Bloomberg Economics: Планът на Меланшон за анулиране на дълга на Франция ще има обратен ефект

Кандидатът за президент Жан-Люк Меланшон предлага да се заличи дългът, държан от Френската централна банка и Европейската централна банка. Според Bloomberg Economics обаче този план би имал обратен ефект.

„Премахвайки правните, политическите и икономическите пречки, анулирането на дълга може да изглежда като лесен начин за облекчаване на тежестта“, заявиха икономистите от BE Жан Далбард и Бхаргави Сактивел в четвъртък в бележка до клиенти. „Но анулирането на дълга, който държавата ефективно си дължи, е малко вероятно да създаде значимо фискално пространство.“

Те подчертават, че „в хипотетичен сценарий, при който пазарите не реагират на подобен ход, нашият анализ показва, че фискалните печалби все още биха били много ограничени, тъй като анулираните облигации всъщност плащат ниски купони – покачване на доходността по френските облигации със 75 базисни пункта би било достатъчно, за да ги заличи.“

„Всяка по-голяма пазарна реакция, за каквато има голям риск, би накарала правителството да плаща повече лихви, отколкото без анулирането на дълга“, казаха Далбард и Сактивел.

По-съществено е, че „предложението също така пренебрегва дохода, който Френската централна банка обикновено връща в хазната чрез дивиденти и корпоративни данъци“.

„След като количественото затягане приключи и портфолиото от облигации постепенно се поднови с по-висока доходност, тези плащания към хазната би трябвало да се увеличат“, казаха те. „Следователно анулирането на облигациите би могло да струва на Френската централна банка до 6,7 милиарда евро (7,8 милиарда долара) годишно – около 0,2% от БВП, при стабилен доход.“