Слабият старт на китайската икономика през 2026 г. подкрепя аргументите за ранно разхлабване на паричната политика

Китайската икономика навлезе в новата година с лошо представяне, което засили аргументите Пекин да увеличи подкрепата си за политиката през следващите седмици, тъй като силният износ не успя да компенсира слабото вътрешно търсене, пише Блумбърг.

Официалните индекси на мениджърите по поръчките, публикувани през уикенда, предполагат неочаквано и широко забавяне през януари, като активността в непроизводствения сектор се сви с най-големите темпове от края на 2022 г.

Докато частен индекс, публикуван в понеделник, показа по-окуражаващ знак за експортно ориентираните производствени фирми миналия месец, данните отразяват неравномерна икономика, изложена на риск от загуба на инерция поради слабото вътрешно търсене.

„Посланието от бизнес проучването призовава за спешна политическа подкрепа за стабилизиране на настроенията и активността“, посочиха Чанг Шу и Дейвид Ку от Bloomberg Economics.

Те определиха края на февруари като първия реалистичен прозорец за намаляване на лихвените проценти.

Китай наблюдава отслабване на инерцията в икономиката през последните месеци, като има малко признаци, че политиците възнамеряват да разгърнат големи стимули, докато продължават да се борят с рисковете, свързани с дълга на местното самоуправление. Пекин може дори да намали националната цел за икономиката за първи път от четири години, а президентът Си Дзинпин вече сигнализира за по-голяма толерантност към по-бавен растеж в някои региони.

Слабото представяне в Китай контрастираше с разширяващата се производствена активност другаде в Азия. Индексите PMI на търговските лидери като Тайван и Южна Корея скочиха съответно до 51,7 и 51,2 пункта, като силното търсене на технологии, свързани с изкуствения интелект, полупроводници и автомобили стимулира новия износ.

Данните могат да направят намаляването на задължителните резерви през първото тримесечие по-вероятно, за да се освободят повече пари в брой за банките за отпускане на заеми, тъй като потреблението остава слабо, а износът се очаква да се забави след рекордния търговски излишък през 2025 г.

Повечето икономисти очакват Китайската народна банка да намали коефициента на задължителните резерви през първото тримесечие, според проучване на Bloomberg от миналия месец. Те също така прогнозират намаляване на основния лихвен процент през последното тримесечие на годината.

„Слабият PMI добавя към възможността за по-ранно разхлабване на паричната политика“, каза Лин Сонг, главен икономист за региона Голям Китай в ING Bank NV. Той отбеляза, че макар това да не е единственият фактор, той увеличава вероятността да бъдат обявени още мерки за стимулиране след годишно парламентарно заседание в началото на март.

Слабият старт на икономиката се отрази на в официалните подиндекси за търсене. Новите поръчки се сринаха до 49,2 пункта, под прага от 50 разделящ свиването от растежа. В същото време поръчките за износ намаляха още повече и показателят се сви до 47,8 пункта.

Подиндексът за очакванията за производството падна с 2,9 процентни пункта, което е най-големият едномесечен спад за повече от четири години, подчертавайки липсата на доверие у бизнеса.

Въпреки че Пекин се опита да стимулира потреблението с 62,5 милиарда юана (9 милиарда долара) субсидии, те показаха слабо въздействие. Индексът PMI за потребителски стоки се понижи до 48,3 пункта от 50,4 пункта.

„Значителното отклонение както в производствените, така и в непроизводствените PMI индекси предполага недостатъчно базово търсене“, каза Лу Тинг, главен икономист за Китай на Nomura. „Потреблението е изправено пред ясни насрещни ветрове от намалената програма за стимулиране на търговията с нови стоки тази година.“

Ключов парадокс остава разминаването между силата на износа и състоянието на фабриките. Докато високотехнологичното производство остана на територията на растеж с ниво от 52 пункта, по-широкият производствен сектор е обременен от постоянен спад на инвестициите.

Разликата между официалния индекс PMI за производството и частното проучване на RatingDog, което достигна 50,3 пункта, подчертава това разделение. Извадката на RatingDog е по-насочена към крайбрежните, експортно ориентирани частни фирми, което дава резултати, които са предимно по-силни от тези от официалното проучване през последните месеци.

„Ключът за Китай е да стимулира вътрешното търсене. Съживяването на пазара на жилища е крайно необходимо“, каза Реймънд Йънг, главен икономист за Голям Китай в ANZ. Официалният индекс PMI за строителството спадна от 52,8 до 48,8 пункта, най-ниското му ниво в историята извън пандемията.

Ценовите показатели предоставиха рядка положителна светлина, тъй като както входните, така и изходните цени се повишиха леко поради по-високите разходи за стоки

Сяодзя Джи, главен икономист за Китай в Credit Agricole CIB, заяви, че политиците ще се нуждаят от допълнителни данни, преди да предприемат действия, но е вероятно да бъдат предприети още мерки през следващите месеци.

„Необходимо е Китай да засили допълнително облекчаването на паричната политика през 2026 г., ако иска да поддържа растежа на БВП си с приемливи темпове“, каза тя.