Тихият гигант на китайските финанси: Как Central Huijin се превърна в стожер на стабилността

От своето създаване през 2003 г. фондът Central Huijin играе ролята на кредитор от последна инстанция в китайската финансова система. Първоначално създаден, за да стабилизира слабите селски и регионални банки, фондът с времето се превърна в централен играч, държащ стратегически дялове в ключови държавни институции като ICBC, China Everbright и застрахователни звена, отделени от фалиралата Anbang. 

През 2007 г. фондът премина изцяло под контрола на China Investment Corporation — суверенния фонд на страната — и започна да играе все по-важна роля в държавната икономическа архитектура, пише Financial Times.

През последната година Central Huijin се превърна от сравнително дискретен инструмент в обект на широк обществен интерес. Пекин ясно демонстрира намерението си да консолидира държавния контрол върху финансовата система чрез създаването на по-мощни институции. В тази стратегия Huijin е централна фигура, не само като собственик на огромно портфолио от компании, но и като активен пазарен участник. Управляван от бившия централен банкер Джан Цинсонг, с над 30 години опит във финансовите среди на Китай, фондът се ориентира към по-директна роля в стабилизирането на икономиката чрез намеса на капиталовите пазари.

Централната роля на Huijin в държавните стимули

2024 г. се очерта като година на безпрецедентни интервенции от страна на Central Huijin. Очаква се стойността на активите му в борсово търгувани фондове (ETF) да надхвърли 1 трилион юана (около 140 милиарда долара), което представлява седемкратен ръст спрямо предходната година. Това рязко нарастване съвпада с призивите на правителството за прилагане на стимули, насочени към икономическо възстановяване и стабилност на финансовите пазари.

През април, когато напрежението в търговските отношения със САЩ отново ескалира, Central Huijin публично заяви принадлежността си към така наречения „национален отбор“ — група от държавни инвеститори, ангажирани с поддържането на стабилността на пазара. Тази роля обаче не е нова за него. През 2015 г. фондът инжектира около 1,2 трилиона юана в над 900 компании, за да предотврати срив на фондовата борса. След оттегляне от част от тези позиции през последните години, сега фондът се фокусира върху по-устойчиви инвестиции чрез ETF-и, избягвайки рисковете, свързани с индивидуалните акции.

Според анализатори, само през април 2024 г. Central Huijin може да е вложил до 200 милиарда юана в ETF-и, в отговор на новите мита, въведени от администрацията на Доналд Тръмп. Дейността на фонда бе допълнена от координирани действия на други регулаторни органи и подкрепа от страна на Китайската народна банка. Така фондът се превърна в основен стълб на държавната антикризисна политика и инструмент за укрепване на доверието в пазарите.

Huijin като стратегически лост в икономическата трансформация на Китай

Central Huijin все по-често се разглежда като стратегически инструмент в усилията на Пекин да реформира и консолидира финансовия сектор, който остава до голяма степен изолиран от външни влияния. Безвъзмездното прехвърляне на дяловете на Министерството на финансите в трите най-големи компании за управление на лоши дългове (Cinda, Orient и Great Wall) към фонда е показателен ход, демонстриращ доверието на властите в институцията.

„Huijin се превръща в стратегически координатор“, отбелязва пред изданието политически съветник, близък до Пекин. Фондът улеснява сливане на финансови институции, съкращава срокове за одобрение на сделки и играе важна роля при определяне на пазарната политика, включително натиска за по-високи дивиденти и намаляване на таксите за взаимни фондове. Според високопоставени фигури от финансовата индустрия, масивните инвестиции на фонда създават нова динамика, при която традиционните мениджъри не могат да поддържат старите модели на печалба.

Макар много анализатори да очакват, че Central Huijin ще се оттегли от пазара след процеса на стабилизация, текущите мащаби на интервенциите предполагат точно обратното. Пазарите на акции от клас А сега носят по-голяма стратегическа тежест, а техните оценки остават сравнително ниски. Според някои стратези в Шанхай, фондът може да задържи позициите си „20, 30, дори 40 години“. 

„Не виждам никакъв риск в краткосрочен план "националният отбор "да напусне пазара или политиката да стане негативна. Това не е темата в момента“, казва за FT един от финансовите експерти.