Бизнес БРОЙ /// Мениджър 08/2025

С последния си стратегически преглед Европейската централна банка се впусна в това, което може да се определи като най-дълбоката ѝ трансформация от създаването ѝ през 1998 г. Въпреки че не го формулира изрично по този начин, ЕЦБ се отклонява от подхода, основан на строги правила, и се насочва към по-голяма свобода при определянето на приоритетите на политиката си. Тази промяна, макар и добре дошла, носи и значителни рискове. На пръв поглед промените може да изглеждат сравнително скромни. Средносрочната цел за инфлацията остава 2%, а принципът на симетрия, който определя динамиките над и под целта като еднакво нежелателни – остава в сила. Промените Най-значимата промяна се крие в начина, по който ЕЦБ определя и изпълнява своя мандат. Макар че договорите на Европейския съюз определят ценовата стабилност като единствена цел на ЕЦБ, политиците имат значителна свобода на действие при тълкуването на тази цел. Съгласно актуализирания си подход ЕЦБ ще оценява пропорционалността на решенията си, като претегля ползите от политиките си спрямо потенциалните разходи и рискове за реалната икономика и финансовата система. Решенията в областта на паричната политика вече няма да се ръководят един�...