Борсов наблюдател: Затишие пред буря или лятна дрямка?

Инвеститорите са на прага на една от най-значимите и интересни седмици. В новините има всичко – данните за пазара на труда, търговски споразумения, заседание на Федералния резерв и корпоративните отчети на 37% от компаниите в индекса S&P 500.

Неслучайно Уолстрийт приключи предишната седмица с изключително ниска динамика на индексите. Такава активност на търговията показва пазар, който губи импулса си за покачванe. Това не е необичайна практика, защото от средата на април досега има 25% растеж на широкия индекс. И седмицата започва с търсене на отговор на въпроса – какво може да накара акциите да отчетат корекция в рамките на 5-10%, която да се превърне в добра възможност за инвестиране и поемане на риск.

Да разгледаме факторите поред, като започнем с пазара на труда. Икономическите новини започнаха да изненадват анализаторите в положителна посока. Дали това ще се случи и с месечния брой на новите работни места? Възможно е, защото очакванията са сравнително скромни – само за 100 хиляди през юли, като прогнозите също така са за леко покачване на безработицата. Но данните не показват съществена промяна спрямо ситуацията тази година и са показателни за това, че американският бизнес не бърза със съкращенията на работни места или с наемане на нови служители.

Причината е неяснотата около митническата политика. Тя обаче започва да намалява с всяка измината „сделка“ на Тръмп и приема очертанията на поне 15% митническа ставка за вноса в САЩ. След като и ЕС вече знае с колко ще се облага износа й, остава само да се постигне същото с Китай, Индия и Канада. Или крайният срок за споразумения без ответни мерки да бъде отложен още повече. Засега Китай и Канада се противопоставят на едностранната американска политика, но смятам, че постепенно и този въпрос ще бъде разрешен. Причината е, че проучванията до тук сочат преобладаваща тежест за вносителите и за потребителите, докато чуждестранните производители ще поемат само10-20% от евентуалното покачване на митата. И Тръмп може да се окаже с пирова победа, защото митата ще бъдат директно взети от американския бизнес и потребители. 

Което ни води към следващия важен момент за тази седмица – заседанието на Федералния резерв, на което няма да има промяна на лихвата, но банкерите ще коментират развитието на ситуацията до тук. Те вече ще имат яснота за митата, но вероятно ще предпочетат предпазливия подход. Причината отново е динамиката на събитията на фона на несигурността, включително и това как ще се отрази върху икономиката и инфлацията. Реакцията на пазарите ще зависи от това, какво ще кажат банкерите за инфлацията. Ако те са достатъчно смели в прогнозите си за инфлацията, това ще се отрази негативно на пазарите, включително и на акциите. Защото митата ще ударят американските мултинационални компании, които произвеждат в чужбина. Те отговарят за половината внос в САЩ и маржовете на печалба ще намалеят. 

Сега сме в разгара на сезона на отчетите. Прогнозите са за сравнително слабо нарастване на печалбите през второто тримесечие на годишна база. Големите технологични компании отговарят за значителна част от този растеж и съдейки по реакцията на пазарите, всички положителни новини вече са отчетени в цените на акциите. Необходими са много по-силни резултати от прогнозите, за да дадат подкрепа на акциите. Инвеститорите ще следят особено внимателно Apple, Amazon, Meta Platforms и Microsoft. Но компаниите не бързат с негативните прогнози и с плановете за промяна на бизнеса. Затова и всеки спад на индексите през август би бил временно явление. 

автор: Цветослав Цачев, главен инвестиционен консултант на ЕЛАНА Трейдинг