Защо най-добре представящият се фондов пазар в света тази година попадна в меча територия?

Основният южнокорейски борсов индекс Kospi се превърна от най-горещия пазар на акции в света до такъв, който е навлязъл в меча територия, в рамките на няколко седмици, което подчертава рисковете от прекомерната концентрация и разочарованието на инвеститорите от имената, свързани с изкуствения интелект, пише CNBC.

Kospi падна с повече от 5% в сряда, което го свали на 20% под рекордния му връх от 19 юни, според данни на LSEG. Индексът приключи днешната сесия с минимален ръст от 0,62%при нестабилна търговия.

„Неотдавнашният спад в Южна Корея е обусловен от засиления скептицизъм към изкуствения интелект от страна на глобалните инвеститори, съчетан с изключителна пазарна концентрация“, коментира Маниши Райчаудхури, главен изпълнителен директор на Emmer Capital.

Скоростта на промяната разкрива централна характеристика на тазгодишното рали: прекомерната зависимост на Южна Корея от AI търговията. Производителите на чипове Samsung Electronics и SK Hynix представляват повече от половината от капитализацията на Kospi към юни, показват данни, предоставени от Emmer Capital. Тази изключителна зависимост поведе възхода на индекса, а след това го потопи.

„Корекцията е предизвикана повече от позициониране, отколкото от влошаване на фундаментите“, каза Юнг Ин Юн, основател на Fibonacci Asset Management Global. „Корейските акции се превърнаха в една от най-натоварените AI сделки в световен мащаб след много силно рали, така че не беше нужно много, за да се предизвика реализиране на печалба“, добави той.

Нарастващата глобална несигурност и опасенията, че подобренията в печалбите биха могли да смекчат, също направиха инвеститорите по-предпазливи, въпреки че той описа спада на Kospi като „здравословно рестартиране, а не като фундаментална промяна в перспективите“.

Питър Ким, глобален инвестиционен стратег в KB Financial Group, твърди, че този ход отразява и по-широка промяна в поведението на съвременните пазари.

„Геймификацията на финансите доведе до подобни колебания, предизвикани не толкова от фундаментите, колкото от потоците от новини и модните тенденции“, каза той, добавяйки, че потоците от фондове на дребно, борсово търгуваните фондове с ливъридж и концентрацията, обусловена от изкуствен интелект, са направили колебанията от 5% до 10% все по-чести. Индексът на волатилност на Kospi скочи с над 200% от началото на годината.

Корекция на оценката

Kospi е тежко засегнат напоследък въпреки силните печалби на компаниите, които са в центъра на разпродажбата. Във вторник Samsung отчете рекордна печалба, докато цените на чиповете памет продължават да растат. Акциите на технологичния гигант обаче се сринаха поради опасения относно разходите за изкуствен интелект.

„Пазарът поставя под въпрос темпа на растеж на печалбите, а не устойчивостта на самото търсене на изкуствен интелект“, каза Юнг. „Това разграничение е важно, защото предполага, че наблюдаваме корекция на оценката, а не края на цикъла на изкуствен интелект.“

Подчертавайки силното търсене, Ролф Бълк, ръководител на отдела за полупроводници и инфраструктура във Futurum Group, заяви, че цените на чиповете памет са се повишили между 50% и 80% последователно през второто тримесечие, като се очакват по-нататъшни увеличения по-късно тази година.

Фундаментите за производителите на памет остават непроменени, добави Бълк, позовавайки се на многогодишен недостиг на доставки и дългосрочни договори с т. нар. хиперскейлъри. Ким от KB Financial Group повтори, че „фундаментите и видимостта на печалбите правят настоящата корекция възможност за тези, които могат да издържат на краткосрочната волатилност“.

Индексът Kospi все още е на зелено с над 70% тази година, след като миналата година напредна с повече от 75%.

„Въпреки че волатилността може да се запази в краткосрочен план, вярвам, че средносрочните перспективи остават конструктивни“, коментира Юнг. „След като глобалното рисково настроение се стабилизира, чуждестранните инвеститори вероятно ще посетят отново Корея, предвид централната ѝ роля в световната верига за доставки за сектора на изкуствения интелект.“

Времето за всяко устойчиво възстановяване на южнокорейския фондов пазар обаче остава трудно за предвиждане и ще зависи отчасти от по-широките световни пазарни условия, казват експерти.

Листването на SK Hynix в САЩ в петък може да осигури краткосрочен тласък за акциите на производителите на чипове памет, смята Бълк. Конструктивните коментари на ръководството относно устойчивостта на цикъла на чиповете памет през втората половина на 2026 г. биха могли да помогнат за покачване както на производителити, така и на Kospi по-широко, добави той.

„Оповестяването на печалбите за второто тримесечие на 2026 г. от SK Hynix и Samsung Electronics по-късно този месец може да бъде допълнителен положителен двигател: конструктивните коментари от двете компании относно устойчивостта на цикъла през втората половина на 2026 г. биха могли да подкрепят акциите и по-широкия корейски пазар.“