Заигравката на пазарите за прогнози с търговията с акции предизвиква регулаторни тревоги в САЩ

Пазарите за прогнози бързо се превръщат в алтернативи на фондовите борси, давайки възможност на хората могат да залагат за представянето американски компании като Tesla и Apple, което повдига опасения относно защитата на инвеститорите и надзора на пазара, според независими експерти по данните и регулаторните органи, цитирани от Ройтерс.

Процъфтяващата индустрия, пионери в която са Polymarket и Kalshi, придоби голяма популярност, тъй като тя позволява на хората да залагат на почти всичко, включително спортни събития, избори и военни операции.

През последната година те навлязоха и в по-традиционната територия на Уолстрийт, предлагайки десетки хиляди пазари за движения на акциите, данни за компании и други корпоративни събития, които често движат акциите, според независимо проучване и преглед на Ройтерс, които хвърлят повече светлина върху този бързо развиващ се сегмент от индустрията.

Макар и все още малки в сравнение с основния фондов пазар, свързаните с акции пазари за прогнози създават ново място за спекулации с американски ценни книжа, което не следва много от правилата за защита на инвеститорите и надзор на пазара, които спазват регулираните борси. Правни експерти предупреждават, че ако продуктите продължат да растат бързо, те евентуално биха могли да повлияят на търговията с базовите акции и да подкопаят способността на регулаторните органи да контролират пазара.

„Това е нов хоризонт за пазарната структура. Това е иновация на стероиди“, коментира Йеша Ядав, заместник-декан в Юридическия факултет на университета Вандербилт, като добави, че надзорните органи трябва да бъдат „бързи и креативни“ при справянето с тези нови продукти.

Polymarket и Kalshi казват, че следят отблизо за нарушения и редовно отнасят случаи до американските власти и си сътрудничат с регулаторните органи.

„Интегритетът на пазара е от основно значение за начина, по който работим“, каза говорител на Polymarket, като добави, че компанията също така полага големи усилия да блокира американските потребители от своята международна платформа.

Комисията по ценните книжа и борсите (SEC) е отказала искане на Ройтерс за коментар, докато Комисията за търговия със стокови фючърси (CTFC) не е отговорила на искане за коментар. Агенциите са заявили, че преразглеждат регулирането на пазарите за прогнози, свързани с акции.

Nvidia и Alphabet са след най-популярните акции

Polymarket International стартира пазари за отделни акции миналия октомври и търговците са заложили над 220 милиона долара на около 31 000 пазара, свързани с акции, до началото на септември, според анализ, подготвен от изследователската фирма за блокчейн Allium за Ройтерс.

Близо 60% от това е било на пазари, обвързани с движенията на отделните акции, като Nvidiа, Apple и Tesla са най-популярните, докато останалата част е била заложена на пазари, базирани на ETF-и или борсови индекси, установи Allium. Тези публични компании не са отговорили на исканията за коментар.

Търговците обикновено залагат с „да“ или „не“ на акция или индекс, достигащи определено ниво до определена дата. Един портфейл, идентифициран от Allium, е генерирал обем от 175 000 долара чрез приблизително 1300 сделки на Apple, структурирайки позиции, за да генерират малка печалба, независимо дали договорът „да“ или „не“ е бил изплатен.

В момента Kalshi не предлага индивидуални залози върху акции, но в даден ден предлага около 2500 пазара на индекси и корпоративни „ключови показатели за ефективност“ (KPI), като например пускането на iPhone и доставките на Tesla, според преглед на Ройтерс на уебсайта на Kalshi и предоставените от него данни.

Въпреки че са насочени към клиенти на дребно, пазарите за прогнози също така привличат институционални инвеститори, като предлагат договори за събития като алтернативни начини за хеджиране на традиционните икономически и пазарни рискове. За разлика от фондовите пазари, пазарите за прогнози позволяват на инвеститорите да търгуват денонощно и да изразяват множество мнения за дадена компания и нейното представяне. Но те не предлагат същите защити и права, казват правни експерти, докато по-голямата част от търговците губят пари, показват множество проучвания.

Офшорната правна структура на Polymarket International, която я поставя до голяма степен извън обсега на американските надзорни органи, също така затруднява властите да видят какво се случва на тези пазари, каза Джеймс Ейнджъл, професор по финанси в университета Джорджтаун.

„Това очевидно е нещо, за което нашите регулатори би трябвало да сънуват кошмари“, добави той.

По-новата американска борса на Polymarket, регулирана от CFTC, не предлага пазари за отделни акции, но предлага няколко пазари за KPI.

Въпроси за регулаторния надзор

CFTC заявява, че трябва да контролира пазарите за прогнози, тъй като те на практика търгуват с дериватни договори, но призивите SEC да се намеси също нарастват.

Съгласно законодателството на САЩ, договорите, обвързани с една акция, обикновено се считат за суапове, базирани на ценни книжа (SBS) – вид дериват, контролиран от SEC и ⁠най-вече ограничен до професионални инвеститори.

Някои договори за KPI също биха могли потенциално да се квалифицират като SBS, казаха правни експерти, въпреки че говорител на Kalshi оспори това. Говорител на Polymarket заяви, че компанията работи с агенциите по това как определенията за суап и SBS се прилагат към договори за нови събития.

През юни регулаторите съвместно потърсиха обществена обратна връзка по тези въпроси и дали една от тях трябва да бъде основният надзорен орган. Традиционните финансови фирми и потребителските групи искат SEC да поеме водеща роля ⁠, защото има експертизата.

„Можете да си представите, че търговията с вътрешна информация се извършва в тези KPI също толкова лесно, колкото и в акциите“, каза Бен Шифрин, бивш служител на SEC, който сега ръководи политиката за ценни книжа в организацията с нестопанска цел Better Markets. Той каза, че контролът върху това е „работа на SEC“.

Няколко законодатели, включително американският сенатор Адам Шиф, демократ от Калифорния, също изразиха загриженост относно пазарите за прогнози.

В изявление пред Ройтерс Шиф заяви, че Конгресът не трябва да позволява на индустрията да „заобикаля американските закони за ценните книжа, като обвива традиционните финансови продукти под прикритието на договори за прогнози“.