Томи Сие, ръководител на макроизследванията в Азия в Oversea-Chinese Banking Corp., докато Уанг Тао, главен икономист за Китай в UBS Group AG, вижда добавянето на повече от 2 трилиона юана към широкия фискалния дефицит като друга възможност.

Китайските власти ще трябва да се намесят със силни мерки, за да помогнат на пазара на имоти да се откъсне от дъното, ако тарифите на Тръмп се повишат значително, казват икономисти. Стъпките могат да включват инжектиране на пари на пазара за усвояване на жилищния инвентар.

Стабилизирането на пазара на имоти би било от ключово значение за укрепване на вътрешното търсене – нещо, което висшите лидери определиха като свой основен приоритет тази година, тъй като падащите цени на имотите от 2021 г. насам доведоха до отрицателен ефект върху богатството, което направи китайските потребители по-малко склонни да харчат.

Пекин използва подобна стратегия, за да измъкне икономиката си от забавяне през 2015 г., когато централната банка отприщи пари за финансиране на проект за обновяване на беден квартал, който създаде огромно търсене на нови жилища и изчисти инвентара.

„В Китай най-мощната макрополитика е сливането на парична, фискална и жилищна политика, т.е. финансиране на фискалните разходи за жилища с баланса на централната банка“, каза Ху от Macquarie. „Те ще използват това, ако износът се забави рязко“, добави Ху.

Друг вариант за Китай е девалвирането на валутата. По време на първия търговски спор през 2018 г. и 2019 г. юанът се обезцени с 11,5% спрямо зелените пари и компенсира около две трети от повишаването на митата, според анализ на икономисти от Morgan Stanley, включително Робин Син.

Този път подобен ход ще е по-труден. Юанът вече е в по-слабата граница на диапазона, в който Народната банка на Китай се чувства комфортно да остави валутата да се колебае, и подобен ход би рискувал да предизвика изтичане на капитали.

Засега Си запазва спокойствие, докато търговската война на Тръмп се разгръща, като отговаря само с умерени мерки. Но няма гаранции, че нещата ще останат добри, ако тарифните нива наистина застрашат сериозно траекторията на растеж на Китай.

Часове след разкриването на целта за растеж, китайското посолство в САЩ публикува в X: „Ако войната е това, което САЩ искат, било то тарифна война, търговска война или друг вид война, ние сме готови да се борим докрай.“