Светът на парите: Аурата на йената като сигурно убежище избледнява

Японската йена е една от водещите „валути убежища“ в света. Като такава, тя се очаква да засили позициите си по време на пазарни сътресения. Защо тогава се представи толкова зле на фона на войната на САЩ и Израел с Иран?

Огромният търговски излишък на Япония и огромните нетни международни инвестиционни позиции някога направиха йената едно от основните убежища на валутния пазар по време на пазарни трусове. В наши дни обаче статутът на йената като сигурно убежище изглежда много по-условен, пише Ройтерс.

„Йената може да бъде уязвима към потенциални шокове в доставките на петрол - тя отслабна и миналата година в средата на юни на фона на напрежението между Израел и Иран“, каза Джоуи Чу, ръководител на азиатските валутни изследвания в HSBC.

Тъй като Китай и други отнеха пазарен дял от износителите на страната; вносът на енергия се увеличи, за да компенсира загубените доставки от спирането на атомните електроцентрали след аварията във Фукушима, а лихвените проценти вече не осигуряват надеждна котва, фундаментите на йената се промениха значително.

Тъй като йената се движи малко под равнището от160 йени за долар – най-ниските нива от последната интервенция за укрепване на валутата през юли 2024 г., инвеститорите следят внимателно за нови действия от Токио.

Йената „е много изложена на цените на петрола“ и „при по-нататъшен петролен шок тя лесно би могла да пробие прага от 160“, коментира Стив Ингландър, глобален ръководител на валутните изследвания за Г-10 в Standard Chartered.

„Инвеститорите не трябва да разчитат на завръщането на йената като сигурно убежище по време на настоящата криза“, каза Томас Матюс, ръководител на пазарите за Азиатско-тихоокеанския регион в Capital Economics в Уелингтън. „Но това не означава, че статутът на сигурно убежище на йената е изчезнал завинаги“, добави той.

Както казва Карол Конг, валутен стратег в Commonwealth Bank of Australia в Сидни, колкото по-дълго се проточи войната, толкова повече ще натежи тя върху перспективите за глобален растеж. Тези условия биха помогнали на йената да се възстанови, каза тя.

Призракът на стагфлацията

Потребителските цени скочиха в световен мащаб след арабското петролно ембарго по време на войната от Йом Кипур през 1973 г. С утрояването на цените на петрола, японската инфлация достигна 24,9% през следващата година – сред най-високите годишни увеличения в развитите икономики.

Тези опасения от стагфлация от 70-те години на миналия век изглежда се завръщат в съзнанието на инвеститорите.

Влияние на цените на перола

Но връзката между петрола и йената далеч не е стабилна, като се променя от отрицателна към положителна и обратно многократно след пандемията от COVID-19.

Лихвените проценти губят влияние

Разликата между доходността по 10-годишните японски и американски облигации някога беше надежден индикатор за посоката на йената, но вече не е. Дали разходите на правителството на премиера Санае Такаичи или балансовата активност на Японската централна банка са движещият фактор за йената, е въпрос на интензивен дебат.

Възвръщаемост на късите позиции

Търговците проучват дали има граница, която властите ще защитят. Последните седмични данни на CFTC показват нарастваща нетна къса позиция в йената сред спекулативните търговци – категория, която включва хедж фондове.