Най-големият суверенен фонд в света планира да намали експозицията си в американски държавни ценни книжа

Норвежкият суверенен фонд предложи намаляване на разпределението на държавни облигации в инвестиционния си портфейл от 2,3 трилиона долара, което ще засегне главно активите му от американски държавни ценни книжа, тъй като се стреми да диверсифицира рисковата си експозиция и да увеличи възвръщаемостта, пише CNBC.

Ръководителите на Norges Bank Investment Management (NBIM) написаха в писмо до финансовото министерство на страната, публикувано в петък, че препоръчват намаляване на държавния подиндекс на активите му от 70% на 50% - ниво, което според тях би осигурило достатъчна ликвидност по време на пазарни сътресения, като същевременно би позволило на банката да търси по-голяма възвръщаемост другаде.

Предложеното преразпределение постепенно би намалило дела на държавните ценни книжа на NBIM от 34,1% на 21,9%, би намалило активите му в еврозоната от 16,8% на 14,1% и би увеличило дела му в японските държавни облигации от 4,6% на 7,4%.

NBIM също така иска да започне да претегля своите държавни облигации по пазарна стойност, вместо по БВП, поради високото дългово натоварване на почти всички развити икономики.

Държавните облигации са под натиск

Потенциалната промяна би дошла в чувствителен момент за пазара на държавни облигации, като доходността по дългосрочните облигации е достигнала десетилетни върхове, тъй като инвеститорите се притесняват от фискалната траектория на САЩ и все по-тежкото дългово натоварване.

„Надеждните купувачи и притежатели на американски държавни облигации са под натиск“, каза икономистът Мохамед Ел-Ериан пред Каролин Рот от CNBC в интервю в петък, визирайки Япония, Китай и страните от Персийския залив.

По отношение на предложението на NBIM за намаляване на собствения дял на държавните облигации, Ел-Ериан каза: „Размерът не е голям, но сигналът, че традиционните притежатели и купувачи стават по-малко надеждни, е много важен.“

NBIM планира да увеличи дела си на недържавни американски облигации с фиксиран доход, като корпоративни облигации, от 16,2% до 27,6%.

Главният изпълнителен директор Николай Танген и ръководителят на централната банка на Норвегия Ида Волден Баке заявиха, че фондът може да спечели по-високи премии чрез диверсификация в по-рискови активи, като например обезпечени с ипотека ценни книжа, които те смятат за добре позиционирани да понесат дългосрочен инвеститор.

Танген и Уолден Бахе заявиха, че обезпечените с ипотека ценни книжа, станали печално известни по време на финансовата криза от 2008 г., са склонни да се движат в обратна посока на акциите по време на кризи и по този начин биха могли да осигурят „допълнително намаляване на волатилността“, по-подобно на държавни облигации, отколкото на корпоративни облигации.

NBIM в момента държи около 1,65 трилиона долара в акции – с собственост върху почти 1,5% от всички акции в световните компании, регистрирани на борсата – и 592 милиарда долара във фиксиран доход.

Фондът, създаден през 1998 г., за да инвестира приходи от норвежкия петрол, е реализирал рекордни печалби през последните тримесечия от огромните си инвестиции в американски и азиатски технологични фирми и бенефициенти на бума на изкуствения интелект, като например акции на полупроводникови компании.

Въпреки това, Tangen предупреди, че тези нива на възвръщаемост няма да бъдат устойчиви в случай на спад на пазара. През първото тримесечие на 2025 г. компанията отчете загуба от 40 милиарда долара, тъй като инвеститорите се отдръпнаха от рисковите активи.

Неотдавнашен стрес тест, проведен от NBIM, установи, че корекция, причинена от изкуствен интелект, може да заличи стойността ѝ със 740 милиарда долара, или 35%.