Инвеститорите в облигации се подготвят за забавяне на растежа в САЩ и се отказват от риска

Инвеститорите в облигации се подготвят за икономически спад в САЩ, тъй като намаляват рисковите експозиции, а много от тях увеличават дюрацията на портфейлите си с фиксирана доходност, отчитайки факта, че Федералният резерв (Фед) не бърза да продължи да намалява лихвените проценти, предаде Ройтерс.

В навечерието на двудневното заседание на Федералния комитет по операциите на открития пазар тази седмица инвеститорите увеличават дюрацията. Това означава закупуване на активи с по-дълъг срок в очакване на по-нататъшен спад на доходността и предполага, че пазарът на облигации се позиционира за по-дълбок от очаквания цикъл на намаляване на лихвените проценти. Според участниците на пазара инвеститорите са удължавали дюрацията поне през последния месец.

Последното проучване на клиентите на J.P. Morgan показва, че инвеститорите в облигации имат най-голямата нетна дълга позиция по съкровищни облигации от есента на 2010 г. насам. Ситуацията на екстремна свръхпокупка обаче може да се окаже противоположен индикатор, който да подсказва за възможен технически отскок на доходността на облигациите в близко бъдеще.

Опасения от рецесия 

Според анализатори дългото позициониране на облигационния пазар вероятно се дължи отчасти на опасенията от рецесия, тъй като администрацията на Тръмп продължава да атакува търговските партньори на Съединените щати с агресивни вносни мита, които създават предпоставки за глобална търговска война.

„В сравнение с предишното ни позициониране сме по-силно ориентирани към дюрацията и по-слабо към кредитите и в продължение на месец-два за хората беше трудно да си представят защо сме позиционирани по този начин“, каза Кристиан Хофман, ръководител на отдел „Фиксиран доход“ и портфолио мениджър в Thornburg Investment Management в Санта Фе, Ню Мексико.
„Икономиката днес... все още изглежда добре. Но това наистина е загриженост за бъдещето и хората се чудят как тези политики - които се променят не само ежедневно, но и в рамките на деня - могат да повлияят на цените и геополитическата търговия.“

Търговците на фючърси върху федералните фондове на САЩ, които измерват цената на необезпечените овърнайт заеми между банките, очакват в края на заседанието си в сряда Фед да запази лихвените проценти стабилни в диапазона 4,25-4,50 %.

Според изчисленията на LSEG те са предвидили и около 62 базисни пункта за облекчаване на лихвените проценти през 2025 г., или около две намаления на лихвените проценти с по 25 базисни пункта. Очаква се следващото понижение на лихвените проценти да се случи през юни, без промяна в сравнение с това, което трейдърите заложиха след срещата през януари.
Председателят на Фед Джером Пауъл на брифинга си за пресата в сряда вероятно ще сигнализира, че комитетът ще остане търпелив в намаляването на лихвите, тъй като икономиката не изглежда да пада от скалата. Според анализатори централната банка на САЩ може да се въздържи за неопределено време, тъй като търси повече яснота относно икономическата политика на администрацията на Тръмп.

Инвеститорите ще се съсредоточат и върху тримесечните икономически прогнози на политиците на Фед. В тях са включени прогнозите за лихвените проценти и така нареченият „точков график“, който отразява колко облекчения се очакват. Декемврийският „dot plot“ предвиждаше две намаления на лихвените проценти през тази година, което би оставило лихвения процент по федералните фондове на ниво от 3,9%.