Икономиката все още ли е „в добро състояние“? Пет въпроса към ЕЦБ

Европейската централна банка е почти сигурно ще запази лихвените проценти без промяна на заседанието си в четвъртък, като търговците са на различни мнения за това дали тя ще възобнови разхлабването на паричната политика през следващата година, пише Ройтерс.

Подновеното търговско напрежение между САЩ и Китай предизвика предпазливост на пазарите, но икономистите смятат, че централните банкери не са видели достатъчно данни от септември насам, за да променят курса.

Ето пет ключови въпроса за пазарите:

Какво ще направи ЕЦБ тази седмица?

Най-вероятно ще запази депозитната лихва на ниво от  2% за трета поредна среща.

Не много неща са се променили от септември, когато централните банкери заявиха, че икономиката на блока остава в „добро състояние“. Членовете на ЕЦБ все още не са видели пълното въздействие на американските тарифи, а еврото, чието покачване с 12% тази година може да доведе до спад на инфлацията, поевтинява.

„Това е само междинна среща. По-значимата ще бъде в средата на декември“, каза главният европейски икономист на UBS Райнхард Клузе.

Инфлацията е отново над целевата стойност. Притеснена ли е ЕЦБ?

Не. Инфлацията в еврозоната се повиши до 2,2% през септември, прескачайки целевата стойност за първи път от април, тъй като цените на услугите се повишиха, а спадът в разходите за енергия се забави.

Това беше в съответствие с очакванията и ЕЦБ предвижда инфлацията да спадне до 1,7% през следващата година и да остане под целевата стойност до средата на 2027 г.

Централните банкери като цяло виждат инфлационните рискове като балансирани, но изглеждат повече притеснени от риска от по-слаба, отколкото от по-силна инфлация, сочат протоколите от заседанието на ЕЦБ през септември.

„Краткосрочните инфлационни рискове са в посока надолу поради по-силното евро и дезинфлационния импулс от китайския износ“, каза Пол Холингсуърт, ръководител на отдела за развита пазарна икономика в BNP Paribas, визирайки риска Китай да пренасочи излишния си износ в Европа.

Възходящите рискове, свързани с германските стимули, са по-скоро средносрочни, добави той.

Защо търговците отново залагат на намаляване на лихвите през следващата година?

Съществува повече предпазливост, след като президентът на САЩ Доналд Тръмп обяви допълнителни мита върху китайския внос, ескалирайки търговското напрежение, което беше притихнало.

Паричните пазари сега отчитат около 50% вероятност за ново намаление на лихвите от ЕЦБ през следващата година, но данните показват, че икономиката набира скорост през четвъртото тримесечие, докато растящите цени на петрола допринесоха за спад на тази вероятност, която се оценяваше на 80% миналата седмица.

Икономическата несигурност остава висока. Какво означава това за политиката на ЕЦБ?

Това е причината централните банкери да не са затворили вратата за по-нататъшни намаления на лихвите.

Главният икономист на ЕЦБ Филип Лейн заяви, че рисковете в посока надолу биха засилили аргументите за „леко по-ниски“ лихвени проценти, докато рисковете в посока нагоре биха подсилили аргументите за запазване на лихвените проценти без промяна. Той също така каза, че банките в еврозоната може да бъдат подложени на натиск, ако финансирането в долари се изчерпи.

Влиянието на американските мита и потенциалът за ескалация на търговското напрежение остават основните рискове от спад, казват икономисти.

Последните развития между САЩ и Китай допринасят за несигурността около споразумението за  мита от15% с ЕС, каза главният икономист за Европа на Morgan Stanley Йенс Айзеншмит.

По-нататъшното укрепване на еврото и по-бавното от очакваното прилагане на германските стимули също биха могли да доведат до ново намаление на лихвите, каза Cluse от UBS.

ЕЦБ също така заяви, че пазарните оценки, базирани на изкуствен интелект, повишават рисковете от рязко преоценяване на световните пазари, което би могло да навреди на еврозоната.

Несигурността около бюджета на Франция е малко вероятно да повлияе на мисленето на ЕЦБ, но социалистите в петък отново поставиха на дневен ред колапс на правителството.

Каква е позицията на ЕЦБ в дебата относно използването на замразени руски активи за подпомагане на Украйна?

Тя няма официална дума, но ЕЦБ не иска доверието в еврото да бъде накърнено в момент, когато вижда възможност да засили глобалното влияние на валутата.

Много правителства от ЕС искат да използват руските замразени активи, за да отпускат заеми на Украйна.

Русия би запазила претенциите си върху активите, избягвайки открит конфликт - най-негативният за еврото сценарий. Русия заяви, че ще даде „болезнен отговор“ на всеки подобен ход.

Лагард заяви, че ЕС трябва да спазва международното право в процеса.

В четвъртък обаче не бе постигнат консенсус в ЕС около плана за използване на активите и той ще бъде преразгледан през декември.

В крайна сметка, фактори като отбранителните способности и ограничената дълбочина на капиталовите пазари в еврозоната играят по-решаваща роля за позицията на еврото като резервна валута, каза Айзеншмидт от Morgan Stanley.