Пиковите лихви повишават търсенето в САЩ на по-рисков вид корпоративен дълг

Пазарът в САЩ за един от най-рисковите видове корпоративен дълг се съживява тази година, тъй като компаниите задоволяват търсенето на инвеститори за активи, които могат да заключат висока доходност за няколко години преди очаквания спад на лихвените проценти, пише Ройтерс.

Притежателите на тези облигации, наречени младши или подчинен дълг, са сред последните, на които се плаща в случай на неизпълнение, като компаниите могат да отложат лихвените плащания.

Наградата за такъв висок риск е доходност, която надвишава тази на първостепенните облигации, с падежи до 40 години, въпреки че емитентите обикновено не чакат повече от 5 до 10 години.

Подобно на акциите, тези хибридни облигации се класират ниско в капиталовата структура на компанията, но приличат на облигации с лихвени плащания.

Тъй като се очаква Федералният резерв да започне да намалява лихвите по-късно тази година, инвеститорите търсят начини да се сдобият с ценни книжа, които ще плащат настоящите нива на висока лихва за години напред.

За да отговорят на това търсене, пет компании тази година са емитирали 4,6 млрд. долара младши дълг, а шеста излезе на пазара в четвъртък. Това темпо е значително по-бързо, отколкото през последните две години, показват данните на Barclays, като през цялата 2023 г. са емитирани 8 млрд. долара.

Анализаторът на Barclays Брадфорд Елиът изчислява, че продажбите на младши облигации могат да достигнат 15 до 20 млрд. долара тази година. Инвеститорите са вложили нетен 1 млрд. долара във фондове, които инвестират в хибридни облигации от октомври, отбеляза той.

Силно търсене

На фона на силното търсене, средният кредитен спред на корпоративните хибридни облигации - премията, платена над държавните облигации, се сви с близо 200 базисни пункта, след като достигна своя връх от 523 базисни пункта през октомври, коментира Елиът.

Шестте компании, които са емитирали подчинени облигации тази година, са платили 6% до 8% доходност, само 150-200 базисни пункта повече, отколкото по техните по-високо класирани първостепенни облигации.

В друг знак за стабилно търсене, Energy Transfer увеличи предлагането си през януари до 800 мллн. долара от първоначалните 500 млн. долара. Тя е получила поръчки за 5 млрд. долара, показват данните на Informa Global Markets.

Хибридните облигации са „чувствителни към макро условия“, каза Тим Краумър, глобален кредитен стратег в Payden & Rygel. „Те имат по-голяма корелация с подобряването на кредитното качество и подобряването на настроението за капиталов риск, отколкото с лихвените проценти.“