Microsoft се готви за най-лошото си тримесечие на фондовата борса от 2008 г. насам

Microsoft Corp. е на пресечната точка между две тревожни тенденции, вълнуващи технологичния сектор, като това е напът да доведе акциите на гиганта до най-лошото им тримесечно представяне от световната финансова криза преди две десетилетия.

Първо, софтуерният гигант удвоява капиталовите си разходи, докато Уолстрийт все по-често пита кога инвестициите в инфраструктура за изкуствен интелект ще доведат до по-драматични резултати в растежа на приходите. И второ, инвеститорите продават софтуерни акции поради опасения, че стартиращи компании за изкуствен интелект, като Anthropic и OpenAI, създават агенти, които могат да заменят продукти, произведени от компании като Microsoft.

„Съществува опасение, че вместо да плащат на Microsoft, ще видим ситуация, в която повече клиенти да се обръщат директно към доставчици на изкуствен интелект, което би могло да наруши основния бизнес или поне да окаже натиск върху ценообразуването и маржовете“, каза Джонатан Кофски, портфолио мениджър в Janus Henderson Investors.

Акциите на компанията са поевтинели с 24% през първото тримесечие, което е близо да загубата от 27% през четвъртото тримесечие на 2008 г. Това е най-слабо представящата се компания сред технологичните гиганти от т.нар. „Великолепната седморка“ тази година, като индексът, проследяващ групата, е спаднал с 13% през това време.

„Microsoft стана много по-капиталоемка“, коментира Кофски. „За да се представят акциите по-добре в бъдеще, трябва да се уверим, че растежът на софтуера няма да се забави съществено.“

Въпреки че на Уолстрийт остават оптимисти, че компанията ще бъде един от дългосрочните печеливши от развитието на изкуствения интелект, Microsoft все ое е под натиск на фона на все по-големите разходи сред т. нар. хиперскейлъри. Капиталовите разходи на компанията, включително лизингите, се очаква да достигнат 146 милиарда долара през фискалната 2026 г., която приключва в края на юни. Това е с около 66% повече от 88-те милиарда долара през фискалната 2025 г. Очаква се сумата да нарасне до 170 милиарда долара през фискалната 2027 г. и 191 милиарда долара през фискалната 2028 г., според средната стойност на оценките, събрани от Bloomberg.

Инвеститорите все повече гледат с неодобрение на този вид разходи, особено без по-изразено ускорение на растежа. В последните си тримесечни резултати, внимателно наблюдаваното подразделение за облачни изчисления Azure на Microsoft отчете леко забавяне на растежа спрямо предходното тримесечие. Междувременно, предложението на Microsoft за изкуствен интелект Copilot получи ограничена подкрепа от потребителите, което накара компанията да промени своите операции с изкуствен интелект, за да подобри услугата.

Тези проблеми отразяват нарастващите препятствия, пред които е изправена компанията, според Бен Райцес, анализатор в Melius Research, който има рейтинг „задръж“ за акциите. „Ръстът на Microsoft в Azure е ограничен, тъй като компанията се бори да поправи Copilot и собствените си модели - и това не свършва само с едно тримесечие“, пише той в бележка до клиентите от 23 март.

От 67 анализатори, проследявани от Bloomberg, които отразяват Microsoft, 63 имат рейтинг „купувай“, трима имат рейтинг „задръж“, а един оценява акциите с етикет „продавай“.

Според Райцес превесът на рейтингите за покупка на акциите отразява самодоволството на неговите конкуренти от Уолстрийт. Той вижда допълнителни рискове за сегмента на производителността и бизнес процесите на компанията, както и за нейното звено за персонални компютри“

В противоположния край на спектъра е Тал Лиани, анализатор в Bank of America. Той възстанови покритието на акциите с рейтинг за покупка по-рано тази седмица, позовавайки се на „трайния многогодишен растеж на Microsoft в облачните технологии и изкуствения интелект“.

Тези две гледни точки наистина стигат до същината на напрежението около акциите на Microsoft. Дългосрочните перспективи са обнадеждаващи, но има много реални рискове за изпълнение от сега до тогава. Дали тези опасения са пророчески или представляват възможност за покупка, зависи от наблюдателя.

„Мисля, че акциите имат голяма дългосрочна стойност“, каза Джейк Селц, портфолио мениджър в Allspring Global Investments. „Стратегията им за изкуствен интелект в крайна сметка ще бъде оправдана и мисля, че тя е до голяма степен изолирана от най-големите страхове от смущения в развитието на изкуствения интелект. Междувременно тези опасения създават възможност, особено ако сте готови да проявите известно търпение.“