"Кофас": Глобалните икономически рискове изглеждат все по-значими

Според експертите от "Кофас" въпреки понижението в миналогодишната несигурност пред глобалната икономика в резултат на големия брой избори по света, хоризонтът все още далеч не е ясен, а рисковете рядко са изглеждали толкова значими. Това отчитат експертите на глобалния кредитен застраховател в доклад, който подлага на преоценка глобалните рискове през 2025 година.

Докато политиката на САЩ вероятно ще бъде пагубна за много от световните икономики, Китай продължава да се сблъсква с голям производствен свръхкапацитет, а много развиващи се страни са застрашени от поскъпването на долара и изтичането на капитали, посочват още от "Кофас".

Междувременно Европа е изправена пред ново предизвикателство със своя съюзник САЩ, добавяйки към съществуващите проблеми и вече ограничените бюджетни маржове.

На този фон от "Кофас" ревизират оценките на седем държави (4 повишения и 3 понижения) и 20 секторни оценки (8 повишения и 12 понижения) след преразглеждане на първоначалния сценарий, който предвижда стабилизиране на глобалната дейност.

Трансатлантическата дивергенция 

Разминаването между икономиката на САЩ и еврозоната трябва да се потвърди през тази година. Очаква се растежът в САЩ да бъде стабилен благодарение на разходите на домакинствата, подкрепени от стабилния пазар на труда и ефектите от нарастващите цени на недвижимите имоти и акциите. Дерегулациите и данъчните облекчения, обещани от президента Тръмп, вероятно ще стимулират инвестициите.

Обратно на това, в Европа се очаква растежът да бъде ограничен от предизвикателствата в производството и строителството. Въпреки намаляващата инфлация, потребителските разходи вероятно ще продължат да бъдат ограничени поради липсата на доверие на домакинствата заради политическа несигурност в няколко страни, включително Франция и Германия. Френската икономика ще се забави през 2025 г., въпреки доброто ѝ представяне през 2024 г., благодарение на публичните разходи и Олимпийските игри в Париж. Растежът вероятно ще остане слаб и в Италия, а в Испания ще се забави значително. Испания обаче показва най-голяма устойчивост, подкрепена от туризма, европейските фондове и стабилността на работната сила,отчитат още от "Кофас". 

В този контекст, в Европа рисковете е по-вероятно да са негативни, особено ако трудовите пазари се влошат бързо - каквото се подсказва от нарастващия брой обявления за планове за съкращения и закриване на предприятия - и ако инвестициите не се възстановят, въпреки намаляването на лихвените проценти. Този риск не може да бъде напълно изключен, предвид продължаващото намаляване на корпоративните маржове и тенденцията на фалити на бизнеси. 

Другият негативен риск за европейската икономика е търговската политика на САЩ. Мащабът на допълнителните мита и времето на тяхното въвеждане са все още несигурни към момента, но това може да доведе до потенциално различаващи се монетарни политики. Очаква се Европейската централна банка да намали лихвите с 25 базисни пункта, като депозитната лихва достигне 2 на сто, но Федералният резерв вероятно ще приеме по-изчаквателен подход, правейки само едно или две понижавания на основната лихва. Това не е задължително, като се има предвид силата на американската икономика и значителният риск от възраждане на инфлацията.

Европейската автомобилна индустрия остава "без гориво"

Европейската автомобилна индустрия претърпя сериозно забавяне през 2024 г. Търсенето на леки автомобили остава в застой, докато индустриалните показатели показват, че производствената дейност намалява в повечето страни в региона. Регистрациите на нови автомобили отбелязват слаб ръст от 0,8 на сто на годишна база през 2024 г., но същевременно с това отчитат и спад от 3 на сто на годишна база през втората половина на годината. А 2025 г. също не предвещава нищо добро за европейската автомобилна индустрия, която вероятно ще бъде изправена пред нарастващата конкуренция от Китай и несигурността на американския пазар, свързана с опасения за митнически бариери.

От една страна, възходът на Китай в сегмента на електрическите превозни средства изглежда вече неудържим. Китай има значително предимство в производството на батерии и компаниите на страната са глобални играчи, като осигуряват 75 процента от световното производство. Брюксел успя временно да спре потока от китайски електрически автомобили към Европа след въвеждането на тарифни бариери в края на октомври 2024 г., но пълната защита на европейския пазар би означавала допълнително значително увеличение на митата.

От друга страна, предстоящият мандат на президента Тръмп, и по-специално заплахите му за въвеждане на мита, могат да засегнат износа на автомобили от ЕС, като 25 процента от тях са били насочени към американския пазар през 2023 г. Освен това, възможни митнически бариери, насочени към този сектор в Канада и Мексико, биха имали сериозно въздействие върху веригите за доставки на европейски производители като "Стелантис" (Stellantis) и "Фолксваген" (Volkswagen), които произвеждат в тези две държави между 30 процента и 40 процента от автомобилите, продавани в САЩ.

Избирането на Тръмп променя глобалната финансова перспектива 

Развиващите се икономики са изправени пред особено неблагоприятна нова ситуация под формата на бързо поскъпване на долара и масово изтичане на капитали в няколко страни. Избирането на Доналд Тръмп променя глобалната финансова перспектива, засилвайки рисковете за най-уязвимите икономики. Тези страни, особено най-задлъжнелите към долара, рискуват бързо влошаване на икономическите си условия поради по-високите лихвени проценти и/или обезценяване на валутата. Рязкото обезценяване на бразилския реал в края на 2024 г. (10 процента спад между края на ноември и 25 декември), е пример за турбуленцията, която може да засегне страна с големи външни и/или фискални дисбаланси. 

Китай също не е застрахован. При липса на значителни нови стимули, растежът вероятно ще се забави значително след официално отчетените 5 процента миналата година (4,3 процента според прогнозите на "Кофас" за тази година). Американските мита остават основният риск за страната. Въпреки че техният мащаб и тайминг остават неопределени, въздействието им ще бъде (много) отрицателно. 

Стабилен, но ограничен глобален растеж

Въпреки нарастващата несигурност, "Кофас" прогнозира леко подобрение на световния растеж за 2025 г. до 2,7 процента (в сравнение с 2,6 процента при предишната оценка). Тази промяна се дължи предимно на неочакваната устойчивост на американската икономика, която компенсира постоянната неустойчивост на еврозоната, се посочва в доклада.