Сезонът на отчетите за второто тримесечие на 2025 г. не само не разочарова инвеститорите, но дори донесе впечатляващи резултати за компаниите в индекса S&P 500. Голяма част от тях изненадват с по-високи от очакваните печалби и приходи спрямо историческите средни стойности. Това засилва оптимизма сред инвеститорите въпреки нарастващата чувствителност на пазара към всеки признак на слабост.

По данните на Refinitiv към 7 август 82% от компаниите, които са публикували отчетите си, надминават очакванията за печалба на акция (EPS). Тази стойност е по-висока както от петгодишната средна стойност от 78%, така и десетгодишната от 75%. По отношение на приходите – 79% надминават очакванията на анализаторите. Към началото на август смесеният темп на растеж възлиза на 10,3% – повече от двойно спрямо отчетените 4,9% в края на юни. Ако тази тенденция се запази, това ще бъде третото поредно тримесечие с двуцифрен ръст на печалбите.

Въпреки позитивните резултати реакциите на инвеститорите остават смесени. Компаниите, които не успяват да отговорят на очакванията за EPS, срещат агресивна реакция от пазара, като цените на акциите им се понижават със средно 5,6% около обявяването на резултатите – повече от двойно спрямо средния спад от 2,4% за последните 5 години. За разлика от тях обаче, тези, които надминават очакванията, отбелязват само скромни повишения в цената на акциите от средно 0,9% – под средната стойност. Това разминаване е показателно колко безпощаден е станал пазарът към недостатъчно добрите резултати дори в контекста на иначе силен сезон на печалбите.

Този сезон на отчетите подчертава и резкия контраст между устойчивостта на технологичните гиганти и нарастващите оперативни предизвикателства пред индустриалните компании. Докато Силициевата долина се възползва от мащаба и търсенето на дигитални услуги и изкуствен интелект, традиционните индустрии са поставени пред преструктурирания, инфлация на производствените цени и вяло глобално търсене.

Нека все пак видим кои конкретно са най-силно и най-слабо представящите се участници в S&P 500 по отношение на печалбите.

Отличник е Amazon.com (NASDAQ:AMZN)

Технологичният гигант отчита много добри резултати както по отношение на приходите, така и на печалбата – EPS от 1,68 долара спрямо очакванията за 1,33 долара и приходи от 167,7 млрд. долара, което представлява ръст от 13% на годишна база. Всички основни подразделения на компанията допринасят за тези резултати. Рекламните приходи се увеличават с 22% до 15,7 млрд. долара, а електронната търговия продължава да се нормализира след пандемията.

Нещото, което притеснява инвеститорите, е облачното звено AWS, чиито приходи нарастват със 17,5% – доста под ръстовете от над 30% на конкурентите GOOG и MSFT. Компанията оправдава този разочароващ ръст с липсата на капацитет да се отговори на по-високото търсене. Оперативната печалба на AMZN нараства с 31% до 19,2 млрд. долара – до голяма степен поради подобрената автоматизация и инвестициите в изкуствен интелект.

Amazon даде предпазлива прогноза за третото тримесечие, като основната причина не изненада никого – рисковете от митата и неясната глобална перспектива. Главният изпълнителен директор Анди Джаси омаловажи непосредственото въздействие от тези фактори, но призна възможността за потенциален натиск върху резултата на компанията в края на годината. Дори тези рискове да се материализират, с Prime Day, който се проведе непосредствено след края на тримесечието, нарастващите инвестиции в AI и доброто представяне на подразделението ѝ за изкуствен интелект Amazon остава в силна позиция.

Meta Platforms (NASDAQ:META) надмина очакванията

С печалба на акция от 7,14 долара (22% над очакванията) при приходи от 47,5 млрд. долара – ръст от 22% спрямо предходната година, Meta изпрати впечатляващо тримесечие. Ръстът в приходите от реклама остава устойчив във всичките ѝ основни платформи – Facebook, Instagram, Messenger и WhatsApp, а средните цени за реклама се повишават с 9%, докато броят на показванията – с 11%. Оперативният марж на компанията се разширява до 43% от 38% благодарение на интеграцията на изкуствения интелект в почти всички структури на Мeta. Междувременно инвестициите в AI продължават с агресивен темп – 17 млрд. долара за това тримесечие.

За поредно тримесечие звеното Reality Labs продължава да отчита милиарди загуба, но това е изцяло очаквано от пазара и последва ограничена реакция. С над 3,48 млрд. потребители в цялото ѝ портфолио от приложения и силни тенденции на ангажираност инерцията на Meta изглежда силна.

Palantir Technologies (NASDAQ:PLTR) с нов рекорд

Технологичното дружество отчете отличен резултат за тримесечието и за първи път отчете приходи над 1 млрд. долара – увеличение от 48% на годишна база – нов рекорд за компанията. Компанията повиши годишните си прогнози за приходи до 4,14–4,15 млрд. долара благодарение на силното търсене на платформата ѝ за изкуствен интелект. PLTR също така отчита и подобрение в коригираната печалба на акция – 0,16 долара – значително над очакванията на пазара.

Американското звено на Palantir е двигателят на растежа с 93% по-високи приходи на годишна база и 157 договора на стойност от поне по 1 млн. долара, включително 42 сделки за над 10 млн. долара, докато продажбите към правителството нарастват с 53% до 426 млн. долара – около 42% от общите приходи.

Въпреки добрите резултати коефициентите на компанията са доста над средното, дори за такава с фокус върху AI, което започва да предизвиква смесени чувства в някои инвеститори.

Allstate (NYSE:ALL) – скритият диамант за този сезон

Американската застрахователна компания надмина дори най-смелите очаквания на анализаторите с EPS от 5,94 долара при прогноза от 3,25 долара. Приходите се увеличават с почти 6% до 16,6 млрд. долара, движени от силен растеж на премиите, таксите и по-ниски загуби от катастрофи.

С увеличаване на действащите полици до 37,7 милиона и продължаващи инвестиции в дигитални продукти Allstate демонстрира, че дисциплинираното ценообразуване и управлението на риска могат да доведат до стабилни финансови резултати дори при макроикономическа несигурност.

Въпреки добрите отчети на повечето компании това тримесечие, имаше и такива, които разочароваха инвеститорите.

Продължават разочарованията от Intel (NASDAQ:INTC)

Компанията все още се затруднява с високите разходи по преструктурирането си и отчита коригирана загуба от 0,10 долара на акция – далеч под очакваната печалба от 0,01 долара. Приходите остават 12,9 млрд. долара.

По-слабите продажби на традиционния пазар на персонални компютри удрят приходите на Intel и въпреки че търсенето на компютри с AI възможности показва потенциал, то се оказва недостатъчно, за да ги компенсира. Разходите за преструктуриране на стойност 1,9 млрд. долара, заедно със съкращенията на служители, оказват допълнителен негативен ефект. Засега прогнозата остава мрачна, като ръководството сигнализира за продължаващ натиск върху маржовете, преди да настъпи възстановяване.

Песимизъм завладява и Dow Inc. (NYSE:DOW),

Компанията е с фокус върху химическата индустрия. DOW отчете по-голяма от очакваната загуба – 0,42 долара на акция и спад на приходите със 7% до 10,1 млрд. долара. Инициативата за преструктуриране на стойност 591 млн. долара подчертава намерението на ръководството да се справи със слабото търсене и глобалната несигурност при суровините, особено в Европа и Азия. По-ниските цени и обеми в основните химически сегменти обаче натежават върху резултатите, въпреки че слабият долар осигурява известна подкрепа.

Сега на фона на отрицателен оперативен паричен поток и нарастващи задължения Dow се фокусира изцяло върху намаляване на разходите и преструктуриране на нерентабилните бизнес линии.

Smurfit Westrock (NYSE:SW) не оправдава очакванията

Гигантът в опаковъчната индустрия, сформиран от сливането на Smurfit Kappa и WestRock, също отчита загуба от 26 млн. долара и EPS от – 0,05 долара, далеч под очакванията на анализаторите. Приходите се повишават със 167% до 7,94 млрд. долара поради сливането, но разходите за преструктуриране, свързани с интеграцията в размер на 280 млн. долара, натежават върху крайния резултат. Въпреки това основната оперативна дейност в Северна и Латинска Америка показва потенциал. Паричният поток се увеличава значително, което предполага, че след приключване на интеграцията бизнесът може да бъде добре позициониран за възстановяване на маржовете.

International Paper (NYSE:IP) изпрати тримесечие на сериозни предизвикателства

Приходите на компанията за производство на пулп и хартия се покачват с 43% на годишна база до 6,78 млрд. долара, но основната причина за това е придобиването на DS Smith. EPS от 0,20 долара не достигна очакванията и спада с 50% спрямо предходната година, тъй като свиването на маржовете и разходите по придобиването намаляват печалбите драстично. На пресконференцията след отчета ръководството подчерта съкращаването на 1,2 млрд. долара разходи от началото на годината и потвърди фокуса върху подобряване на обслужването. Предстои да видим дали това ще бъде достатъчно, за да се справи в текущата икономическа среда.

Отчетният сезон за второто тримесечие на 2025 г. се очертава като един от по-добрите за Уолстрийт и S&P500, особено за технологичните гиганти. Макар оценките да са високи, а реакциите на инвеститорите – безкомпромисни, цялостният тон остава позитивен. Анализаторите продължават да повишават прогнозите си, а насоките на компаниите сочат, че повечето успяват да се адаптират към сегашните условия. Въпреки това предизвикателствата от високата глобална несигурност остават, а очакванията за ръста на печалбите през следващия отчетен период са по-умерени.