Препоръките на МВФ: България се нуждае от по-строга фискална дисциплина и ускорени реформи

Международният валутен фонд (МВФ) публикува заключенията си след редовната мисия, проведена у нас между 10 и 23 септември 2025 г. Екипът на Фонда, ръководен от Фабиан Борнхорст, отчете значителен напредък на България по пътя към въвеждане на еврото, но същевременно предупреди за редица рискове и посочи необходимостта от по-решителни политики.

Еврозоната – историческа възможност

Приемането на еврото бе определено като ключов стратегически приоритет за България. МВФ подчертава, че този процес ще намали валутните рискове и транзакционните разходи, ще увеличи доверието на инвеститорите и ще стимулира икономическия растеж.

Експертите на фонда отбелязват, че страната вече усеща позитивните ефекти – например понижаване на спредовете по държавния дълг и повишаване на кредитния рейтинг. За успешен преход обаче са нужни ясни информационни кампании и стриктен контрол върху цените, за да се ограничи рискът от обществено недоволство.

Силна икономика, но с рискове от прегряване

Според прогнозите на МВФ, българската икономика ще нараства с около 3% през 2025–2026 г., като двигател остава вътрешното потребление, подкрепено от растящите кредити и доходи. Пазарът на труда е затегнат, а заплатите растат по-бързо от производителността, което стимулира търсенето, но увеличава инфлационния натиск.

Инфлацията се очаква да остане около 3,5% през следващите две години, след което постепенно да се забави. Външното търсене остава слабо, което поддържа текущата сметка в дефицит.

Фискалната политика – нужда от затягане

Фондът препоръча правителството да премине от политика на стимулиране на потреблението към насърчаване на качествени инвестиции. Очаква се бюджетният дефицит да остане над 3% от БВП до 2028 г., което повишава дълговото натоварване. За стабилизиране на публичните финанси МВФ предлага ограничаване на разходите за заплати в публичния сектор, премахване на нецелевите субсидии и по-ефективно управление на социалните плащания.

От приходна страна се препоръчват по-високи акцизи, по-добра събираемост на ДДС и обмисляне на преминаване към прогресивно данъчно облагане.

Пенсионната система – приоритет за реформа

Докладът подчертава, че застаряването на населението ще увеличава недостига в пенсионната система. За по-голяма устойчивост МВФ препоръчва премахване на тавана на осигурителния доход и пенсиите, както и постепенно прекратяване на временни добавки. В същото време е необходимо подобряване на адекватността на пенсиите, за да се намали бедността сред възрастните хора. Засилването на втория и третия пенсионен стълб също е сред препоръките на финансовата институция.

Финансова стабилност под натиск от кредитния бум

Банковата система в България е добре капитализирана и устойчива, но бързият ръст на ипотечните кредити и цените на жилищата поражда системни рискове. Някои заеми се насочват към необитавани имоти с инвестиционна цел, което вдига цените и намалява достъпността на жилища.

МВФ приветства активната роля на БНБ в прилагането на макропруденциални мерки и препоръчва те да останат гъвкави, особено след въвеждането на еврото, когато ще се освободи допълнителна ликвидност.

Производителност и демография – големите предизвикателства

Фондът посочва ниския ръст на производителността и неблагоприятните демографски тенденции като основни рискове за средносрочния растеж. За преодоляване на тези слабости България трябва да инвестира в образование, дигитални умения и иновации, както и да насърчава участието на младите и уязвимите групи на пазара на труда. Привличането на чуждестранни работници е друг механизъм за компенсиране на недостига на работна сила.

Енергийна реформа за устойчиво бъдеще

МВФ обръща внимание и на енергийния сектор, който остава зависим от изкопаемите горива и е силно регулиран. Сегашните субсидии изкривяват цените и засилват фискалните рискове, смятат експертите на МВФ. Фондът препоръчва по-конкурентен енергиен пазар, целенасочена подкрепа за енергийно бедните и ограничаване на финансовата взаимосвързаност в рамките на Българския енергиен холдинг.

Докладът на МВФ ясно подчертава, че България се намира в силна икономическа позиция и е близо до стратегическата си цел – членството в еврозоната. В същото време страната е изправена пред редица предизвикателства, включително високи дефицити, натиск върху цените, риск от кредитен балон и структурни слабости. За да извлече пълни ползи от еврото и да осигури устойчиво нарастване на доходите, България трябва да засили фискалната дисциплина, да ускори реформите и да подобри управлението на публичните ресурси се посочва като заключение в препоръките на МВФ.