По-ниска от очакваната оценка на Anthropic за първично публично предлагане: Умна стратегия или знак за проблеми?

С пазарна оценка, която може да достигне 1,4 трилиона долара, първичното публично предлагане на акции на Anthropic ще представлява невероятен, почти безпрецедентен подвиг – но също и разочарование, пише Fortune.

Според подадено във вторник заявление Anthropic ще предложи 825 милиона акции в предстоящото си първично публично предлагане (IPO) на цена между 70 и 78 долара за акция, Компанията планира да обяви цената на акциите си на 18 ноември и да започне търговия на 19 ноември, според запознати с подробностите. Anthropic се стреми към разпределение на акции на дребно от около 20%, казват източниците. Това много по-висок процент от типичното първично публично предлагане, при което за инвеститорите на дребно се предлагат между 5% и 10% от акциите.

Този ценови диапазон, който отговаря на оценка между 1,26 милиарда и 1,41 трилиона долара, е значително по-нисък от прогнозата за приблизително 2 трилиона долара, която бичите инвеститори и анализатори подхвърляха през лятото.

И това означава, че Anthropic няма да успее да претендира за титлата за най-голямото първично публично предлагане (IPO) в историята, която в момента се държи от SpaceX на Илон Мъск, чиято цена на първичното публично предлагане през юни достигна 1,77 трилиона долара. Но дори и Anthropic да не постави рекорд, по-ниската от очакваната цена на IPO не е непременно знак, че бизнесът ѝ е в затруднено положение, казват пазарни експерти пред Fortune. Във време на политическа и икономическа несигурност, консервативното ценообразуване на Anthropic ѝ позволява да управлява очакванията, като същевременно си оставя място за генериране на шум, ако види голям бум при дебюта си за търговия.

„Anthropic продължава с първичното си публично предлагане (IPO) с по-голяма отстъпка от първоначално очакваното от пазара“, казва пред Fortune Лиор Просор, генерален партньор във фирмата за рисков капитал Deep33. „Смятаме, че това е интелигентна ценова стратегия. Тя дава потенциален ръст на нервните и значими инвеститори в търговията с изкуствен интелект, като същевременно осигурява капитала, от който Anthropic се нуждае, за да поеме пълен контрол над съдбата си и да финансира ангажиментите си за изчислителни технологии.“

Изчислителните технологии са сред най-големите рискове в бизнеса на Anthropic. Компанията има близо трилион долара ангажирани разходи, свързани с изчислителни технологии, според последното ѝ подаване по формуляр S-1, и това все още може да не е достатъчно. „Очакваме търсенето на изчислителни технологии да продължи значително да изпреварва предлагането по цялата верига“, каза Просор.

Anthropic може да набере над 60 милиарда долара при първичното си публично предлагане – капитал, който ще бъде жизненоважен за усилията ѝ да осигури изчислителни технологии и да остане начело на надпреварата в областта на изкуствения интелект. Както при всяка компания, която има първично публично предлагане (IPO), Anthropic трябва да балансира риска от оставяне на пари на масата, ако цената на акциите е твърде ниска, с риска от твърде висока цена и цената на акциите ѝ да падне рязко в началото на търговията.

„Определянето на перфектна цена на IPO не оставя много вълнение или положителна преса, особено ако акциите паднат след IPO-то“, каза Дариан Ширази, генерален партньор в Gradient.

„Anthropic вероятно оптимизира за положително медийно отразяване на IPO-то и за да стимулира по-голям възходящ импулс след ценообразуването. IPO-тата, които падат след ценообразуването, обикновено страдат от месеци на отрицателен натиск, преди да се възстановят, така че това вероятно е добър начин да се осигури положителен резултат за всички инвеститори – съществуващи и нови.“

Anthropic е един от безспорните лидери в разработването на гранични модели с изкуствен интелект, като технологията ѝ се използва широко от бизнеса, особено за софтуерно програмиране и киберсигурност. Дали Anthropic може да направи своите инструменти за изкуствен интелект задължителна технология за по-широк кръг от клиенти обаче е един от ключовите въпроси, пред които е изправена компанията, докато инвеститорите я оценяват и я сравняват с конкуренти като OpenAI и Google.

Приходите на Anthropic през третото тримесечие възлизат на 17 милиарда долара, което е с над 1100% повече спрямо същия период на миналата година. На тримесечна база обаче приходите на Anthropic са нараснали с 47% през третото тримесечие, което е значително забавяне спрямо последователния темп на растеж от 144%, отчетен през второто тримесечие.

Не помага и фактът, че резултатите от междинните избори миналата седмица биха могли да създадат проблеми за изграждането на центрове за данни. В очакване на по-големи трудности при реализирането на проекти и в опит да спечели благоволението на обществеността, главният конкурент на Anthropic – OpenAI, се опитва да преименува центровете за данни на „изчислителни кампуси“.

Разходите за астрономически изчисления, съчетани със забавянето на приходите през третото тримесечие, „са накарали потенциалните купувачи да се замислят“, казва пред Fortune Аман Верджи, основател и генерален партньор в Practical Venture Capital. „Освен това, скорошните по-широки пазарни разпродажби, свързани с политическите насрещни ветрове в Конгреса в ключови щати, където се изграждат центрове за данни – по-специално Тексас, Джорджия и Охайо – са потушили известна част от ентусиазма.“

Дори с тези опасения, по-ниската оценка „намалява очакванията и оставя достатъчно място за покачване на стойността“, каза Верджи. Ако първичното публично предлагане (IPO) надмине очакванията, това създава условия за положително отразяване в пресата, което би могло да има благоприятни последици за пазара, каза Ширази от Gradient.

С наближаването на първичното публично предлагане, Anthropic се стреми да предизвика шум с поредица от продуктови анонси. В понеделник компанията дебютира с нови модели, Fable 5.2 и Mythos 5.2, които са с 20% по-евтини от водещия модел на конкурента OpenAI, GPT-6 Astra, като същевременно претендират за превъзхождаща производителност.

По-ниската от очакваната оценка на Anthropic не сигнализира за „слабост в бизнеса на Anthropic“, казва пред Fortune Бастиан Янмат, генерален партньор в Lithos Capital. „Всъщност те показаха невероятен напредък напоследък.“