Стратег на JPMorgan: Кешът изглежда по-добре от акциите през 2024 г., тъй като Фед няма да намали лихвите бързо

Един от най-песимистично настроените стратези на Уолстрийт се придържа към мнението си, че 2024 г. няма да е страхотна година за фондовия пазар, пише „Бизнес инсайдър“.

Марко Коланович от JPMorgan посочи в бележка до клиенти в сряда, че през 2024 г. инвеститорите трябва да се насочат към парите в брой, вместо към акциите, тъй като изглежда малко вероятно Федералният резерв бързо да намали лихвените проценти.

Инвеститорите, според Коланович, придават твърде голяма тежест на идеята, че икономическата рецесия ще бъде избегната през 2024 г. Според Коланович тази гледна точка, съчетана с факта, че оценките на капитала са високи, кредитните спредове са тесни и волатилността е „необичайно ниска“, предполага, че сега не е моментът да трупаме акции.

„Продължаваме да сме предпазливи по отношение на рисковите активи и по-широката макроперспектива поради лихвения шок (през последните 18 месеца), който би трябвало да повлияе негативно на икономическата активност, намаляващата сила на потребителите, геополитическите насрещни ветрове и високите оценки на рисковите активи“, каза той.

„Дори при оптимистичен сценарий, ние вярваме, че ръстът при рисковите активи е ограничен“, добави Коланович.

Неговият дефанзивен подход към акциите е в съответствие с цялостната му низходяща перспектива от края на 2022 г., което в крайна сметка се оказа грешка, тъй като акциите скочиха през 2023 г.

Но Коланович вижда път към изкупление през 2024 г., тъй като очаква както инфлацията, така и икономическото търсене да се смекчат през следващата година, което би трябвало да навреди на цените на акциите.

Той не приема идеята, че Фед ще намали агресивно лихвените проценти през 2024 г., както голяма част от пазара очаква в момента, защото ще бъде трудно за инфлацията да спадне от сегашните 3% до дългосрочната цел на централната банка от 2%.

Коланович каза, че само смекчаване на пазара на труда би позволило инфлацията да се върне от 2%, което означава, че намаленията на лихвите вероятно ще бъдат по-малко от очакваното през 2024 г.

„Не очакваме Фед да предприеме по-нататъшни решителни действия срещу инфлацията, а вместо това да запази умерено рестриктивната политика“, каза той.

За американските акции печалбите ще бъдат ограничени, ако не и отрицателни през 2024 г., поради преобръщането на корпоративните ценови тенденции и вероятността нестабилността да се върне на пазара, след като тази година падна до необичайно ниски нива.

„След период на рекордна ценова мощ, скорошната дезфлационна тенденция трябва да се превърне в основен насрещен вятър за корпоративните маржове на фона на непостоянни и изоставащи тенденции в заплатите. Очакваме по-нисък последователен ръст на приходите, липса на разширяване на маржа и по-ниски изпълнения на обратно изкупуване на акции“, каза Коланович.

Той постави ценова цел от 4200 пункта за S&P 500 през 2024 г., което представлява потенциален спад от 12% спрямо текущите нива.