Светът на парите: Изправени ли са пазарите пред „балон на всичко“?

През последната седмица световните акции преминаха през големи ценови колебания, тъй като опасенията относно пазарните оценки на компаниите, свързани с изкуствения интелект, тежат над фондовите пазари, пише CNBC.

След публикуването на корпоративните отчети на Nvidia в сряда последва известно успокоение от четиридневните разпродажби, но добрите финансови резултати на лидера в AI бързо бяха забравени по време на търговската сесия в четвъртък, тъй като листваните в Ню Йорк акции загубиха още позиции.

В петък американските акции се възстановиха на положителна територия, докато азиатските акции на компаниите за чипове претърпяха спад, а разпродажбите в Европа отново се разпалиха.

 „Балон на всичко“

 Възможността фондовите пазари да са в балон в сферата на AI е гореща тема от месеци, като инвеститорите се чудят дали компаниите могат да генерират възвращаемост, отговаряща на инвестициите в изкуствения интелект за трилиони долари.

 Дан Ханбъри, който съвместно управлява стратегията за глобални стратегически акции в инвестиционния мениджър Ninety One, каза пред CNBC, че макар формирането на балон с ИИ да изглежда като „крайният въпрос в момента“ нестандартните цени се простират далеч отвъд сферата на изкуствения интелект.

„Мисля, че ако се отдръпнете и погледнете оценките, е много трудно да се твърди, че на американския пазар няма балон“, призна той.

Но въпреки че на фондовите пазари има „много червени флагове“, Ханбъри каза, че участниците на пазара трябва да гледат по-широко на ситуацията.

„Имате този феноменален растеж на печалбите и на този етап има малко признаци за отслабването му. В  същото време получавате нормализиране на лихвените проценти“, обясни той.

„Не мисля, че сме преминали през това, така че бих казал, че сме в нещо като това, което някои биха нарекли „балон на всичко“, коментира Ханбъри пред CNBC.

Ноемврийското проучване на Bank of America сред 172 мениджъри на фондове, които колективно управляват активи на стойност 475 милиарда долара, установи, че мнозинството сега смятат, че световните фондови пазари са надценени. Повдигнати са въпроси и относно оценките в други сегменти на пазара, като например тези на европейската отбрана и глобалните банки, които отбелязаха огромни печалби тази година, докато други инвеститори изразиха загриженост относно потенциална дългова криза.

Много от тези разговори обаче бяха засенчени от търговията в сферата на изкуствения интелект. Ханбъри каза, че е трудно да се предвиди как може да се развие настоящата ситуация, тъй като пазарът, правителствата и централните банки стават все по-наясно с опасенията относно оценката.

„Всъщност става въпрос, че те се опитват да разберат как да се справят с това? И има целият този поведенчески аспект на пазарите, където виждате как се появяват страх и алчност и как това се отразява на цените на ценните книжа“, заяви той.

Оливър Джоунс, ръководител на отдела за разпределение на активите в британската фирма за управление на богатството Rathbones, каза пред CNBC, че не вярва, че пазарите са в балон от всичко, но не изключи възможността лека промяна да доведе до образуването му.

„Акциите в САЩ, особено в технологичния сектор и сред компаниите, разглеждани като бенефициенти от инвестициите в изкуствен интелект, несъмнено са скъпи по стандартите от миналот“, коментира той. „Въпреки това, за разлика от пика на дотком манията преди четвърт век, акциите не са еднакво скъпи.“

 Джоунс отбеляза, че няколко признака, свързани с по-широк спекулативен излишък, наблюдаван в миналото – като например голямо увеличение на емитирането на акции или нарастваща активност по сливания и придобивания, сякаш липсват в САЩ и извън страната.

 „Това не се е случвало напоследък – дори като се вземе предвид активността, свързана с изкуствения интелект, всички тези мерки все още са приглушени“, каза той пред CNBC.

„Големите балони често са били предшествани от рязко увеличение на общите инвестиции и на частния дълг. Но отново, това не се е случвало напоследък.“

Той обаче предупреди: „Ако тези неща започнат да се променят, трябва да се загрижим повече за по-широк балон.“

Тони Медоус, ръководител на инвестициите в BRI Wealth Management, заяви,  че според него пазарите не са въвлечени в така наречения „балон на всичко“, но отбеляза, че екипът му не вижда гладък ход напред.

„Смятаме, че има признаци за развитие на рискове в реалната икономика около заетостта и крайното въздействие на технологиите ще влоши това в даден момент“, каза той пред CNBC. „Засега обаче няма ясни признаци, че слабостта ще бъде продължителна.“

Медоус обаче призна, че има рискове, които инвеститорите трябва да вземат предвид. Например във Великобритания несигурността се е увеличила преди критичния есенен бюджет.

„Управлението на диверсифицирано портфолио, което балансира рисковете, вероятно е по-препоръчително от ангажирането на нови средства преди бюджета във Великобритания“, каза той.

Майкъл Фийлд, главен стратег по акции в Morningstar, заяви пред CNBC по време на телефонен разговор, че макар да не „пренебрегва напълно риска от балон“, не вярва, че такъв вече се е образувал на пазарите.

„За щастие, от наша гледна точка не изглежда да сме в балон на всичко“, каза той. „Бих оценил това, като първо погледна основните данни.“

По време на разговор в сряда Фийлд каза, че американските акции се търгуват с почти 5% отстъпка от оценката на Morningstar за справедлива стойност, докато европейските се търгуват с близо 3% отстъпка.

„Бих казал, че сме някак предпазливи и през последните няколко години е имало много пъти, когато сме казвали, че пазарите са надценени“, добави той.

„Със сигурност има червени флагове, някои неща, за които сме загрижени, но все още не е така, че да се паникьосваме относно оценките или самите компании.“

Що се отнася до големите технологични компании, Фийлд каза, че Tesla и Nvidia са надценени, докато Alphabet, Meta и Microsoft имат потенциал за по-нататъшен ръст. Европейските акции в здравеопазването – включително Roche, GSK и Novo Nordisk – и технологичните компании също се търгуват с добри отстъпки, твърди той, след като бяха „наказани... през по-голямата част от тази година“.