Бизнес перспективи: Търговското споразумение между САЩ и ЕС вероятно няма да спъне отбранителния бум в Европа

Акциите на европейските отбранителни компании се разклатиха в началото на седмицата, тъй като инвеститорите се вгледаха в детайлите (все още липсващи в някои области) на рамковото търговско споразумение, сключено между САЩ и Европейския съюз в неделя.

Първоначално се появиха опасения, че ангажиментът на ЕС за увеличаване на покупките на американски стоки, по-специално военно оборудване, може да дойде за сметка на европейските отбранителни фирми, чиито акции регистрираха голям ръст тази година поради очакванията за увеличение на регионалните инвестиции. В понеделник акциите на френската Thales поевтиняха с 4,3%, а на германските Renk и Rheinmetall – с 5,1% и 3,3%. Цената на книжата на италианската Leonardo се понижи с 0,74%.

Анализатори обаче заявиха пред Си Ен Би Си, че подобни опасения са неоснователни и че европейските отбранителни фирми ще останат основният бенефициент на по-големите национални бюджети през следващите години – особено като се вземе предвид фактът, че като те нямат производствен капацитет, за да задоволят всички нужди на региона.

Според обобщение на сделката, публикувано от Белия дом, ЕС ще направи 600 милиарда долара нови инвестиции в САЩ до края на мандата на президента Доналд Тръмп през 2028 г., в допълнение към 100-те милиарда долара, които фирмите от ЕС инвестират годишно в момента. В него се добавя, че блокът „се е съгласил да закупи значителни количества американско военно оборудване“, като Тръмп е заявил пред репортери, че ЕС ще направи покупки на оръжие за „стотици милиарди долари“.

В собственото си изявление Европейският съюз посочи само, че компаниите в блока „са изразили интерес да инвестират поне 600 милиарда долара“ в „различни сектори“ в САЩ до 2029 г., като вместо това уточни намерението си да закупи американски втечнен природен газ, петрол и ядрени енергийни продукти на стойност 700 милиарда евро (810 милиарда долара) и AI чипове на стойност 40 милиарда евро.

Председателят на Европейската комисия Урсула фон дер Лайен не спомена военните покупки на САЩ в собственото си изявление относно сделката, което идва две седмици след като тя представи предложен седемгодишен бюджет от 2 трилиона евро, включващ петкратно увеличение на настоящите разходи за отбрана и космически програми. Като цяло, ЕС тази година очерта планове за мобилизиране на около 800 млн. евро нови разходи за отбрана като част от мащабен тласък за превъоръжаване, включително чрез заеми и облекчаване на ограниченията на фискалните разходи.

Липса на капацитет

Числата, посочени в търговското споразумение, са източник на несигурност, каза пред Си Ен БИ Си Питър Шафрик, глобален макростратег в RBC Capital Markets.

„За отбраната това е от значение, тъй като знаем, че не всички европейски разходи могат да бъдат направени с европейски фирми. Следователно не е ясно дали споменатите суми са в допълнение към планираното и дали разходите се извършват в кратък или дълъг период от време (например 10 години).“

Вече се очакваше американските отбранителни компании като Lockheed Martin, Northrop Grumman и Raytheon да се възползват значително от по-високите разходи на ЕС, тъй като удължават съществуващите договори и печелят нови, въпреки призивите на европейските шефове и лидери да за запазване на повече финансиране за регионални фирми.

Дмитрий Пономарев, продуктов мениджър на борсово търгувани фондове в инвестиционната компания VanEck, отбеляза, че Европа е отговаряла за приблизително 35% от целия износ на оръжие от САЩ между 2020 и 2024 г. и че САЩ са доставили около 64% от оръжията, внесени от европейските държави от НАТО.

Стокхолмският международен институт за изследване на мира „изрази загриженост относно амбициите на ЕС за местните производители на отбранителна техника, позовавайки се на исторически трудности при увеличаване на производството, инфлация на разходите от протекционистки политики и постоянно несъответствие между търсенето и предлагането в рамките на блока“, отбеляза Пономарев.

„Американските отбранителни контрагенти вероятно ще бъдат основните бенефициенти на тази сделка. Въпреки че европейските отбранителни фирми първоначално реагираха негативно на новината, те все още биха могли да се възползват в дългосрочен план, ако приемем, че общият размер на европейския пазар на отбранителна техника расте по-бързо, отколкото местните компании могат да абсорбират“, добави той.

Натиск да се инвестира на местно ниво

Капиталът ще се насочи от компаниите от частния сектор към местата, където може да намери най-висока възвръщаемост, ако САЩ направят икономиката, пазарите и регулациите си по-привлекателни от Европа, каза Дийн Търнър, главен икономист за еврозоната и Обединеното кралство в инвестиционния офис на UBS Global Wealth Management.

„Според мен въпросът е във времето. Ако страните желаят да инвестират в отбранително оборудване, възможностите им за обществени поръчки на този етап са донякъде ограничени. В Европа имаме много производители на отбранително оборудване, но вероятно не достатъчно с капацитет да осигурят такъв тласък на производството“, коментира той.

„Разбира се, някои средства ще потекат към САЩ. Това трябва да се случи, тъй като са единственият доставчик на редица ключови отбранителни системи, съвместими с НАТО. Много ще потекат към Обединеното кралство. Все още съм мнение, че намерението на Европа, което [френският президент] Макрон и други ясно заявиха, е много повече от тези разходи да се правят локално. Така че само заради търговско споразумение — бих се поколебал дори да го нарека сделка в този момент — то няма да бъде трансформиращо по отношение на отбраната на САЩ“, каза още Търнър

„Илюзии“

Саймън Ивънет, професор по геополитика и стратегия в бизнес училището IMD и съпредседател на Глобалния съвет за бъдещето на търговията и инвестициите към Световния икономически форум, заяви, че думата „инвестиция“ се използва „много свободно във всички търговски сделки на Тръмп“, включително неотдавнашното обявяване на инвестиционен ангажимент на Саудитска Арабия за 600 милиарда долара.

„Ако го разопаковате, това включва разходи за отбрана, инвестиции от частния сектор, широк спектър от неща. Какво означава това в контекста на сделката между ЕС и САЩ? На този етап никой не знае“, каза Ивънет.

Европейската комисия сигнализира, че 600-те милиарда долара се отнасят до инвестиции от частния сектор, което означава, че няма допълнителни разходи от европейските правителства извън покупките на енергия, обясни той.

„Накратко, това споразумение включва много илюзии... тази сделка просто купува време за формулиране на допълнителни подробности.“