Как Уолстрийт се подготвя за потенциален дефолт на САЩ

Докато преговорите за повишаване на тавана на дълга на правителството на САЩ от 31,4 трилиона долара продължават, банките на Уолстрийт и мениджърите на активи се подготвят за последиците от потенциален фалит, пише Ройтерс.

Финансовата индустрия се е подготвяла за подобна криза и преди, като за последно имаше сходна ситуация през септември 2021 г. Но този път сравнително кратката времева рамка за постигане на компромис изнерви банкерите, каза високопоставен представител на индустрията.

Остават по-малко от две седмици до1 юни - датата, когато според Министерството на финансите федералното правителство може вече да не е в състояние да плати всичките си дългове. Този краен срок бе потвърден от министърът на финансите на САЩ Джанет Йелън в неделя.

Изпълнителният директор на Citigroup Джейн Фрейзър каза, че този дебат за тавана на дълга е „по-притеснителен“ от предишните. Главният изпълнителен директор на JPMorgan Chase & CO Джейми Даймън пък заяви, че банката свиква седмични срещи относно последиците от неизпълнение на задълженията.

Какво ще се случи, ако САЩ изпаднат в дефолт?

Държавните облигации на САЩ са в основата на глобалната финансова система, така че е трудно да се преценят напълно щетите, които би причинил дефолт по дълга на страната. Очаква огромна нестабилност на пазарите на акции, дълг и други.

Мениджърите на Уолстрийт, които са съветвали дълговите операции на Министерството на финансите, предупредиха, че дисфункцията на пазара на държавните облигации бързо ще се разпространи към пазарите на деривати и ипотеки, както и на стоковите пазари, тъй като инвеститорите ще поставят под въпрос валидността на държавните облигации, широко използвани като обезпечение за сделки и заеми. Финансовите институции могат да поискат от контрагентите да заменят облигациите, засегнати от пропуснати плащания, казаха анализатори.

Дори кратко нарушение на тавана на дълга може да доведе до скок на лихвените проценти и спад в цените на акциите.

Пазарите на краткосрочно финансиране също вероятно ще замръзнат, казаха от Moody's Analytics.

Как се подготвят институциите?

Банки, брокери и платформи за търговия се подготвят за прекъсвания на пазара на държавни облигации, както и за по-широка волатилност.

Това обикновено включва планиране за това как ще се обработват плащанията по ценни книжа на Министерството на финансите; как биха реагирали критичните пазари на финансиране; осигуряване на достатъчна технология, капацитет на персонала и парични средства за справяне с високи обеми на търговия; и проверка на потенциалното въздействие върху договорите с клиенти.

Големите инвеститори в облигации предупредиха, че поддържането на високи нива на ликвидност е важно, за да се издържи на потенциални резки промени в цените на активите и за да се избегне необходимостта от продажба в най-лошия възможен момент.

Платформата за търговия с облигации Tradeweb каза, че е в дискусии с клиенти, индустриални групи и други участници на пазара относно планове за действие при извънредни ситуации.

Какви сценарии се разглеждат?

Асоциацията на индустрията за ценните книжа и финансовите пазари (SIFMA), която е водеща индустриална група, разполага с наръчник, в който подробно се описва как заинтересованите страни на пазара на държавните облигации - Федералната резервна банка на Ню Йорк, Корпорацията за клиринг с фиксиран доход (FICC), клирингови банки и дилъри на държавни облигации - биха комуникирайте преди и по време на дните на потенциални пропуснати плащания на Министерството на ифнансите.

SIFMA разгледа няколко сценария. По-вероятно е Министерството на финансите да спечели време за изплащане на притежателите на облигации, като обяви преди плащането, че ще прехвърли тези ценни книжа с падеж, като ги удължава ден по ден.

Това ще позволи на пазара да продължи да функционира, но вероятно няма да се натрупат лихви за забавеното плащане.

В най-разрушителния сценарий Министерството на финансите не успява да изплати главницата и  не удължава падежа. Неизплатените облигации вече не могат да се търгуват и повече няма да могат да се прехвърлят в услугата за ценни книжа на Fedwire, която се използва за държане, прехвърляне и сетълмент на държавни облигации.

Всеки сценарий вероятно ще доведе до значителни оперативни проблеми и ще изисква ежедневни ръчни корекции в процесите на търговия и сетълмент.

„Трудно е, защото това е безпрецедентно, но всичко, което се опитваме да направим, е да сме сигурни, че разработваме план с нашите членове, за да им помогнем да се ориентират в такава разрушителна ситуация“, каза Роб Туми, управляващ директор на SIFMA и асоцииран главен съветник за капиталовите пазари.

Treasury Market Practices Group – индустриална група, спонсорирана от Федералния резерв на Ню Йорк, също има план за търговия с неплатени държавни облигации, който прегледа в края на 2022 г., според протокола от срещата на нейния уебсайт от 29 ноември. Федералният резерв на Йорк отказа да коментира повече.

В допълнение, в минали трудни преговори за тавана на дълга - през 2011 г. и 2013 г., персоналът на Фед и политиците разработиха наръчник, който вероятно ще предостави отправна точка, като последната и най-чувствителна стъпка е пълното премахване на просрочените ценни книжа от пазара.