Роботи и роботаксита: Може ли Tesla да се превърне в компания с пазарна оценка от 8,5 трлн. долара?

Как Tesla може се превърне в компания с 8,5 трилиона долара? Това е пазарната оценка, която производителят на електрически превозни средства би трябвало да достигне, за да оправдае новия пакет за заплащане на главния изпълнителен директор Илон Мъск, обявен миналата седмица.

Продажбата на 100 милиона хуманоидни робота за една година би могла да го направи; създаването на мрежа от роботитаксита, надминаваща над 10 пъти приходите на Uber също може да донесе този резултат. И, разбира се, надеждата на инвеститорите е част от уравнението.

В петък на Мъск беше дадено десетилетие, за да разшири пазарната оценка на Tesla от 1 трилион долара до такава, която надминава комбинираната текуща стойност на Nvidia и Microsoft – двете най-ценни публично търгувани компании в света. Ако успее, Мъск, който вече е най-добре платеният главен изпълнителен директор в света, ще получи пакет за заплащане от трилион долара.

Новият пакет за заплащане на Мъск беше предоставен на 3 септември, но подлежи на одобрение от акционерите през ноември.

Бордът показа как и къде очаква Tesla да печели пари, като структурира пакета за заплащане на Мъск около 12 етапа, които са базирани предимно на продукти и печалба, както и на пазарна капитализация. Те са насочени към огромно увеличение на печалбата, докато Tesla пуска на пазара своите хуманоидни роботи Optimus и флотилия от роботизирани таксита, за които се надява, че ще бъдат по-ефективни от конкурентните превозни средства, управлявани от хора.

Много зависи от това как инвеститорите оценяват компанията. Акциите на Tesla се търгуват 75  пъти над печалбата преди лихви, данъци, обезценяване и амортизация на компанията (EBITDA), че продажбите на автомобили са спаднали миналата година и вероятно ще спаднат тази година.

Джийн Мънстър, управляващ партньор в Deepwater Asset Management, като цяло оцени, че роботизираните таксита и софтуерът за автономно управление могат да донеса по трилион долара пазарна капитализация всеки, а автомобилите - още половин трилион. „В крайна сметка причината, поради която това ще работи или не, наистина се свежда до Optimus“, каза той. „Това е приказка, но е нещо, което всъщност може да се случи.“

Мъск от известно време залага на компанията за софтуер за автономно шофиране и роботизирани таксита. Tesla в момента разполага с малък парк от роботизирани таксита - оценен на около три дузини превозни средства, в част от Остин, Тексас. Ранен етап от плана за пакета от възнаграждение на Мъск е да има един милион роботизирани таксита в експлоатация.

Един от най-големите фенове на Tesla – ARK Invest, прогнозира още по-оптимистичен сценарий много преди обявяването на пакета за заплащане на Мъск. Те предвиждат пазарната капитализация на Tesla да достигне от 7 до 10,9 трилиона долара през 2029 г., като мрежата от роботизирани таксита на Tesla ще носи между 603 и 951 милиарда долара приходи от споделено пътуване годишно. За сравнение, световният лидер в споделеното пътуване Uber, ще има приходи от 52 милиарда долара тази година, според LSEG.

Tesla ще започне като собственик и оператор на мрежа от роботизирани таксита, която в крайна сметка ще бъде поета от друга компания, прогнозира ARK. Делът на Tesla от цената на пътуването ще бъде 40-60%, двойно повече от този на Uber, съобщи ARK.

ARK не е включила оценка за роботи в своя модел, въпреки че заяви, че това може да се превърне в пазар от 24 трилиона долара.

Фокус върху роботите

Съвсем наскоро Мъск описа роботите като бъдещето, заявявайки, че хуманоидният робот Optimus може в крайна сметка да представлява 80% от стойността на Tesla.

Ако бъдещето на Tesla зависи от Optimus, тя ще трябва да продава много роботи - може би повече от 100 милиона годишно, според изчисления на Ройтерс.

Ако бизнесът на Tesla беше само с роботи, тази цифра от 100 милиона би била необходима, за да се достигне горната цел за печалба от EBITDA, както е посочено в пакета за възнаграждение на Мъск, от 400 милиарда долара. Очаква се Optimus да бъде оценен на около 25 000 долара, а настоящият марж на печалба от EBITDA на Tesla е около 15%. За двойно по-висок марж на печалба, Tesla ще трябва да продаде само наполовина повече роботи.

Според LSEG, очаква се EBITDA тази година да бъде 13 милиарда долара, така че Tesla има дълъг път пред себе си.

Много ще зависи и от това как инвеститорите изчисляват потенциала на Tesla в края на десетгодишния пакет за заплащане. Ако инвеститорите продължат да определят цената на Tesla на 75 пъти EBITDA, ще са необходими 113 милиарда долара EBITDA, за да достигне Tesla оценка от 8,5 трилиона долара, или по-малко от целта за печалба, която Tesla е поставила в пакета за заплащане на Мъск. Този пакет има максимална EBITDA от 400 милиарда долара и максимална пазарна капитализация от 8,5 трилиона долара.

Целта от 400 милиарда долара беше „съществено по-агресивна“ от прогнозите на Morgan Stanley за автомобилния, енергийния и роботизирания бизнес на Tesla, посочиха анализаторите в бележка в неделя, като добавиха, че това „би означавало значителен принос от Optimus и други крайни пазари за роботи с изкуствен интелект, които в момента не са в нашите прогнози“.

Някои инвеститори приветстваха фокуса върху новите продукти и казаха, че предложеното възнаграждение на Мъск може да помогне за справяне с това, което в момента е проблем за компанията.

„Има големи оперативни препятствия, които Tesla трябва да преодолее“, коментира Уил Райнд, главен изпълнителен директор на глобалния емитент на ETF GraniteShares. „Има неща, които очевидно трябва да бъдат обърнати, като например спад в продажбите и т.н. Така че защо да не обвържем възнаграждението на главния изпълнителен директор с обръщането на някои от тези тенденции?“