Кевин Уорш сложи началото на нова ера за Федералния резерв

Председателят на Федералния резерв Кевин Уорш даде старта на нова ера в паричната политика на САЩ в сряда, като централните банкери се съгласиха да оставят лихвените проценти непроменени, въпреки инфлацията, която е доста над целевата им стойност, предаде Ройтерс.

В същото време те стартираха амбициозен преглед, който би могъл да промени начина, по който централната банка взема решения и комуникира с обществеността.

Уорш, който пое поста ръководител на Фед миналия месец, остави незабавен отпечатък в организирането на единодушен консенсус около опростена декларация за политиката, която отхвърли всякакви насоки за това какви действия централната банка може да предприеме в близко бъдеще, въпреки че новите тримесечни прогнози, избягвани от самия Уорш, показаха, че 9 души от 19-членния състав  сега очакват повишаване на лихвите до края на 2026 г.

Съкратеният документ, издаден от определящия политиката Федерален комитет за отворения пазар (FOMC), възвести завръщане към формат, подобен на този, използван от бившия председател на Фед Алън Грийнспан, като той ясно отразява презрението на Уорш към обширната комуникация за това какво предстои и желанието му да позволи на финансовите пазари да действат с по-малко участие от централната банка.

На дебютната си пресконференция Уорш заяви, че прогнозите за бъдещето не са „подходящи“ за настоящия икономически момент.

„Не мога да ви дам никакви прогнози за това какво ще правим по-нататък“, каза той. „Добрата новина е, че ще се срещнем след шест седмици“, рефрен, който може да се превърне в негова визитна картичка, когато го питат за бъдещето.

Описанието на икономиката в изявлението на Фед също показа влиянието на Уорш, засягайки въпроси, на които той обърна внимание в навечерието на номинацията си от президента Доналд Тръмп. „Растежът на производителността и капиталовите инвестиции са силни“, се казва в изявлението и макар да се признава, че инфлацията е „повишена спрямо целта на Комитета от 2%, това се отдава отчасти на „шокове в предлагането, които са довели до повишаване на цените в определени сектори, включително енергетиката“.

Изявлението, отваря нов раздел, бележи повратна точка не само в ръководството на централната банка, но и в перспективите за паричната политика, които от есента на 2024 г. бяха насочени към по-ниски разходи по заеми от повишените лихвени проценти, използвани за овладяване на инфлацията, достигнала 40-годишни върхове по време на пандемията от COVID-19.

Наблюдателите на Федералния резерв веднага забелязаха промяната.

„Промените в декларацията за политиката бяха дълбоки“, пише в бележка Томас Саймънс, главен икономист за САЩ в Jefferies. „Броят на думите намаля значително и скромното количество налични прогнози показа двупосочни рискове за следващия ход при политиката. Декларациите за политиката станаха много по-подробни след Глобалната финансова криза, така че това е завръщане към стил на комуникация след срещи, по-скоро от ерата на Грийнспан.“

В ход са големи промени

В сравнение с по-обичайните преходи между последните ръководители на Федералния резерв, „този път ситуацията е различна“, каза Рик Рийдър, главен инвестиционен директор на глобалния фиксиран доход в BlackRock и един от тези, които бяха включени в краткия списък на Тръмп като възможен заместник на бившия председател на Федералния резерв Джером Пауъл, преди Уорш да бъде номиниран.

Инвеститорите, каза Рийдър, ще трябва да се научат да се справят с по-малко „сигнали“ от Федералния резерв, което според него е здравословна промяна, ако е съпроводена с подобрено събиране на данни и анализи – области, които са сред фокуса на пет работни групи, обявени от Уорш.

Но, както самият Уорш каза, промяната може да бъде рискована и първата му пресконференция и обявяване на политиката бяха посрещнати с разпродажба на фондовите пазари и рязък скок в доходността на краткосрочните облигации.

Решението да остави лихвите непроменени – и подкрепата за евентуално повишаване на лихвите от почти половината от членовете, означава, че има много малка вероятност Уорш да успее да постигне намаленията на лихвите, които Тръмп заяви, че очаква.

Инвеститорите сега смятат, че Федералният резерв може да повиши лихвените проценти още през септември.

„Паричната политика се затяга, а фискалната политика е готова да се затегне в началото на годината“, което тласка краткосрочните лихвени проценти нагоре в сравнение с дългосрочните лихвени проценти – начинът, по който пазарите на облигации сигнализират за съмнения относно бъдещия растеж, пише в бележка Нийл Дута, ръководител на отдела по икономика в Renaissance Macro Research.

„Изравняването често е пътят към инверсия, което е начинът на пазара да сигнализира, че политическата позиция става достатъчно рестриктивна, за да заплаши разширяването... Справедливо е да се заключи, че президентът Тръмп е бил подлъган“, каза Дута.

Тръмп, критикуващ Пауъл за това, че не е намалил рязко лихвените проценти, се въздържа от преценка за новия лидер на Федералния резерв и каза, че ще се „води от това, което (Уорш) иска“.

В крайна сметка може да има по-хлабава парична политика при Уорш, но не до нивата, които Тръмп искаше от ръководения от Пауъл Федерален резерв.

Прогнозите сред служителите на Федералния резерв показаха, че лихвеният процент, който е определен в диапазона от 3,50% до 3,75% от миналия декември, ще се повиши леко до края на тази година.

Прогнозата за инфлацията за края на 2026 г. е повишена от 2,7%, до 3,6%, като се очаква спад до 2,3% през следващата година - в съответствие с изявленията, приписващи високите цени на прекъсвания в доставките, които се очаква да отминат.

Прогнозата за икономическия растеж е леко надолу, като се очаква нивото на безработица да завърши годината на 4,3%, в сравнение с 4,4% в прогнозите на Федералния резерв от март.