Уолстрийт се подготвя за денонощна търговия, но не всички са доволни

Въвеждането на денонощна търговия бързо наближава за американските фондови пазари, но не всички на Уолстрийт приема тази стъпка, пише Ройтерс.

Няколко от най-големите американски банки не са склонни да предприемат действия за разрешаване на денонощна търговия с акции, дори когато фондовите пазари се насочват към широко разпространение на почти непрекъсната търговия по-късно следващата година, а борсите се готвят за действие. Nasdaq подаде документи до регулаторните органи в понеделник, за да удължи търговията до 23 часа на ден през делничните дни.

Натискът към непрекъсната търговия през делничните дни за първи път на голяма световна борса идва в момент, когато инвеститорите по целия свят настояват за по-голям достъп до капиталовите пазари в САЩ през последните години, което накара регулаторните органи да въведат нови правила и да одобрят предложения, отваряйки нов раздел от големите борси за удължаване на работното време.

Въпроси за рисковете

Докато американските борси, клирингови къщи и фирми, занимаващи се с пазарно ориентиране, очертават техническия път и инфраструктурата, някои големи американски брокери повдигат въпроси относно рисковете от подобен ход, който ще изисква десетки милиарди долари инвестиции, с малка гаранция за голяма печалба, според интервюта с половин дузина ръководители в американски банки, включително JPMorgan, Bank of America и Morgan Stanley.

„Това се разглежда по-скоро като неудобство, отколкото като нещо, което ще увеличи приходите на тези фирми“, каза Патрик Моли, старши анализатор в Piper Sandler. „Банките и брокерите ще трябва да внедрят допълнителни технологии и възможности за поддръжка. И в момента е трудно да се знае колко бързо ще видят възвръщаемост на тази инвестиция.“

Банките и брокерите оценяват разходите, ползите и рисковете, свързани с осигуряването на денонощна търговия. През последните седмици някои висши ръководители изразиха опасения относно управлението на риска около големи събития, които променят пазара.

„Трябва да се уверим, че разполагаме с правилните защити за управление на риска, за да се справим със събитията... преди наистина да пуснем това на пазара“, коментира Сонали Тайзен, глобален ръководител на FICC E-Trading & Markets Strategic Investments в Bank of America, на скорошна панелна дискусия, организирана от Комисията по ценни книжа и борси на САЩ (SEC).

Ползи за инвеститори извън САЩ

Поддръжниците на преминаването към денонощна търговия твърдят, че това ще позволи на инвеститорите на дребно и институционалните инвеститори - особено тези, базирани извън САЩ, да реагират по-бързо на новини, които се появяват извън работното време на пазара в САЩ. Експерти по пазарна структура и ръководители в големи банки обаче предупреждават, че качеството на търговията ще бъде засегнато от ниската ликвидност за една нощ, което може да направи ценообразуването по-малко прецизно,.

„Няма да променяме всички наши системи и всички наши процеси в края на деня, да удължим всичко и да наемаме хора да работят за една нощ“, каза Брайън Сът, ръководител на електронната търговия в Evercore ISI, който подчерта, че в момента не вижда институционално търсене на такава търговия.

Ръководителите на BlackRock посочиха в бяла книга тази година, че нощните сесии са по-малко ликвидни от нормалните пазарни часове, което може да доведе до по-широки спредове между цените на покупка и продажба, повишена волатилност и по-високи разходи за търговия.

„Не знам дали много фирми настояват да бъдат там в първия ден. Но мисля, че с времето може да се наложи да действате, ако има значителна ликвидност, с която да взаимодействате“, каза Майкъл Мейсън, ръководител на пазарната структура за Северна Америка в Citi, добавяйки, че Citi е започнала да се подготвя за денонощна търговия.

Борсите са готови за действие

Най-големите борси на Уолстрийт започнаха да полагат основите за разрешаване на търговия с удължено работно време. Ходът на Nasdaq в понеделник следва решението на Нюйоркската фондова борса миналата година, че ще предлага търговия на своята платформа за акции Arca за 22 часа през делничните дни – предложение, което беше одобрено от SEC тази година.

Успешното въвеждане на денонощна търговия в края на 2026 г. зависи от основна актуализация на процесора за информация за ценни книжа, който показва най-точните котировки за акции на американските борси по време на такива трансакции. U.S. Depository Trust and Clearing Corp., която е основният клирингов център за американските фондови пазари, планира да въведе денонощен клиринг на акции до края на 2026 г.

В скорошна бяла книга DTCC и Ernst & Young прогнозират, че 1%-10% от общия обем на акциите в САЩ ще се търгува в удължени часове до 2028 г.

Дългосрочни перспективи

Преходът към денонощна търговия се ускори тази година, тъй като SEC под ръководството на председателя Пол Аткинс се стреми да отмени това, което смята за обременяващи регулации, възпрепятстващи разширяването на американските финансови пазари.

„Не мисля, че е преувеличено да кажа, че след няколко години ще търгуваме денонощно и всички участници на пазара вече идват“, каза Стив Куирк, главен брокерски директор в Robinhood.

Стивън Бергер, глобален ръководител на отдела за правителствена и регулаторна политика в Citadel Securities, заяви, че фирмата ще отговори на търсенето на такава търговия.

„Ако има търсене от инвеститори... за търговия извън редовните часове за търговия, наша работа е да осигурим най-доброто качество на изпълнение и най-доброто преживяване при изпълнение за инвеститорите“, каза Бергер.

Някои ръководители посочи, че търговията през нощта може евентуално да се превърне в многомилиарден бизнес за Уолстрийт - дори и да не се случи в близко бъдеще.

„Ще се разрасне ли това през 2026 г.? Вероятно не. Може ли да се разрасне през 2027 г.? Да. Ще бъде ли значителен пазар до 2028 г.? Мисля, че да“, каза Мейсън от Citi.