Защо съотношението 100 злато/сребро е неустойчиво?

Когато искаме да разберем дали златото или среброто са надценени или подценени, трябва да разгледаме съотношението между пазарните цени на двата метала. Това съотношение се нарича съотношение между златото и среброто.

То показва колко тройунции инвестиционно сребро са необходими, за да се купи една унция инвестиционно злато. 
Понастоящем пазарът твърди, че златото е 100 пъти по-ценно от среброто. Но дали тази цифра е вярна? Какво можем да очакваме от цената на среброто, като се има предвид 25-процентното увеличение на цената на златото само през тази година?

Историческото съотношение между злато и сребро

Между 1500 г. и 1850 г. една унция злато е струвала между 10 и 16 унции сребро. През този период и златото, и среброто се използват като пари. Още повече, че Милтън Фридман, американски икономист, носител на Нобелова награда, казва: 

„Основният паричен метал в историята е среброто, а не златото.“

Фридман има предвид, че среброто е металът, който се използва най-широко в ежедневните транзакции. За разлика от него златото се е съхранявало за по-големи плащания - например за имоти или големи търговски сделки.
Въпреки това, когато светът преминава от биметална парична система - при която и златото, и среброто се използват като пари - към златен стандарт, среброто бавно губи статута си на паричен актив. От 50-те години на XIX в. насам съотношението между златото и среброто се колебае между 18 и 115. Това е сериозен интервал на колебание, дори ако говорим за период от 175 години. 

Как се е държала цената на среброто, след като е достигнала 1/100 от стойността на златото?

Исторически погледнато, съотношението между златото и среброто е било близо до стойността 100 само три пъти. 
Първият път е в началото на Първата световна война, когато търсенето на индустриални метали - включително сребро - значително нараства. Тъй като цената на златото беше определена на 35 долара за тройунция, цената му не можеше да се колебае. 

След като златният стандарт отпада - през август 1971 г. - и доларът вече не е обвързан със златото, до края на десетилетието цените на двата благородни метала се повишават с над 2300% за среброто и с над 1800% за златото.
Вторият път, когато цената на среброто се повиши значително, беше през 2011 г., когато само за четири месеца среброто поскъпна с 44%. През април 2011 г. цената на среброто достигна 48,6 долара за тройунция. Оттогава насам тя никога не се е повишавала над 35 долара за тройунция. 

Какво можем да очакваме от цената на среброто?

В сравнение със златото, среброто е индустриален метал. Около 50-60% от годишното търсене на сребро идва от индустриалния сектор. За сравнение, само около 6 % от годишното търсене на злато е в промишлеността.

ато се има предвид, че търсенето на сребро в отрасли като фотоволтаиката и електромобилите се е увеличило през последните пет години с почти 50%. Предлагането му не е толкова еластично, колкото при златото - над 70% от среброто в световен мащаб се добива като съседен метал, заедно с медта и цинка - това може да доведе до сериозно свиване на предлагането.

Ако трябва отново да проверим съотношението между златото и среброто, следващата таблица показва каква би била цената на среброто, ако цената на златото остане на сегашните 3 300 долара за тройунция:

Разбира се, това са сценарии, които предполагат цената на златото да не се колебае изобщо, а цената на среброто да се повиши през този период, което не е точно така. Целта на тази таблица е да покаже колко подценена е цената на среброто в момента спрямо цената на златото.