Нещо хубаво се случва на фондовата борса

Българска фондова борса се нареди на едно от първите места в света по повишаване на индексите. Това стана през миналата година и прозвуча доста изненадващо на фона на икономическите трудности, стагнацията на доходите и зависимостта от европейските пазари за българската индустрията. Ръстът стана факт въпреки политическата несигурност и привлекателните лихви по банковите депозити. Началото на тази година също е силно и цените на акциите поддържат установеното темпо на покачване от 40% през миналата година.

Изненада ли е поскъпването на българските акции? Отговорът е по-скоро „да“ – очаквана изненада, когато се разгледат вече споменатия слаб растеж и липсата на интерес от чуждестранни и местни институционални инвеститори. Очаквана е, защото българският пазар пострада най-силно от финансовата криза в сравнение с региона, а и в световен мащаб. След силен спад идва и време на бързо възстановяване, което също изостана с години от глобалната тенденция. Българската фондова борса започна да свива тази разлика още през втората половина на 2012 г., като най-силно това се усети в началото на тази и предишната година. Вероятно този процес на компенсиране на изоставането вече приключва. Разбира се, индексът SOFIX е далеч от върха си, постигнат през 2007 г. в различна пазарна и икономическа среда. Сравнението с оценката на българските компании е по-важният индикатор и той показва, че водещите позиции на Българската фондова борса вече не са евтини и изключително подценени. Средните коефициенти за оценка са по-ниски от развитите пазари на САЩ и Германия например, но това е нормално за по-малък и рисков пазар. През тази година ще се премине от покупките на подценени акции към избор на правилните компании, които ще показват повече приходи от продажби и растящи печалби. Защото пазарът у нас започва да бъде движен от същите фактори, които изпратиха борсите по света на рекордни стойности – икономически растеж, конкурентоспособност и възвръщаемост на инвестициите.

Цветослав Цачев. Пълният текст в списание „Мениджър” през март