Сливането на Pernod Ricard с производителя на Jack Daniel's би изпитало влиянието на семейството

Евентуално обединение между френската компания Pernod Ricard и производителя на Jack Daniel's Brown-Forman би изпитало дали влиятелните семейства, стоящи зад двете групи за напитки, могат да се обединят, за да се разраснат на забавящия се световен пазар на спиртни напитки, предава Ройтерс. 

Акциите на Pernod, производителят №2 на спиртни напитки в света, се повишиха с 3,4% в петък, след като се сринаха до най-ниското си ниво от 2009 г. предния ден, когато компанията потвърди преговорите за сливане с американския си конкурент Brown-Forman.

Компаниите не предоставиха финансови подробности и заявиха, че няма сигурност, че ще се стигне до сделка.

Сливането на американското уиски и текила на Brown-Forman с глобалното дистрибуторско и по-широко портфолио на Pernod - в момента слабо и в двете категории - би могло да доведе до годишни икономии на разходи до 450 милиона долара, според Jefferies.

Това би създало и по-силен конкурент на световния лидер Diageo и би дало на обединената група по-голямо влияние на критичния американски пазар на фона на засилващото се търговско напрежение.

Но с множество поколения членове на семейството основатели от двете страни, включително начело на Pernod и в борда на директорите на Brown-Forman, този потенциален блокбъстър съюз е изправен пред уникални препятствия, казват анализатори.

„Това няма да е най-лесната сделка за сключване“, каза Крис Бекет, анализатор в акционера на Pernod Quilter Cheviot. Той каза, че намирането на споразумение, което удовлетворява както членовете на семейството, така и акционерите, може да бъде трудно.

Сделката също така не би решила автоматично най-належащия проблем: бавните продажби. Производителите на алкохол в световен мащаб се борят с дългогодишно забавяне на търсенето.

Разговорите идват в момент, когато по-широкият сектор на потребителските стоки претърпява радикални промени, с поредица от напускания на главни изпълнителни директори и големи сделки. Unilever обсъжда продажбата на хранителния си бизнес на по-малкия конкурент McCormick, докато американската козметична група Estee Lauder и испанската парфюмерийна компания Puig обмислят потенциално сливане за 40 милиарда долара.

Към края на борсата в четвъртък, Brown-Forman имаше пазарна капитализация от почти 12 милиарда долара. Pernod - дом на ирландското уиски Jameson, водката Absolut и шампанското Perriet-Jouet - се оценява на около 15 милиарда евро (17 милиарда долара).

Вековен контрол върху спиртните напитки

Семейство Браун контролира Brown-Forman от създаването му през 1870 г. Потомци от пето поколение на основателя Джордж Гавин Браун са в изпълнителния съвет, а семейството - с над 100 членове, включително съпрузи - притежава най-малко 67,5% от правата на глас, според оценки на анализатори.

Семейството отдавна се съпротивлява на поглъщания, което прави Brown-Forman трудна мишена, каза анализаторът на Roth Бил Кърк.

През 2010 г. то отпечата устав върху етикетите на бърбъна на компанията, подчертавайки нейния ангажимент и контрол, а през 2017 г. Brown-Forman отхвърли предложение от пивоварната Constellation Brands.

Някои анализатори заявиха, че семейство Браун може да поиска значителна премия от Pernod, за да одобри сделката. Те добавиха, че въпросите относно семейното влияние, ръководството, централата и листването на обединената компания биха могли да се окажат спорни.

От френска страна, Александър Рикар, внук на основателя на компанията-предшественик Societe Ricard, е главен изпълнителен директор на Pernod от 11 години.

Семейство Рикар контролира 21% от правата на глас и има по-ненамесена роля от семейство Браун, каза източник, запознат с въпроса. Няма ясен семеен наследник на Александър, а други членове не заемат значителни роли в борда, добави източникът, казвайки, че разговорите между компаниите са напреднали.

Голямата премия пискува да увеличи ливъриджа

Един малък проблем за Pernod и нейните инвеститори е дали ще трябва да плаща премия.

Анализаторите на J.P. Morgan заявиха, че не е ясно дали Pernod би могла реалистично да се стреми към такава голяма сделка, предвид вече напрегнатия си баланс. Нетният дълг на компанията е бил 3,8 пъти основната печалба (EBITDA) в края на декември и може да се увеличи допълнително, ако се изисква премия.

Това би могло също така да намали очакваните ползи за акционерите на Pernod, каза Бекет от Quilter Cheviot. „Икономическата полза от тези синергии може да се окаже при инвеститорите на Brown-Forman и семейство Brown, а не при инвеститорите на Pernod“, каза той.