Светът на парите: Имотният сектор в Хонконг е помрачен от нарастващи рискове за изплащане на дългове

Задлъжнелите предприемачи в Хонконг и техните кредитори са изправени пред засилващ се финансов натиск, тъй като се очаква падежите на облигациите да скочат с близо 70% през следващата година на фона на спадащи продажби и оценки за икономически важния сектор на недвижимите имоти в града.

Миналата седмица Road King стана първият градски предприемач, който не изпълни задълженията си по облигационни купони от началото на кризата с имотния дълг в Китай през 2021 г., след първото неизпълнение на заем от страна на листвания на борсата Emperor International по-рано тази година.

Слабите перспективи за възраждане в сектора на търговските имоти в близко бъдеще и по-малкото източници за набиране на свеж капитал означават, че повече предприемачи ще се затруднят да изпълнят задълженията си за погасяване в Хонконг, казват анализатори.

Имотният сектор и свързаните с него сектори представляват приблизително една четвърт от БВП на Хонконг, а нарастващите неизплащания в индустрията не само ще натежат върху икономическите перспективи, но и ще хвърлят сянка върху кредиторите, включително HSBC, със значителна експозиция към предприемачи в азиатския финансов център.

Според данни на LSEG и изчисления на Ройтерс, падежите на облигациите на местните предприемачи в областта на недвижимите имоти ще се увеличат до 7,1 милиарда долара през 2026 г. от 4,2 милиарда долара тази година.

Анализаторът на S&P Global Ratings Едуард Чан заяви, че не изключва възможността повече малки предприемачи да изпаднат в неизпълнение през следващите 12-24 месеца, тъй като банките намаляват експозицията си по заеми към тях.

„Ще се стигне до момент, в който всъщност няма да има шанс за тях да изплатят такива заеми“, каза Чан.

Предприемачите, които държат предимно офис и търговски активи, са под огромен натиск поради предизвикателството да продават активи, за да набират пари в брой в тези два сегмента, чиито оценки са спаднали с повече от 50% от пиковете през 2019 г. и без изгледи за възстановяване, каза той.

От друга страна, повече спешни разпродажби биха понижили допълнително оценките и биха повлияли на цялостната индустрия, включително на предприемачите богати на парични средства, казаха анализатори.

Сред емитентите на дългове, изпитващи затруднения с паричните си средства, New World Development, един от четирите най-големи предприемачи в Хонконг, ще се изправи пред задължения за погасяване на облигации в размер на 168 милиона долара през следващата година и още 630 милиона долара през 2027 г., докато Lai Sun Development ще има 524 милиона долара дължими през следващата година.

New World, считан за един от най-големите рискове за финансовите и имотните пазари на града поради заемите си от 180 милиарда хонконгски долара (23 милиарда долара), предотврати неизпълнение, като сключи сделка за рефинансиране на дълг в размер на 11,2 милиарда долара през юни.

New World не отговори на искане за коментар. Lai Sun отказа коментар.

Голяма такса

По-голямата част от дълга на предприемачите в Хонконг идва от банкови заеми.

В знак на нарастващите лоши кредити в сектора, Hang Seng Bank пое солидна такса от 2,5 милиарда хонконгски долара за търговски недвижими имоти в Хонконг през първите шест месеца на тази година - с 224% повече спрямо преди година.

Банката майка HSBC актуализира вътрешния си модел, което доведе до значителен кредитен риск за търговските ѝ недвижими имоти в Хонконг, но тези, които все още не са в неизпълнение, се утроиха до 18,1 милиарда долара в края на юни тази година.

HSBC заяви, че класификацията на проблемните заеми, които са отбелязали голямо увеличение, не е абсолютен индикатор за кредитно качество и че е обичайно външни събития и пазарни условия да водят до увеличаване на тази класификация, без да водят до действително неизпълнение.

Hang Seng Bank отказа коментар след публичния си коментар след обявяването на резултатите си, по време на който заяви, че увеличението на очакваните кредитни загуби се дължи на предпазлив подход на фона на увеличение на провизиите за нови експозиции в неизпълнение и други фактори.

Търговските недвижими имоти представляват около 9% от общото банково кредитиране в Хонконг и до 70% от тези заеми са обезпечени със съотношение заем/стойност от около 45%-55%, според S&P, която прогнозира увеличение на коефициентите на обезценени заеми за местния банков сектор.

Но Еди Юе, ръководителят на де факто централната банка на Хонконг, заяви, че банковата система е „добре капитализирана и разполага с достатъчно провизии и добра финансова стабилност, за да издържи на пазарните колебания“, цитирайки ключови показатели, включително капиталова адекватност и коефициент на покритие с провизии.

Някои банки са решили да не категоризират неизпълнен заем като такъв или да изискват незабавни плащания от затруднени предприемачи поради опасения за влошаване на качеството на активите и ефекта на доминото, който това би могло да има в целия сектор, казаха пазарни наблюдатели.

А някои също така са се въздържали от изземване на заложени активи по неизпълнени заеми на предприемачи поради опасения, че би било трудно да се събере дългът и да се измести пазар, който вече е видял срив на цените на търговските активи, казаха те.

„Сега банките активно решават да не изтеглят твърде много тези заеми - те искат да купят време за възстановяване на пазара“, каза председателят на JLL Hong Kong Джоузеф Цанг, добавяйки че ограничаването на кредитирането на предприемачите може да навреди на икономическата активност като цяло.