Как PayPal се превърна от фаворит на Уолстрийт в нежелана цел за сливане

Преди пет години PayPal беше фаворит на Уолстрийт и лидер в дигиталните плащания. Оттогава акциите се сринаха, Apple Pay доминира платежните услуги в САЩ, а PayPal е изправен пред оферта за поглъщане, която не ѝ харесва. Какво се случва след това?

Компанията, синоним на дигитални плащания, получи оферта за 53 милиарда долара, за да бъде изкупена от новосъздадения конкурент Stripe и компанията за изкупуване Advent International. Бордът на PayPal обсъжда офертата, но смята, че 60,50 долара на акция не е достатъчно, казаха хора, запознати с компанията. Очаква се бордът да се срещне в понеделник, казаха хора, запознати с PayPal, предава Ройтерс. 

Това е падение за компания, която помогна за пионерската електронна търговия и плащанията, базирани на имейл, като даде старт на кариерите на технологичните титани Илон Мъск и Питър Тийл. Основана през 1998 г., фирмата от Сан Хосе, Калифорния, е придобита от eBay през 2002 г. и се отделя като независима компания през 2015 г. Продължаващият растеж повиши пазарната ѝ стойност до 360 милиарда долара през 2021 г.

Но оттогава растежът ѝ се забави и конкуренцията се засили, докато многобройните опити през последните години за стартиране на бизнеса ѝ не дадоха особени резултати.

Сключващите сделки сега преценяват стойността на обширната платежна екосистема на PayPal, от нейните над 400 милиона потребителски акаунта до бизнеса ѝ с плащане при търговци, повдигайки въпроса дали компанията струва повече като едно цяло или като съвкупност от активи, като например приложението за peer-to-peer плащания Venmo, които биха могли да бъдат продадени на части.

PayPal отказа коментар по тази история.

През февруари, когато компанията назначи нов главен изпълнителен директор, тя призна необходимостта да се обърне внимание на позицията ѝ спрямо конкурентите и в рамките на по-широкия индустриален пейзаж.

„Въпреки че през последните две години е постигнат известен напредък в редица области, темпото на промяна и изпълнение не е в съответствие с очакванията на Борда“, се казва в изявление.

Енрике Лорес, който пое поста главен изпълнителен директор през март, не е коментирал дали PayPal ще се стреми към продажба.

PayPal пропуска нови възможности

Докато по-големи конкуренти като Apple, Google и Samsung, както и нововъзникващи компании, включително Stripe и Affirm, безмилостно въвеждат нови начини за плащане на стоки и услуги от потребителите и бизнеса, анализаторите казват, че PayPal е бавен в проучването на възможностите в дигиталното банкиране и търговията или в предлагането на нови опции, когато все повече хора използват телефоните си за плащане.

„Защо да си правим труда да станем дигитална банка, ако можем просто да бъдем най-големият бутон за плащане в света?“, каза Дан Долев, старши анализатор в Mizuho. 

Инвеститорите и ръководителите в индустрията са разочаровани от представянето на PayPal, каза източник, запознат с обсъжданията на компанията. PayPal е стартирал преди iPhone дори да съществува, но миналата година пазарният дял на Apple Pay в САЩ надхвърли този на PayPal с 10 процентни пункта, според изследователската компания PYMNTS Intelligence.

PayPal също така изостава от много конкуренти в приемането на изкуствен интелект и навлизането в агентска търговия, при която агенти с изкуствен интелект договарят и извършват покупки от името на потребителя.

Оуен Лау, анализатор във фирмата за финансови услуги Clear Street в Ню Йорк, заяви, че PayPal е дал приоритет на спечелването на пазарен дял чрез агресивно ценообразуване, но не е успял да начисли достатъчно, за да генерира атрактивна възвръщаемост. Clear Street започна да отразява PayPal миналата седмица с рейтинг „задържане“ и целева цена от 61 долара за акция. В понеделник PayPal падна с 95 цента до 55,60 долара.

Лау добави, че растежът се е забавил в ключови части на бизнеса, включително Venmo, докато по-новите продукти като „купи сега, плати по-късно“ не са се показали добре. Потребителската база на PayPal е достигнала плато, каза той, което прави растежа второстепенен проблем след увеличаването на печалбите от съществуващите клиенти.

„Те просто искат да спечелят пазарен дял“, каза Оуен Лау. „Не таксуват правилно и губят инерция в други части на бизнеса.“

Компанията е имала трима изпълнителни директори за четири години и този март предприе втория си опит за преструктуриране, откакто дългогодишният шеф Дан Шулман се оттегли през 2023 г.

Офертата може да бъде повишена, но конкурентни оферти са малко вероятни

Миналата година, според технологичен ръководител, запознат с въпроса, сделка с OpenAI за вграждане на дигиталния портфейл и обработката на PayPal в ChatGPT предизвика сблъсък между борда и изпълнителния екип, воден от Алекс Крис, главният изпълнителен директор, който наследи Шулман. Крис напусна след назначаването на Лорес, след като бордът поиска отлагане на сделката.

Въпреки това е малко вероятно бордът да подкрепи сделка за 53 милиарда долара, каза друг човек, запознат с компанията.

Някои дискусии на ниво борд са се съсредоточили върху това дали офертата е достатъчна, за да оправдае дори започването на преговори, каза източникът. Бордът преценява дали компанията може да струва повече въз основа на намерението ѝ да постигне важни етапи в последния си план за преструктуриране, добави източникът.

Източниците са говорили при условие за анонимност, за да обсъдят частни обсъждания.

Анализатори от Уолстрийт смятат, че Stripe и Advent могат да си позволят да платят повече и ще го направят. Те са натрупали 17 милиарда долара собствен капитал, съобщи Ройтерс, и са набрали 50 милиарда долара банково финансиране, което потенциално им дава възможност да повишат офертата си.

Решенията на участниците в търга относно цената могат да бъдат повлияни отчасти от това, което PayPal ще каже този месец, когато отчете тримесечните си печалби, като слаб отчет вероятно ще увеличи натиска върху PayPal, а силен потенциално ще насърчи по-висока оферта.

Конкурентни оферти за PayPal обаче изглеждат малко вероятни. Анализатори от Morgan Stanley заявиха миналата седмица, че предложението ще осигури „най-надеждния път към реализиране на стойност“ за PayPal, който според тях е изправен пред силна конкуренция по отношение на портфейлите и нарастваща клиентска база.