Светът на парите: Данъчните тревоги тестват най-силния възход на акциите на европейските банки от 2009 г. насам

Най-голямото рали на европейските банкови акции от 16 години насам се забавя, тъй като най-горещият сектор в региона е изправен пред перспективата за по-високи данъци и скок на суверенния риск.

Индексът Stoxx 600 Banks се понижи с 4,5% миналата седмица - най-много от април насам - тъй като инвеститорите трябваше да се изправят пред поредица от негативни заглавия, включително обявяването на вот на доверие във Франция, подновени призиви за данък върху неочакваните печалби във Великобритания и възможността за допълнителни налози в Италия, пише Bloomberg.

Commerzbank AG, Sydbank AS, NatWest Group Plc и Societe Generale SA понесоха основната тежест от разпродажбата поради въпроси относно това дали кредиторите ще продължат да се радват на стабилни перспективи за печалби. Притесненията относно глобалния растеж също пораждат съмнения относно траекторията на сектор, който е тясно свързан с икономическия цикъл.

„Всичко, което компрометира перспективите за рентабилност на банките, намалява тяхната привлекателност, но ключовото е как те реагират, за да компенсират тези неочаквани данъци“, коментира Даниел Мъри, главен изпълнителен директор на EFG Asset Management Switzerland. „Засега основното търсене на кредити все още изглежда разумно, а лихвените маржове изглеждат добре.“

Спадът е изпитание за най-силната година на борсата за европейските кредитори от 2009 г. насам. Банковият подиндекс се е повишил с 41% през 2025 г., което е безспорно най-доброто представяне сред регионалните сектори, подпомогнато от добрите печалби и солидната възвръщаемост за инвеститорите.

Съставните части на финансовия индекс MSCI Europe надминаха прогнозите на анализаторите за печалбата през второто тримесечие. Те постигнаха 15% скок в печалбата на акция спрямо очакванията за 2% увеличение, според данни, събрани от Bloomberg Intelligence. И въпреки това, цените в сектора са най-ниските всички регионални индустриални подиндекси.

Оценките паднаха още повече миналата седмица, отчасти заради сблъсъка на финансови министър на Обединеното кралство Рейчъл Рийвс с подновени призиви от мозъчен тръст да набере повече средства за бюджета чрез налагане на данък върху банките.

Франция също е в разгара на политическите сътресения, след като премиерът Франсоа Байру свика вот на доверие. Кредиторите са не само типичен показател за политическа нестабилност, но са изложени и на промените в стойността на френските държавни облигации, както и на премията, която инвеститорите изискват, за да ги държат.

Някои участници на пазара, включително Citigroup Inc. и Goldman Sachs Group Inc., остават уверени, че френските банки, които имат третото по големина тегло в индекса CAC 40, ще могат да се справят с повишения суверенен риск.

„Капиталовите им позиции са изключително силни и те не променихме очакванията си за икономически растеж“, каза Шарън Бел, стратег в Goldman Sachs. „Тeхните уязвимости може би са по-ниски, отколкото са били в миналото.“

Оптимистите за сектора също така твърдят, че макар европейските кредитори да проследяват трета поредна година на печалби, ралито далеч не е прегряващо. Банковият индекс остава с около 45% под пика си през 2007 г., преди световната финансова криза.

За стратезите в Bank of America Corp. потенциалното влошаване на глобалните икономически перспективи е причина за безпокойство. Те очакват доходността по облигациите да намалее, а рисковите премии да се увеличат, ако растежът се забави – среда, „в която финансовите институции исторически са се борили“, пише в бележка до клиенти стратегът Себастиан Рейдлер.

Засега обаче данните показват добра бизнес активност както в САЩ, така и в Европа, което предполага, че ралито в банките може да продължи при липса на външен шок.

„Банките остават сред най-облагодетелстваните ни сектори“, каза Максимилиан Улеер, стратег в Deutsche Bank AG. „Освен краткосрочните спадове, като например тези, причинени от сътресенията във френската политика, не виждаме причина, поради която фундаментално силната картина за банките трябва да се промени.“