Веднъж опарени, инвеститорите подхождат по-предпазливо към стартиращите компании в Индия

В последно време икономиката и фондовите пазари на Индия процъфтяват, но също не може да се каже за стартиращите фирми в страната, пише Ройтерс.

Инвеститорите, някога нетърпеливи да налеят милиарди долари в обещаващи индийски технологични начинания, сега забавят темпото и ограничават чековете, след като бяха опарени от множество падения и сривове в оценките на пазарни дебютанти от последните години, като например компанията за цифрови плащания Paytm.

Картик Реди, управляващ партньор в индийската компания Blume Ventures, която е инвестирала в стотици стартиращи фирми в ранен етап, каза, че компанията му планира да сключи около осем нови сделки тази година в сравнение с 12 миналата. Той ще инвестира по-големи суми във фирми, в които има увереност, вместо да разпределя средства в повече компании.

„Когато съществуващото ви портфолио не носи печалби, е трудно да бъдете развълнувани да инвестирате повече“, каза той пред Ройтерс.

Инвеститорите, които търсят индийски стартиращи фирми, са много по-фокусирани върху потенциалната рентабилност. Те са по-малко ентусиазирани относно технологичните компании и се интересуват повече от стабилен физически бизнес, според интервюта на Ройтерс с шестима ръководители на чуждестранни и местни инвестиционни фирми, както и двама изпълнителни директори на стартиращи компании .

През януари и февруари стартъпите в Индия са субрали около 900 милиона долара - темп, който сигнализира за още една бавна година след достигнато шестгодишно дъно от едва 8 милиарда долара през 2023 г., показват данните на Venture Intelligence.

Това е далеч от рекордните 36 млрд. долара, набрани през 2021 г., и дори от нивото от  24 млрд. долара през 2022 г. В същото време фондовият пазар на Индия, стимулиран от 8% плюс икономическия растеж, нарасна с 19% от началото на миналата година, достигайки рекордно високо ниво този месец.

Спадът от две трети във финансирането миналата година за индийските стартиращи фирми също беше много по-рязък от този от 36% за стартиращите фирми в САЩ и от 42% за стартиращите компании в Китай, показват данни на CBInsights.

Показателно е, че следващият фонд на Blume ще бъде или равен по размер, или по-малък от последния, който набра 290 милиона долара - необичайно развитие за водеща индийска фирма за рисков капитал.  През последното десетилетие10-те най-големи фирми за рисков капитал в Индия винаги са влагали повече средства всяка следваща година, показва анализ на Ройтерс.

„В тази среда. Не мисля, че можем да направим голяма печалба с повече пари“, каза Реди.

Късметът не е бизнес модел

По-малкото финансиране за стартъпи може да има по-широко икономическо въздействие. През последните осем години стартиращите фирми генерираха 20-25% от новите работни места в Индия и 10-15% от нейния икономически растеж, посочиха индийски търговски орган и McKinsey в доклад този месец.

Голяма част от вината за относителната резервираност на инвеститорите към стартиращите фирми – описани от премиера Нарендра Моди като „гръбнака“ на страната, може да се хвърли на резките обрати в съдбата на Paytm, онлайн образователната фирма Byju и съперника на Uber - Ola Cabs.

Акциите на Paytm се сринаха с 80% от листването през 2021 г. По онова време компанията беше критикувана, че има твърде висока оценка, а сега е в криза, след като централната банка нареди банковото ѝ подразделение да бъде прекрати работа поради постоянно неизпълнение.

Byju, някога символ на стартъп екосистемата на Индия, беше оценена на 22 милиарда долара през 2022 г., но сега се оценява на около 200 милиона долара. Компанията е в спор с инвеститорите и не може да плаща на персонала си.

В някои случаи оценките се понижиха дори без голяма криза. Vanguard, инвеститор в Ola Cabs, намали оценката на фирмата за споделен превоз до 1,9 милиарда долара, спад от 74% спрямо 2021 г., въпреки че не посочи причина.

Ашиш Шарма, главен изпълнителен директор на подкрепяния от InnoVen Capital, която е инвестирал 1,5 милиарда долара в азиатски стартиращи фирми, каза, че е ясно от задна дата, че твърде много капитал е бил налят в някои сектори, което е довело до рязко увеличение на оценките.

„Някои компании извадиха късмет, но да имаш късмет не може да бъде бизнес модел.“

„Една от промените е, че трябва да бъдем по-предпазливи, когато оценяваме бизнеси с висок растеж/високи разходи и да преценим дали пазарът, който може да бъде оценен, е достатъчно голям, за да може да привлече инвеститори в растеж за набиране на следващия кръг капитал“, добави той.

Един по-добър знак за състоянието на пазара обаче идва от японската SoftBank, която обмисля разполагането на до $300 милиона в Индия тази година, според източник, запознат с плановете ѝ. Това се случва, след като SoftBank не е подписал нито един нов чек в Индия за две години - по-рязко отдръпване, отколкото в други региони от технологичния инвестиционен гигант.

„Повечето индийски стартиращи фирми бяха твърде високо оценени и SoftBank не можа да оправдае тези оценки“, kazva източникът.

SoftBank, която инвестира 11 милиарда долара в индийски стартиращи компании между 2014 г. и 2021 г., не e е отговорила на исканията на Ройтерс за коментар.