Светът на парите: Белият дом твърди, че иска силен долар. Инвеститорите не са убедени

През 2025 г. щатският долар претърпя най-големия си годишен спад от осем години. Докато някои в администрацията на Тръмп продължават да настояват, че Белият дом вярва в поддържането на „силен долар“, инвеститорите изглежда не са убедени в това, пише Джейк Конли за YahooFinance.com.

Дори след поскъпването през последните дни, индексът на долара продължава да е на червено с 1% от началото на годината, в допълнение към 9%-ния спад, наблюдаван през 2025 г.

„Фундаментално смятаме, че скорошното вливане на политическа несигурност ще бъде достатъчно трайно, за да попречи на долара да навакса загубените позиции“, посочиха валутните стратези на Goldman Sachs в бележка до клиенти.

„Инвеститорите влязоха в годината с очакване за по-голяма подкрепа за икономическия цикъл, но вместо това серия от нови тарифни заплахи разклатиха тези очаквания“, добавиха те.

В дните след като президентът Тръмп за първи път обяви своите тарифи за „Деня на освобождението“ миналия април, щатският долар, дълго време бастион на световната икономика, падна с повече от 5%. Близо година по-късно зелената валута все още не се е възстановила от тези загуби.

В продължение на десетилетия доларът се разглежда като световна резервна валута, често наричана „прекомерна привилегия“, на която се радват САЩ. Този статус е позволил на долара – и активите, деноминирани в долари, да служат като безопасно убежище по време на пазарни сътресения.

„Ако резервният статус на щатския долар зависи от ролята на САЩ в света – като гарант за сигурност и основан на правила ред, тогава събитията от изминалата година... носят семената на преразпределение от щатския долар и търсене на алтернативи“, каза Тиери Визман, стратег по глобални и валутни курсове в Macquarie Bank.

Пазарът също така оценява потенциалните промени в паричната политика на САЩ от номинацията от президента Тръмп за заместник на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл – бившият член на Управителния съвет на Фед Кевин Уорш.

Докато Уош прекара първия си период във Федералния резерв по време на финансовата криза от 2008 г., новината за номинацията му само за кратко подкрепи долара, тъй като инвеститорите оцениха вероятността за потенциални агресивни намаления на лихвените проценти под негово ръководство.

В коментари пред NBC News, президентът Тръмп заяви, че не би номинирал Уорш за председател на Федералния резерв, ако Уорш беше изразил интерес към повишаване на лихвите.

„Ако беше дошъл и беше казал: „Искам да ги повиша“... нямаше да получи работата, не“, каза Тръмп на 4 февруари. „Няма много“ съмнение, че Фед би понижил лихвите, защото „лихвите ни са твърде високи“, заяви президентът.

Все пак доларът остава котвата на международната финансова система, но търговците все повече търсят хеджиране другаде – от еврото до швейцарския франк и златото – тъй като геополитическият риск и политическата несигурност се увеличават. И особено като се има предвид, че източникът на тази несигурност често идва от американската администрация.

„Не смятаме, че в средносрочен и дългосрочен план „търговията с диверсификация“ на щатския долар е приключила“, коментира Уизман от Macquarie, отбелязвайки, че слабите периоди на щатския долар, „обикновено предизвикани от важни геополитически промени и политическа несигурност в САЩ“, могат да продължат десетилетие или повече.

„В посоката, в която американската администрация изглежда иска да насочи САЩ към останалия свят, щатският долар не може да поддържа статута си на резервна валута за неопределено време“, каза Визман.

Междувременно златото поскъпна с над 60% до 2025 г. в едно от най-силните си ралита в историята.

Други метали, като сребро, платина и мед също продължиха да поскъпват заедно със златото до началото на 2026 г.

„Ключов ускорител на подновеното търсене на твърди активи е щатският долар“, написа ръководителят на отдела за стоки в Saxo Bank Оле Слот Хансен в скорошна бележка до клиенти. Опасенията относно стабилността на САЩ и нарастващият отлив на капитал към други пазари, каза Хансен, само „добавят към вече крехката среда за валутата“.

Други основни валути, включително еврото, британската лира и швейцарският франк, също прекараха последния месец в покачване спрямо долара. Същото важи и за по-рисковите валути на развиващите се пазари, които обикновено се търгуват с голяма отстъпка спрямо долара – от бразилския реал до мексиканското песо и южноафриканския ранд.

Вероятно е твърде рано да се определят движенията във валутните двойки като признаци за обезценяване на долара, заявиха икономисти от Bank of America в скорошна бележка до клиенти.

Фирмата твърди, че при истински сценарий на обезценяване инвеститорите биха видели долара в продължителен спад, наред с падащите оценки на други финансови активи, базирани в САЩ.

Въпреки това, последните движения показват зараждащи се признаци на разминаване с цикличните валутни колебания и предполагат по-големи структурни промени в предпочитанията на инвеститорите. И доларът може да има повече място за спад, твърди BofA, тъй като „фундаменталните двигатели“ на слабостта на долара – като например завоят от страна на Федералния резерв към „гълъбова“ политика и забавящото се въздействие на търговските войни с Европа и Китай – все още не са се проявили.

„В момента няма добри алтернативи на долара за глобална валута, дори еврото или юаните“, и „САЩ все още имат най-дълбоките и ликвидни отворени капиталови пазари в света“, написа в материал за „Файненшъл таймс“ Стивън Камин, бивш ръководител на отдела за международни финанси във Федералния резерв,.

„Но докато преди няколко години човек би бил трудно да предвиди свят без доминация на долара“, добави той, „сега човек лесно може да си представи подобно безредие, което потенциално да се появи през следващите десетилетия.“