Паричните мениджъри залагат на всичко срещу долара

Доларът опроверга прогнозите за продължителен спад от началото на годината, но топ паричните мениджъри казват, че периода на понижение настъпва, пише Блумбърг.

Зелените пари отслабват, тъй като лихвените проценти в САЩ са близо до своя връх и агресивното затягане от странана Федералния резерв започва да оказва влияние върху най-голямата икономика в света, казват инвеститорите. Това ще подготви почвата за укрепване на йената и валути на развиващите се пазари като бразилския реал и колумбийското песо, според AllianceBernstein и UBS Asset Management.

Устойчивостта на долара обърка мечките (инвеститорите, очакващи понижение), които предупредиха, че валутата се насочва към многогодишен спад след скока през 2022 г. Но има нарастващо убеждение, че те най-накрая може да се окажат прави, тъй като охлаждането на инфлацията подкрепя аргумента за прекратяване на кампанията на Фед за повишаване на лихвените проценти през идните месеци.

„В общи линии вероятно бихме предположили, че щатският долар е достигнал своя връх и може да има възможност други валути да се представят по-добре през втората половина на 2023-2024 г.“, каза Брад Гибсън от AllianceBernstein. AB. Това е така, защото икономиката на САЩ ще се забави и Фед вероятно ще започне да разхлабва паричната си политика, добави той.

Реакцията на охлаждащите данни за инфлацията в САЩ в сряда изглежда оправдава вълната от мечи призиви срещу зелените пари. Индексът Bloomberg Dollar Spot се срина до 15-месечно дъно, като показателят вече е надолу с над 11% от върха си през септември.

Хедж фондовете се подготвяха за слабост, тъй като се превърнаха в нетни продавачи на долари за първи път от март, според данни от Комисията за търговия със стокови фючърси, обобщени от Блумбърг.

На този фон инвеститорите правят своите залози за това кои валути ще спечелят от спада на зелените пари. Йената се смята за основен бенефициент, като биковете виждат катализатори от страховете от рецесия в САЩ до спекулациите, че Японската централна банка може да промени своята ултра хлабава политика през следващите месеци.

Джим Лийвис, главен инвестиционен директор в отдела за фиксирана доходност в M&G Investments, който контролира 366 милиарда долара, „скъсява“ долара спрямо йената.

По-слаб долар

Всяка валута от Г-10 е спечелила позиции спрямо зелените пари през последния месец. Йената се повиши с 4% през последните пет сесии, швейцарският франк напредна до най-високото си ниво от 2015 г., докато еврото и паундът достигнаха най-високите си стойности от повече от година.

Нововъзникващите валути също напреднаха, като индикаторът на MSCI повиши с 2% тази година след спад от 4% през 2022 г.

За Шамайла Хан от UBS Asset латиноамериканските валути, включително тези на Бразилия, Мексико, Чили и Колумбия, вероятно ще се представят по-добре. Всяка една от тях е напреднала спрямо долара тази година, като колумбийското песо се повиши с 18% спрямо зелените пари.

„Харесваме ги поради високата доходност, двуцифрено пренасяне, което предлагат“, каза базираният в Ню Йорк Хан, ръководител на отдела за фиксирана доходност за EM и Азиатско-тихоокеанския регион за мениджъра на активи на стойност 1,1 трилиона долара. „Очакваме по-слаб долар през втората половина на годината“, добави тя.

Кристиан Абуид от Lombard Odier също очаква печалби за реала, швейцарския франк, еврото и йената.

„Ние подкрепяме високата доходност, предлагана от нововъзникващите пазари като бразилския реал, който се възползва от среда на падаща инфлация и подобряващи се фискални и външни баланси“, пише Абуиде, ръководител на разпределението на активите, в скорошен доклад.

Други са по-малко сигурни, че доларът ще отслабне още повече.

„Не сме поемали голям риск“ в чуждестранна валута, каза Брендън Мърфи, паричен мениджър в Insight Investment, който контролира над 880 милиарда долара. „Все още имате тези високи и нарастващи реални проценти и имате опасения за растежа в световен мащаб, а и САЩ, на относителна основа, се справят по-добре, отколкото да кажем Европа или Китай“, добави той.

Има и аргументи в полза на по-силния долар. Фед може да задържи лихвите по-високи за по-дълго време, ако инфлацията не се понижи до целта на централната банка. Световната резервна валута също има тенденция да се засилва на фона на избягването на риска и опасенията от рецесия може да стимулират подновяване на силата на зелените пари.