Светът на парите: Волатилността на долара спада, тъй като валутните пазари преодоляха „шока от Тръмп“

Валутните пазари преминаха отвъд „шока от Тръмп“, който предизвика големи колебания по-рано през годината, като показателите за волатилност на долара се сринаха до нива, наблюдавани за последно преди президентските избори в САЩ.

Очакванията за колебания в стойността на долара спрямо еврото и йената, които скочиха след избирането на Доналд Тръмп през ноември миналата година, паднаха този месец до най-ниското си ниво от повече от година, според индекси, предоставени от CME Group.

В същото време индексът на щатския долар, който измерва представянето на долара спрямо кошница от валути, включително британския паунд и еврото, възвърна част от резките си загуби през годината, за да се търгува близо до нивото си преди да започне да се покачва в навечерието на победата на Тръмп.

Инвеститорите и анализаторите казват, че серията от търговски споразумения с големи търговски партньори на САЩ като ЕС и Китай са изсмукали волатилността от пазара, докато американската икономика се е справила началния период от въвеждането на митата по-добре от очакваното, пише „Файненшъл таймс“.

Междувременно големите централни банки наближават края на цикъла си на намаляване на лихвените проценти, източвайки друг източник на пазарна нестабилност.

„Светът се учи да живее с Тръмп“, каза Крис Търнър, ръководител на пазарните проучвания в ING. „Инвеститорите са се научили да се справят с новинарските заглавия с резерва.“

Доларът засили позициите си преди изборите в САЩ след залога – т. нар. „Тръмп търговия, че търговската и данъчната политика на републиканците ще укрепи най-голямата икономика в света и нейната валута. Този залог пропадна драматично, когато коментарите на Тръмп за митата през април разтърсиха валутните пазари, когато бяха достигнати рекордни близо 10 трилиона долара дневни обеми на валутния пазар.

Притесненията относно вътрешноикономическото въздействие на търговската война, както и опасенията относно независимостта на Федералния резерв, доведоха до срив на доларовия индекс, който записа най-лошото си начало на годината от 70-те години на миналия век.

Но доларът се е повишил от лятото насам, подпомогнат от ралито на американските акции, което доведе Уолстрийт до рекордни върхове преди спада на технологичните акции през миналата седмица. Някои мениджъри на големи фондове твърдят, че американските активи са били надценени.

„Въпреки всички приказки за края на изключителността на САЩ, когато погледнете голямата картина, доларът е силна валута от няколко години“, каза Робърт Тип, ръководител на отдела за глобални облигации в PGIM, предполагайки, че спадът на долара тази година представлява „корекция на бичи пазар“, а не „началото на края“.

Сривът в очакванията за волатилност е знак, че пазарът казва, че „шокът от Тръмп е приключил“, написа Джордж Саравелос от Deutsche Bank в бележка до клиенти.

„Какво друго може да направи президентът Тръмп, за да шокира пазара? Ние сами се мъчим да намерим отговор.“

 Липсата на макроикономически данни за САЩ поради най-дългото прекратяване на дейността на правителството в историята на страната също е притъпила волатилността на доларовите и американските държавни ценни книжа, казват анализатори.

Инвеститорите с ограничена информация за инфлацията, пазара на труда и потребителските разходи са се въздържали от заемане на големи позиции. Индикатор за волатилност на пазара на държавни ценни книжа – индексът Move на ICE – е паднал до четиригодишни дъна от началото на бюджетния блокаж в САЩ.

Доларът получи тласък и от срещата на Федералния резерв миналия месец, на който централната банка намали лихвите, но предупреди, че следващото намаление не е „предопределено“. По-бавният темп на намаляване на лихвите обикновено би подкрепил валутата.

 Инвеститорите заявиха, че това показва, че валутата вече реагира на традиционните детерминанти на силата на валутата, главно разликите в лихвените проценти между държавите.

 „Върнахме се към по-традиционните двигатели на валутния пазар“, каза Търнър от ING. Търсенето на кол опции върху долара – залог, че валутата ще се укрепи, изпреварва пут опциите с най-много от февруари насам, според отделни данни на CME Group.

Някои мениджъри на фондове заявиха, че доларът си възвръща традиционната роля на стабилизатор в техните портфейли, поради тенденцията му да се укрепва във времена на глобален стрес: качество, което беше поставено под въпрос, когато валутата се срина заедно с рисковите активи след априлския митен залп на Тръмп.

Началото на годината беше „по-скоро аномалия, отколкото тенденция“, каза Рушаб Амин, портфолио мениджър в Allspring Global Investments. „Смятаме, че доларът ще продължи да действа като диверсификатор на портфолиото в бъдеще, особено за чуждестранните инвеститори.“