Светът на парите: Инвеститорите предупреждават да се внимава за цикъла на бум и срив при чиповете памет

Прекомерно високата възвръщаемост на акциите, свързани с чипове памет, допринесе за значителни печалби на американските и южнокорейските фондови пазари през последните години. Пазарните наблюдатели обаче предупреждават инвеститорите да не забравят за цикличността на пазара, пише CNBC.

Индустрията за чипове памет е в период на устойчив растеж от пускането на ChatGPT през декември 2022 г., което предизвика огромно търсене на високоскоростна памет или HBM.

Samsung и SK Hynix са сред най-големите производители на HBM чипове, а цените на акциите им са се повишили съответно със 114% и 186% от началото на годината. Базираните в САЩ Micron Technology и SanDisk са напреднали със 141% и 156% през 2026 г.

Централна теза, подкрепяща бичия тренд на акциите на производителите на чипове памет, е убеждението, че индустрията се е отърсила от миналата си цикличност, при която търсенето на памети се колебае значително, докато предлагането остава до голяма степен фиксирано.

Ръководителите твърдят, че изкуственият интелект е преобърнал из основи тенденцията на бум и срив в индустрията, а структурният недостиг на предлагане означава, че цените могат да останат високи с години.

Уилям де Гейл, портфолио мениджър в BlueBox Asset Management, каза пред CNBC, че индустрията е склонна да има „огромни възходи и падения“.

„В дългосрочен план това е доста ужасна индустрия“, каза той.

„Подозирам, че това все още е така всеки път, когато хората твърдят, че цикълът на паметта е отминал и сега това е дългосрочна индустрия, създаваща стойност – точно преди всичко да се обърка ужасно.“

Нови иновации

Въпреки че предлагането на чипове за памет е изключително ограничено в момента, на 24 март Google представи TurboQuant – нов метод за компресия, който според компанията може да намали шест пъти количеството памет, необходимо за изпълнение на задачи от т. нар. големи езикови модели.

Той е проектиран да направи моделите с изкуствен интелект по-ефективни, което е основна цел на водещите лаборатории.

Подобни разработки имат потенциал да намалят търсенето на чипове памет за AI, които са били критичен компонент за обучението на огромни LLM от компании като Google, OpenAI и Anthropic.

Във вторник Deutsche Bank написа, че инвеститорите трябва „да продължат да се подготвят за непрекъснати смущения, свързани с изкуствения интелект“, както се вижда от TurboQuant, който причини рязък спад в цената на акциите на най-големите доставчици на памет след пускането му на пазара.

Анализаторите добавиха обаче, че „предстои да се види“ дали техниката TurboQuant ще създаде структурна промяна в търсенето.

Джон Кънлиф, ръководител на инвестиционния офис в компанията за управление на богаството JM Finn, каза пред CNBC, че има възможност за значително увеличение на производството през следващите три години, облекчавайки ограниченията на предлагането, „особено ако търсенето на изкуствен интелект расте с по-нормални темпове“.

„Днешните цени на акциите предполагат, че цените ще останат високи за дълго време, компаниите ще останат много дисциплинирани по отношение на това да не инвестират прекомерно, а маржовете на печалба ще останат много по-добри, отколкото в миналото“, добави той.

„Бихме подчертали също, че секторът е преживял висока степен на инерция през последните седмици, което го е направило уязвим за сътресения.“

Риск от концентрация в Южна Корея

Samsung и SK Hynix са отговорни за рекордния ръст на южнокорейския индекс Kospi до през 2025 и 2026 г. Заедно акциите съставляват над 50% от целия индекс.

Стив Брайс, глобален главен инвестиционен директор в Standard Chartered, заяви пред Squawk Box Asia на CNBC на 13 май, че вярва, че пикът на оптимизма около корейските акции „не е твърде далеч зад ъгъла“.

„Миналата седмица бях в Корея и съветвахме клиентите да реализират печалби от части от портфолиото си и да го преориентират в глобално диверсифицирано портфолио“, каза той.

Въпреки това някои банки остават оптимистично настроени относно перспективите на двете фирми, като Nomura оценява акциите на SK Hynix на 4 милиона вона, а на Samsung Electronics на 590 000 вона през следващите 12 месеца.

Това би означавало ръст на цената на акциите на Samsung с 20% и би довело до удвояване на цената на SK Hynix, въз основа на текущите цени.