Забавящата се икономика на Китай очаква повече стимули

Китайската икономика все още не е видяла обрата, който инвеститорите чакаха. Докато политиците от края на септември намалиха лихвените проценти и обявиха широки планове за стимулиране, подробности за дългоочакваната фискална подкрепа вероятно няма да излязат преди годишната парламентарна среща през март, предаде CNBC.

Официалните данни за брутния вътрешен продукт (БВП) за 2024 г. трябва да бъдат публикувани в петък.

„Фискалните стимули на Китай все още не са достатъчни, за да се справят със спиранията на икономическия растеж... Ние сме предпазливи в дългосрочен план предвид структурните предизвикателства на Китай“, отбеляза BlackRock Investment Institute в седмичен доклад. Фирмата посочи, че е готова да купи повече китайски, ако обстоятелствата се променят.

Междувременно нарастващата спешност е спадът на вътрешното търсене и притесненията за дефлация. Потребителските цени едва се повишиха през 2024 г., само с 0,5%, след като се изключат нестабилните цени на храните и енергията. Това е най-бавното нарастване от поне 10 години, според записите, налични в базата данни Wind Information.

„Потребителските разходи остават слаби, чуждестранните инвестиции намаляват и някои индустрии са изправени пред натиск за растеж“, каза  Ин Йонг, кмет на Пекин, в официален годишен доклад.

Столицата си поставя за цел 2% инфлация на потребителските цени за 2025 г. и има за цел да насърчи технологичното развитие. Докато националните икономически цели няма да излязат до март, високопоставени икономически и финансови служители казаха пред репортери през последните две седмици, че се работи по фискална подкрепа и емитирането на свръхдълги облигации за стимулиране на потреблението ще надхвърли миналогодишното.

Обявените стимули от Китай ще започнат да влизат в сила тази година, но вероятно ще отнеме време, за да видим значително въздействие, каза пред репортери в Пекин миналата седмица Ми Янг, ръководител на отдела за проучвания за Северен Китай в консултантската компания за имоти JLL.

Натискът върху пазара на бизнес имоти ще продължи тази година и цените може да ускорят спада си, преди да се възстановят, каза той.

Наемите в Пекин за офиси от висок клас, наречени клас А, паднаха с 16% през 2024 г. и се очаква да паднат с близо 15% тази година, като някои наеми дори се доближават до нивата от 2008 или 2009 г., според JLL.

Нови търговски центрове в Пекин бяха открити през 2024 г. със среден процент на заетост от 72% — преди такива молове нямаше да бъдат отваряни, ако процентът беше под 75% или много по-близо до 100%, каза JLL. В рамките на една година обаче заетостта на новите молове достига 90%, казаха от консултантската компания. За разлика от САЩ по време на пандемията от Covid-19, Китай не е раздавал пари в брой на потребителите. Вместо това китайските власти в края на юли обявиха 150 милиарда юана (20,46 милиарда долара) в ултра-дълги облигации за субсидии за търговия и още 150 милиарда юана за надграждане на оборудването. Китай вече е издал 81 милиарда юана за тазгодишната програма за размяна, съобщиха официални лица този месец. Той обхваща повече домакински уреди, електрически автомобили и до 15% отстъпка за смартфони на цена от 6000 юана или по-малко.

Потребителите, които купуват първокласни телефони, са склонни да надграждат и рециклират устройствата си по-често от купувачите в долния край на пазара, което показва, че правителството може да иска да насърчи нова група да съкрати цикъла на надграждане, каза Рекс Чен, финансов директор на ATRenew, която оперира магазини за обработка на смартфони и други стоки втора употреба. Чен каза пред CNBC, че очаква програмата за субсидии за обмен може да увеличи обема на транзакциите за рециклиране на отговарящи на условията продукти на платформата с най-малко 10 процентни пункта спрямо ръста от 25% през 2024 г. Той също така очаква правителството да извърши подобна търговия - в политиката за следващите няколко години. Въпреки това не е толкова ясно дали само програмата за размяна може да доведе до устойчиво възстановяване на потребителското търсене.

Главният икономист на Nomura за Китай Тинг Лу каза в доклад от вторник, че очаква увеличението на продажбите да изчезне до втората половина на тази година и че хладните продажби на нови жилища ще ограничат търсенето на домакински уреди.

Недвижими имоти

Недвижимите имоти и свързаните с тях сектори като строителството някога представляваха повече от една четвърт от китайската икономика. Когато през 2020 г. централните власти започнаха да предприемат репресии срещу високите нива на дълг на разработчиците, това имаше вълнообразни ефекти върху икономиката, заедно с пандемията Covid-19.

Китай промени позицията си по отношение на недвижимите имоти през септември след среща на високо ниво, водена от президента Си Дзинпин, която призова за спиране на спада в сектора.

Мерките за подпомагане на сектора включват използване на процес на бели списъци за завършване на строителството на многото апартаменти, които са продадени, но все още не са построени поради финансови ограничения на разработчиците. Новите апартаменти в Китай обикновено се продават преди завършване.

Джереми Зук, водещ анализатор за Китай във Fitch Ratings, каза, че пазарът на недвижими имоти все още не е достигнал дъното и че властите може да предоставят по-директна подкрепа. Той посочи, че за икономиката е трудно да се откаже от недвижимите имоти, въпреки желанието на Китай да намали зависимостта си от сектора за растеж.

Последните мерки на правителството подпомогнаха по-широкото рали на фондовия пазар и леко повдигнаха настроенията.

Продажбите на нови жилища в най-големите градове на Китай през последните 30 дни са нараснали с близо 40% спрямо предходната година, казаха анализатори на Goldman Sachs в доклад от 5 януари. Но те предупредиха, че високите нива на запаси в по-малките градове показват, че цените на имотите „има допълнително място за спад“ и че жилищното строителство „вероятно ще остане в депресия за години напред“.

В сравнително заможния град Фошан - близо до град Гуанджоу в Южен Китай - инвентаризацията на жилищата може да отнеме 20 месеца, за да се изчистят в един район, и седем месеца в друг район, според доклад от 2024 г. на Beike Research Institute, фирма, свързана с голяма платформа за продажба на жилища в Китай.

Цялостната продадена площ миналата година в града е спаднала с 16% до най-ниското ниво от 10 години, се казва в доклада.

Геополитически опасения

Икономическите предизвикателства пред Китай усложняват напрежението със САЩ. Подобно на експортния контрол на Вашингтон, Пекин също полага усилия да гарантира националната сигурност, като дава приоритет на местните играчи в стратегически сектори като технологиите.

Тази позиция оказва натиск върху все по-голям брой европейски фирми в Китай да се локализират – въпреки добавените разходи и намалената производителност – ако искат да задържат клиентите в страната, каза Търговската камара на ЕС в Китай в доклад миналата седмица. Официалните китайски изявления също подчертаха свързването на сигурността с развитието.

Лозунг за част от усилията на Пекин да подкрепи растежа е усилието за изграждане на „капацитети за сигурност в ключови области“, посочи Янг Пинг, директор на института за инвестиционни изследвания в рамките на Националната комисия за развитие и реформи. Тя говори на пресконференция в сряда.

Тази година „увеличаването на потреблението е приоритетно пред подобряването на инвестиционната ефективност“, каза Янг на мандарин, преведено от CNBC. „Разширяването и увеличаването на потреблението са основният фокус на корекцията на политиката тази година.“ 

Тя отхвърли притесненията, че въздействието на субсидиите за обмен върху потреблението ще избледнее след първоначалния скок и посочи, че повече подробности ще излязат наяве след парламентарната среща през март.