Борсов наблюдател: На ход е Джером Пауъл

Усилията на Белия дом се насочиха към мирните процеси в Украйна и натискът върху централните банкери за намаление на лихвите намаля през последните дни. Това не означава, че президентът Доналд Тръмп и финансовият министър Скот Бесент са се отказали от идеята си да принудят Джером Пауъл да свали цената на финансиране за краткосрочния дълг. Следващото заседание на Федералния резерв е след един месец, но през тази седмица е важната среща на банкерите в Джаксън Хол, когато се обсъждат методите за осъществяване на политиката и икономическите фактори, които водят до промените ѝ.

Дали Джей Пауъл ще даде сигнал за нов период на намаление на лихвите, каквито са очакванията на инвеститорите? По-скоро да, защото банкерите не разочароват пазарите и не правят извънредни движения. Картината обаче трябва да се допълни от очакванията за инфлацията и новата политическа рамка как централната банка ще лавира между целите за инфлация и заетост. Възможно е дори да има преоценка на подхода на Федералния резерв към целта за поддържане на инфлацията, който сега е да не допуска повече от 2% на годишна база. А след ревизиите надолу на броя на работните места ще бъде интересно да научим и коментарите на Пауъл по този въпрос. В дискусиите ще се включат и ръководителите на Европейската централна банка и на Английската централна банка, като тези институции вече приключват с намаляването на лихвените си проценти. Или в случая с Великобритания, възможно е да има още някоя стъпка надолу, но бавно и добре обмислено.

Икономическите новини и корпоративните отчети вече не са в най-горещата си точка за месеца, така че може да обобщим резултатите за второто тримесечие на компаниите в индекса S&P 500. Периодът се оказа много по-добър от първоначалните прогнози и ръстът на печалбите за трето поредно тримесечие е двуцифрен процент. Това е повече от два пъти от очакванията на анализаторите преди да стартира сезона на отчетите и показва как предпазливостта по време на митническите войни на Тръмп се оказа прекалено голяма, въпреки отлагането на мерките.

Положителните изненади донесоха нещо характерно – по-голям брой на компаниите с по-добри резултати от средното, но в същото време и по-нисък процент на растеж спрямо средното за последните пет години. От там вероятно идва и сравнително слабата реакция на цените на акциите към публикуваните отчети. Положителните резултати се възнаграждават по-слабо от средното, а негативните се наказват много повече от обичайното. Още едно обяснение може да се намери за тази реакция и то е в рекордните стойности на индексите. Импулсът зад покачването на американските акции се забавя, а значението на индивидуалните инвеститори расте, защото големите играчи се отдръпват от пазара през август.

Дали намаление на лихвите ще ги върне като купувачи или за това е необходимо първо индексите да върнат 5-10%? Това ще стане ясно до края на месеца.

автор: Цветослав Цачев, главен инвестиционен консултант на ЕЛАНА Трейдинг