Стигнаха ли централните банки до края на кампанията за повишение на лихвите?

Тъй като световните централни банки са близо до края на кампания, белязан от безмилостен низ от покачвания на лихвените проценти, вниманието на инвеститорите се насочва към начина, по който потребителите и фирмите се справят с някои от най-строгите кредитни условия от повече от десетилетие, пише Ройтерс.

Икономическият отскок в Китай след пандемията от COVID изглежда не се е случил, докато на Запад - Великобритания и еврозоната заобиколиха рецесията, а шансовете за меко кацане в САЩ изглежда се увеличават.

Ето поглед към предстоящата седмица на пазарите от Кевин Бъкланд в Токио; Ира Йосебашвили в Ню Йорк и Наоми Ровник, Карин Строхекер и Аманда Купър в Лондон.

1. Изморен заек

Последните няколко седмици (или месеци) бяха трудни за Китай: сътресенията на жилищния пазар отново се разгарят, растежът и частните инвестиции остават крехки, а потреблението и секторът на услугите се борят да постигнат този така очакван пост-COVID бум.

Пазарите бяха разочаровани от липсата на конкретни стимулиращи икономиката действия след срещата на Политбюро в края на юли и смесените данни за активността различните сектори начертаха не особено ясен път напред.

Данните за продажбите на дребно в Китай, очаквани във вторник, ще покажат дали разходите могат да се придържат към темпа на растеж от около 3% през юни - далеч от двуцифрените показания по-рано през годината.

Данните за индустриалното производство се очаква същия ден, както и докладът за инвестициите в дълготрайни активи и данните за жилищния сектор на Национално статистическо бюро на Китай, които ще дадат представа за състоянието на изключително важния имотен сектор.

2. Задръжте една минута

Тъй като вниманието на пазара се измества към срещата на Федералния резерв в Джаксън Хоул, Уайоминг в края на месеца, инвеститорите ще се съсредоточат върху протоколите от последната политическа среща на централната банка, както и върху продажбите на дребно в САЩ.

Протоколите от последната среща на Фед, които ще бъдат публикувани  сряда, може да предоставят повече яснота относно възгледите на централните банкери, изразени по време на заседанието им на 25-26 юли, на което централната банка повиши лихвите и остави вратата отворена за ново увеличение през септември. Данните за инфлацията от юли определено показват, че тази възможност започва да изглежда малко вероятна.

Междувременно инвеститорите ще получат още един поглед върху здравето на потребителите в САЩ с отчета за продажбите на дребно във вторник. Данните за продажбите на дребно през юни, публикувани миналия месец, показаха по-малък от очакваното ръст, но също така и устойчивост сред потребителите. Подобен резултат би могъл да подкрепи наратива за „меко приземяване“, които предвижда охлаждане на инфлацията и траен растеж, подкрепящ пазарите.

3. Технически, не е рецесия

Еврозоната успя да избегне техническа рецесия през първото тримесечие на тази година, след като възходяща ревизия от статистическата агенция Евростат показа, че брутният вътрешен продукт през периода е останал без промяна, следвайки свиване от 0,1% през последното тримесечие на 2022 г.

Данните от 16 август може да потвърдят, че растежът се е увеличил през второто тримесечие. Предварителната оценка от края на юли показа, че БВП нараснал с 0,3% през второто тримесечие спрямо първото.

Редица показатели сочат забавяне, включително мярка за бизнес активността, която се плъзна в територията на рецесия. Въпреки това безработицата е на рекордно ниско ниво.

Паричните пазари показват, че според търговците Европейската централна банка може да повиши лихвените проценти за последен път тази година, преди да започне да намалява през пролетта.

Данните за БВП могат да предложат ориентир за това какво послание могат да получат инвеститорите следващия месец от председателя на ЕЦБ Кристин Лагард.

4. Намиране на равновесие

След няколко бурни седмици инвеститорите в японски държавни ценни книжа изглежда най-накрая са намерили подходящо ниво за доходността по 10-годишните облигации под новия де факто таван от 1% - и това ниво не е далеч от мястото, на което се намираше доходността преди изненадващата корекция на политиката на Японската централна банка

След изстрелване до деветгодишен връх от 6,55% - което накара централната банка да се намеси, за да възстанови спокойствието - доходността се установи на ниво от около 0,58%.

Причината обаче не е тежката ръка на ЯЦБ. В крайна сметка просто има твърде голямо търсене на облигации след години на доходност под 0,5%.

Инвеститорите също така разбраха, че въпреки разхлабването на дългосрочните ограничения на доходността, отрицателният краткосрочен лихвен процент няма да се промени скоро.

В сряда се очакват данните за брутния вътрешен продукт на страната, следвайки възстановяването от рецесия в данните от предходното тримесечие.

5. Това е задача за Английската централна банка

Докладите за пазара на труда в Обединеното кралство могат да окажат по-голямо влияние върху очакванията за лихвените проценти, отколкото всеки друг индикатор, което означава, че всички погледи ще бъдат насочени към данните от 15 август за признаци, че Английската централна банка може да успокои темпото.

АЦБ, в отговор на данните, че основната инфлация е достигнала 7,9% през юни, повиши лихвите до 15-годишен връх от 5,25% на 3 август.

Обществеността в Обединеното кралство очаква инфлацията да достигне 4,3% до юли 2024 г., установи проучване на Citi/YouGov.

И все пак някои частни данни показват, че силният пазар на труда, който помогна на домакинствата да продължат да харчат, започва да губи интерция. Предлагането на работна ръка в Обединеното кралство се е увеличило с най-стръмния си темп през юли от октомври 2009 г. насам, съобщи Конфедерацията за наемане и заетост.

Анализаторите като цяло очакват АЦБ скоро да сложи край на цикла на повишаване на лихвите. Стратези от Morgan Stanley прогнозират още едно увеличение през септември, последвано от продължителна пауза.