Златото засенчва държавните облигации, йената и швейцарския франк като най-предпочитан актив убежище

На фона на нарастващата несигурност в световен мащаб, златото бе коронясано като най-предпочитания актив убежище. С 30% скок на спот цените до момента през 2025 г., ръстът при златото изпреварва този при други традиционни активи убежища, включително японската йена, швейцарския франк и американските държавни облигации, което кара инвеститорите да преосмислят как изглежда истинската безопасност в условията на опасения за фискална устойчивост и предстоящи войни.

В основата на привлекателността на златото е неговата свобода от държавни задължения, заявиха пред Си Ен Би Си пазарни експерти, събрали се на годишната конференция за благородни метали в Азиатско-тихоокеанския регион.

„Ключовото предимство на златото е, че то не е ничий друг пасив“, каза Никос Кавалис, управляващ директор на Metals Focus. „Когато инвеститор притежава държавни облигации и дори валути, той в крайна сметка купува активи в съответната икономика“, каза той.

За да направим равносметка на представянето на други типични сигурни убежища от началото на годината: Индексът на долара, който измерва стойността на зелената валута спрямо кошница от валути, е отслабнал с близо 10% от началото на годината. Валутите, които са „сигурни убежища“, като японската йена и швейцарският франк, се поскъпнали съответно с около 8% и 10% спрямо долара за същия период от време.

Доходността по 10-годишните държавни облигации на САЩ е с около 19 базисни пункта по-ниска от началото на годината.

За разлика от това, цените на златото постоянно достигат нови върхове от месеци. Спот цената на златото е нараснала с около 30% от началото на годината, като в момента е на ниво от около 3400 долара за тройунция, след като достигна пик от над 3500 долара през април. Търсенето на злато е стимулирано от атмосфера на нестабилност и несигурност, особено с последните развития в Близкия изток, в допълнение към спада в търсенето на „сигурни убежища“ в САЩ.

„Нараства усещането за несигурност относно това какво ще бъде бъдещето на щатския долар и пазара на американски държавни ценни книжа. Мисля, че това подхрани много по-голям интерес към алтернативни сигурни убежища като златото“, каза Шаокай Фан, глобален ръководител на централните банки на Световния златен съвет.

Въпреки че доларът и американските държавни ценни книжа исторически са служили като бастион на финансовата сигурност, в последно време започват да се показват пукнатини.

Американските държавни ценни книжа се сблъскаха с рязък спад през април, след като президентът Доналд Тръмп въведе „реципрочни“ тарифи. След това Moody's понижи кредитния рейтинг на САЩ, а законопроектът за данъците на Тръмп послужи като пореден удар върху дългогодишната репутация на държавните ценни книжа като сигурно убежище, тъй като опасенията на инвеститорите относно фискалната дисциплина се засилиха, като доходността по 30-годишните държавни ценни книжа на САЩ премина ключовия праг от 5%.

Търсенето на американски дългови инструменти оттогава леко се възстанови. Доверието в американските активи обаче е компрометирано от хаотичните политики в най-голямата икономика в света.

Защо златото се откроява

„Златото като актив не се влияе от високите съотношения на дълга към БВП, които влияят на други валути“, каза глобалният ръководител на институционалните пазари в ABC Refinery Никълъс Фрапел.

Американските облигации и доларът не бяха единствените, чиято репутация на сигурно убежище беше накърнена. Сривът на държавните облигации през май беше съпроводен от разпродажби и на други ключови пазари, като инвеститорите се отдръпнаха от японски държавни облигации.

„Япония също има текущи структурни проблеми“, каза Фан от Световния златен съвет. Той уточни, че японската йена е слаба отчасти поради лихвените разлики.

Доходността по 10-годишните японски държавни облигации се е повишила с 39 базисни пункта от началото на 2025 г., което показва спад в търсенето. Японската йена поскъпна с около 8% спрямо долара за същия период.

Тъй като Японската централна банка не е повишавала лихвените проценти толкова, колкото другите централни банки, инвеститорите са демотивирани да се насочват към йената поради лихвения диференциал, каза Фан.

Японската централна банка запази основния си лихвен процент стабилен на ниво от 0,5% за второ поредно заседание през май, тъй като опасенията относно митата на Тръмп помрачиха икономическите перспективи на страната.

Швейцарският франк, друга традиционна валута убежище, е напреднал с над 10% спрямо долара от началото на годината.

Швейцарската национална банка обаче може да се опитва да обезкуражи потоците към сигурните валути, което прави швейцарския франк по-малко конкурентен, каза Фан.

През март Швейцарската национална банка определи основния си лихвен процент на ниво 0,25%. Швейцарските потребителски цени паднаха през май за първи път от над четири години, което даде повод за появата на прогнози за въвеждане на отрицателни лихвени проценти на предстоящата среща на централната банка по паричната политика.

„Швейцарският франк все още е много привлекателен, но проблемът е, че ако швейцарците сега имат отрицателни лихвени проценти и аз купя франк, няма да получа голяма възвръщаемост“, каза Барт Мелек, ръководител на стоковата стратегия в TD Securities.

В този смисъл златото се откроява от другите активи-убежища, емитирани от и обвързани с държавни собственици, посочиха експерти от индустрията пред Си Ен Би Си.

И за разлика от държавните облигации или фиатните валути, златото не носи рискове от контрагента, коментира Мелек. „Златото има присъща стойност. Това означава, че не е нужно да разчитам на правителство или частен агент, за да изпълнявам задълженията си по дълга, за да плащам купон“, каза стратегът.

Масовите покупки на злато от световните централни банки също повишават привлекателността му като сигурно убежище, добави Мелек. През 2024 г. централните банки добавиха нетни 1044,6 тона злато към своите резерви, което отбелязва третата поредна година, в която покупките надхвърлят границата от 1000 тона.

Европейската централна банка също така наскоро съобщи, че златото е изпреварило еврото, за да се превърне във втория по големина резервен актив, съставлявайки около 20% от световните резерви в края на 2024 г.