Светът на парите: Завръща ли се оптимизмът на европейските борси?

Перспективите за европейските акции получават нова доза оптимизъм от страна на инвестиционните фондове, подкрепени от намаляващото търговско напрежение, облекчаването на опасенията от инфлация и очакванията за по-нататъшна подкрепа от централните банки.

Според последното проучване на Bank of America за европейските мениджъри на фондове, цитирано от Euronews, инвеститорите все повече се позиционират за "меко икономическо кацане", с нарастващо убеждение, че глобалното облекчаване на паричната политика, особено от страна на Федералния резерв на САЩ, ще помогне за компенсиране на забавящия се икономически импулс на ключови пазари.

Въпреки че опасенията относно отслабващия пазар на труда в САЩ  се засилват (сега той е класиран като риск номер едно от 59% от европейските инвеститори), това не е отклонило по-широките очаквания за растеж.

Само 44% очакват забавяне в САЩ, което е най-ниското показание от февруари. Междувременно очакванията за повторно ускоряване на растежа в САЩ достигнаха 17-месечен връх.

Европейските акции отново са атрактивни

Доверието в потенциала за растеж на европейските компании остава стабилно.

Нетната тежест на европейските акции в глобалните портфейли намаля до 15% от пика от 41% през юли, тъй като доверието в способността на Европа да се представи по-добре от САЩ е поставено на изпитание от трайни опасения относно политическата нестабилност и слабия ръст на печалбите.

И все пак абсолютните настроения към европейските акции са се подобрили значително. Нетно 37% от анкетираните очакват ръст в близко бъдеще, в сравнение с 15% миналия месец. Около 52% сега прогнозират леки печалби през следващите месеци, докато само 15% виждат риск от спад, най-ниското ниво от февруари.

В основата на това доверие е убеждението, че повишаването на печалбите ще продължи. Всъщност 70% от европейските мениджъри на фондове посочват по-силните печалби като най-вероятния двигател на печалбите от акции, докато само 26% виждат понижаването на печалбите като основен риск за корекция на пазара. 

Притесненията от стагфлация намаляват

Преобладаващата макроикономическа перспектива сред анкетираните все още е за „меко приземяване", но с потенциал за т. нар. стагфлация (висока инфлация, съчетана с нисък икономически растеж). Въпреки това, делът на инвеститорите, които очакват стагфлация, спадна до 41% от 58% миналия месец.

Все повече инвеститори сега залагат на благоприятен спад на инфлацията, докато очакванията за глобална рецесия продължават да се умерени.

Само 16% от глобалните мениджъри на фондове сега очакват забавяне - рязка промяна спрямо отчетените 41% през август, докато 67% виждат мекото приземяване като най-вероятния резултат.

Инвеститорите все повече разглеждат фискалната експанзия на Германия (посочена от 74%) като ключов двигател на всяко ускорение на растежа в Европа, далеч пред стимулите от Китай или политиката на ЕЦБ. В същото време 52% смятат, че тарифните рискове вече са до голяма степен отчетени, докато опасенията относно глобална търговска война са загубили значение.

Въпреки това остават налице и редица рискове.

Най-цитираните опасения за следващите месеци са втора инфлационна вълна (26%) и опасения, че Федералният резерв на САЩ може да загуби своята независимост, което потенциално може да подхрани отслабването на долара (24%).

Мечите настроения към долара се доближават до исторически върхове, като нетно 47% от мениджърите по света очакват доларът да отслабне през следващата година. 

Рисков апетит

Въпреки оптимистичните перспективи за печалбите, европейските инвеститори започват да поставят под въпрос позиционирането си.

Делът на притеснените от липсата на дефанзивна експозиция (19%) се е увеличил рязко, далеч надвишавайки тези, които са притеснени от пропускане на цикличния растеж (4%). Това е най-голямата разлика от две години насам.

Здравеопазването изпреварва финансовата индустрия като най-предпочитан сектор от инвеститорите за следващите дванадесет месеца, като промишлеността, комуналните услуги и строителството също се радват на позиции с "наднормено" тегло в портфейлите.

Банките остават привлекателни за някои, като 37% все още са положително настроени към сектора, но ентусиазмът се е охладил от 58% през август. Енергетиката, автомобилостроенето и медиите остават най-малко предпочитаните сектори.

Географски Германия остава най-предпочитаният пазар на акции в Европа, подкрепена от продължаващата вяра във фискалните стимули като катализатор на растежа.

Франция, от друга страна, е паднала до дъното на класацията поради постоянните политически рискове. Испания, подкрепена от устойчиви печалби в банките и комуналните услуги, е на второ място по предпочитания от инвеститорите. 

Какви са очакванията?

След лято, белязано от промени в паричната политика и смекчаване на геополитическите рискове, европейските мениджъри на фондове изглеждат предпазливо конструктивни в края на годината.

Въпреки че продължават съмненията относно структурното слабо представяне и политическата несигурност в части от блока, комбинацията от отслабващо търговско напрежение, подкрепяща фискална политика – особено от Германия – и подобряващо се настроение за печалби вдъхва нов живот на акциите на континента.

С отслабването на страховете от глобална рецесия и по-гъвкавата политика на централните банки, инвеститорите не се отказват от поемането на рискове в Европа.