Светът на парите: Пет въпроса към ЕЦБ пред последното препятствие

Трейдърите, които залагат, че Европейската централна банка почти сигурно ще започне да понижава лихвените проценти през юни, се нуждаят от зелена светлина от висшите банкери  четвъртък, която да им покаже, че всичко е ясно.

Инфлацията се забави през март до още по-близко до целта на ЕЦБ от 2 %, което проправи пътя на банката да поведе Федералния резерв на САЩ и други големи партньори в началото на цикъла на облекчаване, пише "Ройтерс".

"Пазарите търсят потвърждение, че през юни предстои намаление", заяви главният пазарен стратег на Zurich Insurance Group Гай Милър. „Ако не бъдат предоставени, има риск  да бъде разклатен пазара.", предупреди той.

1/ Договорено ли е вече юнското намаление?

Въпросът излиза на преден план най-вече като се има предвид колко много централни банкери са посочили тази дата като вероятно начало за облекчаване на политиката.

Дори ястреб като управителя на холандската централна банка Клаас Кнот посочи юни, а австриецът Роберт Холцман, смятан за водещия „ястреб“, не възразява.

Фредерик Дюкрозе, ръководител на отдела за макроикономически изследвания в Pictet Wealth Management, заяви, че ЕЦБ иска да види данни, които като цяло съответстват на очакванията ѝ, за да предприеме намаляване на лихвите, като не е нужно непременно всички те да отразяват подобрения, както предлага Фед.

"Дори и да има някои изненади в един показател, не мисля, че това ще попречи лихвите да бъдат намалени ", коментира той.

Една от потенциалните тревоги остава инфлацията в сектора на услугите, която от месеци се задържа на ниво от 4%, отразявайки сравнително бързото нарастване на заплатите.

2/ Какво ще каже ЕЦБ тази седмица

Вероятно ще сигнализира за предстоящо намаляване на лихвите. Въпросът е доколко ясно ще се изрази конкретно за юни.

Ако ЕЦБ избере предпазливостта, тя може да заяви, че данните се движат в правилната посока за намаляване на лихвите, или може да сигнализира, че ходът зависи от данните, които ще види преди юни, казаха анализатори.

Данните от миналата седмица, според които инфлацията неочаквано е спаднала до 2,4% през март, трябва да вдъхнат увереност на ЕЦБ, след като миналия месец тя понижи прогнозите си за инфлацията.

"Почти предварителното обявяване на намаляването на лихвите може да се случи", каза Карстен Бржески, ръководител на глобалния отдел за макротехнологии в ING.

Инвеститорите ще следят и за всякакви намеци относно темпа на цикъла на намаляване на лихвите, след като той започне.

3/ Какво иска да узнае ЕЦБ от предстоящите данни за заплатите?

Политиците искат допълнителни признаци за забавяне на растежа, след като през четвъртото тримесечие договореният ръст на заплатите намаля до 4,47% от рекордните 4,69% през предходното тримесечие.

ЕЦБ изтъкна заплатите като най-важния фактор, определящ дали може да намали лихвите, така че данните за първото тримесечие, които трябва да бъдат представени през май, са основната причина, поради която не се очаква ЕЦБ да предприеме някакви ясни действия в четвъртък.

"Мисля, че първото намаление през юни ще се случи, дори ако заплатите покажат само умерено подобрение", заяви главният икономист за Европа на UBS Райнхард Клузе.

4/ Дали по-ниски залози за намаляване на лихвените проценти в САЩ биха променили перспективите пред ЕЦБ?

Не много. Икономиката на еврозоната е много по-слаба от тази на САЩ, така че ЕЦБ би трябвало да може да действа първа, дори ако Фед не намали лихвите през юни, смятат анализаторите.

По-големият въпрос е, какво би последвало ако Фед намалилихвите  много по-малко, отколкото пазарите очакват след това.

Трейдърите вече не калкулират изцяло трите намаления на лихвените проценти, които предвиждат ръководителите на Фед, а някои анализатори се питат дали лихвите в САЩ изобщо ще бъдат намалени през тази година.

Ако Фед не намали лихвите през тази година, може да се очакват две, а не три намаления на лихвите от страна на ЕЦБ, предвид потенциалното инфлационно въздействие на спада на еврото, което вероятно ще е резултат от разширяващата се разлика между лихвените проценти в САЩ и еврозоната, коментира Бржески от ING.

5/ Доколко тревожно е повишаването на цените на петрола

Не много.

Геополитическото напрежение и очакванията за по-голямо търсене изтласкаха цените на суровия петрол тип Брент до петмесечен връх над 90 долара. Това е над прогнозата на ЕЦБ за 79 долара за барел през 2024 г.

Но настоящите колебания са "много малки" в сравнение с тези, наблюдавани след нахлуването на Русия в Украйна, и всяко произтичащо от това повишение на инфлацията би трябвало да е временно, казва икономистът от Berenberg Саломон Фидлер.

"Те не би трябвало да повлияят чак толкова много на курса на политиката на ЕЦБ", добави той.

А цените на природния газ , ключов фактор, който тласка инфлацията над 10% през 2022 г., са спаднали от началото на годината.