Продажбите на дълг, свързан с AI, променят световните пазари на корпоративни облигации

От Европа до Япония и Швейцария, огромните емисии на облигации от големи технологични компании доказват, че по-малките пазари, често засенчени от САЩ, могат да се справят с по-големия си дял в света на корпоративния дълг от 40 трилиона долара.

Компанията майка на Google, Alphabet, вече е един от най-големите непогасени кредитополучатели на пазарите на корпоративни облигации в британски лири и швейцарски франкове, докато Amazon набра 14,5 милиарда евро (16,88 милиарда долара) през март от осемчастова сделка, най-голямата досега на пазара на корпоративни облигации в евро, според LSEG.

Емисиите на дълг от така наречените „хиперскалери“ - или големи технологични компании - извън Съединените щати са част от стремежа им да диверсифицират финансирането си в ранен етап, казаха банкери, тъй като те се стремят да финансират трилиони долари инвестиции в инфраструктура с изкуствен интелект, особено центрове за данни, през следващите години.

Набирането на дълг в чуждестранни валути може също да помогне на компаниите да хеджират валутния риск от своите глобални активи, като същевременно се възползват от относително по-ниските разходи по заеми на места като Европа.

Alphabet счупи рекорди на различни пазари, като сделките ѝ с йена, канадски долар, швейцарски франк и британска лира поставиха рекорди по заеми в тези валути.

„Ако погледнете темпото на инвестиции на тези компании и ако превъртите напред 12 месеца, някои от тези компании вече ще се превърнат сред най-големите емитенти в световен мащаб във всяка валута“, каза Джулио Барата, съ-ръководител на инвестиционното финансиране в BNP Paribas.

В Европа Alphabet и Amazon помогнаха за увеличаване на заемите от нефинансови американски фирми до над 60 милиарда евро (69,85 милиарда долара) тази година, което е още един рекорд.

Рекордни продажби на дълг

Morgan Stanley очаква около 50 милиарда евро общо заеми от хипермащабните компании в евро тази година, което би могло да помогне на САЩ да изпреварят Франция като най-големия източник на общ корпоративен дълг в еврозоната.

„Много от тези пазари, включително еврото, са се развили и сега предлагат много по-голяма дълбочина и възможности за по-голямо набиране на капитал, отколкото е било исторически“, каза Джон Сервидеа, глобален съ-ръководител на инвестиционните финанси в JPMorgan, който ръководеше последните сделки за двете хипермащабни компании.

Със сделките с хипермащабните компании, международно пласираните продажби на нефинансови корпоративни облигации, проследявани от LSEG, скочиха на пазари като швейцарския франк и йената тази година.

Способността за набиране на значителни суми пари на такива пазари не е останала незабелязана от американските компании извън хипермащабните компании, каза Сервидеа. „Те определено гледат на други пазари по-сериозно, отколкото биха го направили преди.“

В по-широк план, заемите също скочиха нагоре във валути като австралийския и хонконгския долар, тъй като международните компании диверсифицират източниците си на финансиране.

Междувременно инвеститорите са пренасочили фокуса си към диверсификация, отдалечавайки се от щатския долар, предвид геополитическото напрежение и политическата несигурност.

Изграждане на експозиция към AI

Според Bank of America, хипермащабните компании са удвоили емисията си в недоларови облигации до 30% от общото си финансиране тази година.

Набирането на средства в чужбина също означава, че големите технологични компании могат да отделят по-дълги периоди между навлизането си на американския пазар, каза Servidea на JPMorgan, като същевременно вземат заеми при лихвени проценти, които в някои случаи са по-ниски от пазара в щатски долари или поне подобни. Големите заеми могат да натежат върху облигациите на кредитополучателя и анализаторите виждат признаци, че хипермащабните компании се представят по-слабо на американския пазар на корпоративни облигации. По-рядкото му посещение може да помогне за ограничаване на удара.

Барата от BNP Paribas, която също ръководеше сделки за Alphabet и Amazon, каза, че тези компании основно държат средствата във валутата, която набират, вместо да ги обменят обратно в долари. Що се отнася до инвеститорите, те са склонни да изградят експозиция към темата за AI на международните пазари на облигации, където технологичните имена преди това имаха ограничено присъствие.

Николас Форест, главен инвестиционен директор в Candriam, например, купува сделки в евро от хиперскейлъри, за да изгради експозиция към технологичния сектор на европейския пазар на облигации.

До края на април Alphabet вече се беше превърнала в четвъртия по големина кредитополучател в индекса на корпоративните облигации в британска лира на ICE BofA само след един кръг на емитиране и в шестия по големина в швейцарски франкове.

С нарастването на емисията на технологични облигации, пазарите на корпоративни облигации извън САЩ ще станат по-изложени на развитието на технологичния сектор, както в добри, така и в лоши времена.

„Ако има някакви проблеми с (AI), това вероятно ще създаде повече волатилност“, каза Дейвид Зан, ръководител на отдела за европейски облигации с фиксиран доход във Franklin Templeton.