Щом Уолстрийт предупреждава за рисковани ИИ инвестиции и трупащи се дългове, значи нещо наистина не върви добре

Меденият месец за експлозивния растеж на индустрията за продукти и услуги с изкуствен интелект може би е към своя край, тъй като някои от водещите финансови институции в света са все по-загрижени за огромното количество дълг, поемано от водещи технологични и ИИ фирми, за да изградят инфраструктурата, която всички те твърдят, че е толкова необходима, както съобщава Bloomberg. Въпреки че водещите фирми продължават да се представят добре, последните колебания в цените на акциите показват, че доверието намалява и рискът от по-голям колапс нараства все повече.

Многобройните сделки за стотици милиарди долари, сключени между ИИ и технологични фирми през 2025 г., повдигат вежди всеки път, когато новината се появи, но досега имаше само положителни моменти за участващите компании. OpenAI, Nvidia, Microsoft, Anthropic и други видяха как цените на акциите им скочиха рязко след взаимосвързаните им сделки, което кара много от тези компании да се чувстват сякаш се подкрепят взаимно, докато всички търсят неуловимата печалба от ИИ, която все още не се е материализирала.

Но тези настроения сега се превръщат в истински опасения във финансовия свят.

„Видяхме разширяване на екосистемата, за да включи компании с по-слаби баланси като Oracle и CoreWeave, повече дълг, а също така видяхме по-взаимосвързани и кръгови взаимоотношения по отношение на приходите“, казва главният инвестиционен директор на Morgan Stanley за управление на богатството. „Тази взаимосвързаност между играчите носи системен риск.“

Въпреки че Nvidia спечели страшно много пари, след като всички купиха нейните графични карти, за да захранват новите центрове за данни с изкуствен интелект, повечето други компании в пространството все още не са реализирали нищо по отношение на печалба. Microsoft, Amazon, Meta и Google могат поне да разчитат на силни печалби в съществуващите си бизнеси, но много компании-партньори, като гореспоменатия Coreweave, не го правят.

Oracle е друг пример. Въпреки че вече имаше силен бизнес, той със сигурност не е в размерите на стотици милиарди. Но именно такива сега са очакванията, поставени пред нея, и въпреки взаимосвързаните сделки с тези други „хипермащабируеми“ бизнеси, това може да не е достатъчно, за да се поддържа доверието на инвеститорите завинаги.

За да управлява тези инвестиции, компанията беше принудена да поеме още дълг, като Bloomberg съобщи, че Oracle е продала държавни облигации на стойност 18 милиарда долара през септември, а банките са ѝ отпуснали 38 милиарда долара за допълнителни капиталови разходи. От рекордните върхове на цената на акциите през септември, тя вече е паднала с над една трета.

Всъщност, дори уважаваната Nvidia не е неуязвима за разклащането на доверието. Последните отчети за печалбите на Nvidia бяха силни, но цената на акциите ѝ се е понижила с няколко процента през последните дни и е загубила над 10 процента от началото на месеца.

Bloomberg подчертава, че тази реакция от страна на инвеститорите идва, когато те започват да търсят печалба в уравнението на изкуствения интелект. Въпреки че капиталовите инвестиции се очакваха по-рано във фазата на шума около изкуствения интелект, инвеститорите сега търсят възвръщаемост на тези инвестиции. Може би оттам идва част от заемите: компаниите се стремят да ускорят своите разработки, за да увеличат приходите си за по-кратък период от време.

„Когато компании, които не е необходимо да вземат заеми, вземат заеми, за да правят инвестиции, това поставя летва за възвръщаемостта на тези инвестиции“, обяснява Боб Савидж, ръководител на отдела за макростратегия на пазарите в BNY. „Намираме се във фазата на „Покажи ми парите“.“

Въпреки това той не вижда балонът на изкуствения интелект да се спука скоро. Повечето разходи все още се финансират от паричен поток, така че инвеститорите не бива да се тревожат твърде много засега. С настъпването на новата година обаче, ако някои от тези големи инвестиции не доведат до голяма възвръщаемост, е ясно, че инвеститорите ще оказват все по-голям натиск върху тези компании, ориентирани към изкуствения интелект, да намерят печалбата някъде другаде.