Ще продължи ли златото да поскъпва и през 2026 година?

След историческата 2025 г., в която златото поскъпна с над 60% и постави повече от 50 рекорда, инвеститорите сега насочват вниманието си към това дали благородният метал може да запази възходящата си траектория и през 2026 г.

Въпреки че води основните класове активи по доходност от началото на годината и е напът към най-доброто му представяне от 1979 г. насам, експертите смятат, че златото може да има още пространство за поскъпване през следващата година. Други обаче предупреждават, че съществуват и сериозни рискове. 

За разлика от предишни години, когато движението на златото беше доминирано от единични събития, тази година пазарните нагласи бяха повлияни от множество фактори.

Устойчивите покупки от страна на централните банки, постоянните геополитически напрежения, повишената търговска несигурност, по-ниските лихвени проценти и отслабването на щатския долар се комбинираха, за да увеличат търсенето на метала като актив убежище.

Според последния доклад на Световния съвет по златото геополитическото напрежени е допринесло приблизително с 12 процентни пункта за доходността от началото на годината, докато слабостта на долара и лекото понижение на лихвите са добавили още 10. Инвестиционната инерция е дала девет пункта, а икономическият растеж – още 10.

Централните банки продължават да купуват агресивно, поддържайки търсенето от официалния сектор значително над нивата отпреди пандемията.

Прогнози от Световния съвет по златото

С поглед към бъдещето, Съветът очаква много от факторите, задвижили изключителното рали на златото през 2025 г., да останат релевантни и през 2026 г.

Въпреки това началната точка вече е фундаментално различна. За разлика от началото на 2025 г., цените на златото вече са калкулирали това, което експертите описват като „макро консенсус“ – очаквания за стабилен глобален растеж, умерени понижения на лихвите в САЩ и като цяло стабилен долар.

Съветът отбелязва, че златото в момента изглежда справедливо оценено. Реалните лихвени проценти вече не падат съществено, алтернативните разходи са неутрални, а силният положителен моментум, наблюдаван през 2025 г., започва да отслабва.

Апетитът към риск сред инвеститорите остава балансиран, без ясно "накланяне" към предпазливост или еуфория.

В резултат на това, в базовия си сценарий Световният съвет по златото очаква ценният метал да се търгува в тесен диапазон през 2026 г., като представянето вероятно ще бъде ограничено между –5% и +5%.

Но перспективата далеч не е окончателна, тъй като три алтернативни сценария могат да променят посоката.

При по-слаб икономически растеж от очакваното и допълнителни понижения на лихвите от Федералния резерв, златото може да нарасне с 5% до 15%, тъй като инвеститорите ще се насочат към защитни активи, натрупвайки още към печалбите от 2025 г.

При по-дълбок икономически спад или „спирала на упадъка“ златото може да се повиши с 15% до 30%, подкрепено от по-агресивното монетарно облекчаване, намаляващата доходност на американските облигации и силните потоци към защитни активи.

Обратно, ако политиките на администрацията на Тръмп успеят да възродят растежа, връщането на инфлацията вероятно ще повиши облигационните доходности и курса долара, намалявайки привлекателността на златото.

При този сценарий златото може да спадне с 5% до 20%, особено ако позиционирането на инвеститорите се обърне и търсенето от централните банки отслабне.

Какво очакват на Уолстрийт?

Въпреки по-умерения поглед на Световния съвет по златото, водещите инвестиционни банки продължават да прогнозират уверено допълнителен ръст на златото през 2026 г.

J.P. Morgan Private Bank очаква цените да достигнат между 5200 и 5300 долара за унция, като посочва силното и устойчиво търсене като ключов двигател.

Goldman Sachs прогнозира около 4900 долара за унция до края на следващата година, подкрепено от продължаващи покупки от централни банки.

Deutsche Bank предлага широк диапазон от 3950 до 4950 долара, с базов сценарий около 4450 долара, докато Morgan Stanley очаква цени близо до 4500 долара, макар и с предупреждение за краткосрочна волатилност.

Този оптимизъм се подкрепя от продължаващото натрупване на златни резерви от страна на централните банки, особено на развиващите се пазари, както и от възгледа, че много институционални инвеститори все още нямат достатъчно голяма експозиция към благородния метал.

Потенциалът за по-ниски реални доходности, съчетан с глобалните макро рискове, продължава да прави златото привлекателно като "инвестиционна застраховка" в портфейлите.

Въпреки това рисковете могат да ограничат допълнителните печалби. По-силно от очакваното възстановяване на САЩ или възобновяване на инфлацията може да накара Федералния резерв да забави или отмени пониженията на лихвите, повишавайки реалната доходност и долара – два от класическите "насрещни ветрове" за златото.

Забавяне в потоците към ETF-и или в покупките от централни банки също може да отслаби търсенето, докато повишеното рециклиране, особено в Индия, където златото се използва като обезпечение, може да увеличи предлагането и да окаже натиск върху цените.