Затегнете коланите! Опасна ерозия заплашва световния икономически растеж през 2019 г.*

По принцип световният икономически растеж трябва да направи меко приземяване през 2019 година. Този сценарий обаче далеч не може да бъде приеман за даденост. Източниците на несигурност в търговията и политиката биха могли да предизвикат опасни отклонения.

Затегнете коланите! Самолетът на световната икономика започна подготовка за кацане. Облаците са много и мъглата е гъста, но пистата е близо. Растежът трябва да се приземи тази година, поддържайки все пак достатъчно висока скорост. Затегнете коланите не защото има паника на борда, а защото това е обичайната процедура. Връщаме се на твърда земя. Стига в контролната кула да видят какво се случва.

Понижаване на височината

Нека започнем с приземяването. Преди три месеца експертите от Международния валутен фонд (МВФ) твърдяха, че световният икономически растеж остава на равнище от близо 4% (3,7% предвидени за всяка от годините между 2017-а и 2020-а). Той изглеждаше стъпил на здрава основа, по-висока, отколкото през 80-те и 90-те години на 20-и век (малко над 3% годишно).

Прогнозите обаче остаряват бързо. Числата, които излизат от есента, показват понижаване на височината. Организацията за икономическо сътрудничество и развитие (ОИСР) - форум за икономически дебати, обединяващ най-вече развити страни - обяви в края на ноември забавяне на световния растеж до 3,5% догодина. Това вече не е здрава основа. Пейзажът прилича повече на ерозиращ наклон. Ерозия, която вече е очаквана от инвеститорите на борсата.

Намаляла разлика между богатите и бедните страни

За да бъде разбрана играта, трябва да се върнем към рецесията от 2009 година. След паниката, която обхвана цялата планета заради фалита на банка Lehman Brothers, икономиката се забави брутално на практика във всички страни. Светът се синхронизира към спад.

Рестартирането бе много неравномерно. Голям брой нововъзникващи пазарни икономики започнаха мълниеносно възстановяване, поддържани от силно вътрешно търсене и приток на капитали, търсещи възвръщаемост. Америка започна да се възстановява малко по-късно, с много солидни бюджетни и парични политики. Старият континент затъна в кризата в еврозоната през 2011-2012 г., която го отслаби за години. Никога разликата между бедните и богатите страни не е намалявала толкова бързо.

Общо забавяне

В края на 2014 г. резкият спад на цените на петрола, предизвикан от Саудитска Арабия, даде импулса, който не достигаше за възстановяването на развитите държави. Ускоряването стана повсеместно през 2017 година в един свят, синхронизиран този път към повишение (както през 1988 г. - две години след "петролния контрашок" от 1986 г.).

Този пик обаче премина. Смятано първоначално за глътка въздух, в началото на 2018 г. започна общо забавяне, на фона на по-скъпия петрол. По-скоро слягане, отколкото пропадане, тъй като има здрава основа за растеж. Потребителите имат едновременно желанието и средствата да консумират. Компаниите инвестират. Финансовият сектор е по-устойчив, отколкото преди едно десетилетие, въпреки че би могъл да се справя и по-добре. Бюджетната политика ще бъде щедра тази година, по-различни причини в различните страни (Тръмп в Съединените щати, коалицията на екстремни партии в Италия, "жълтите жилетки" във Франция, излишъкът в Германия и т. н.).

Три червени лампички

Паричната политика за сметка на това ограничи количествените облекчения. Управлението за федерален резерв (УФР) на САЩ би трябвало да повиши още своите лихвени проценти, а Европейската централна банка спира да купува ценни книжа за десетки милиарди евро всеки месец. Лихвените проценти обаче остават ниски. Световният "политически микс" - комбинация от бюджетни и парични политики - ще поддържа икономическата активност.

Следователно приземяването би трябвало да бъде меко. Три червени лампички обаче дават индикации за опасности. Първата светна миналата година в нововъзникващите пазарни икономики с външен дефицит. . . Тези страни живеят под заплахата от "внезапно спиране" на притока на капиталите, финансиращи дефицита по текущата сметка, който причини всички големи кризи в държавите от Юга през последните 40 години.

Втората червена лампичка идва от световната търговия. След кризата глобалният търговски стокообмен се увеличава малко по-бавно от икономическия растеж. Той се ускори през 2017 г. (с 5,2% според МВФ), но оттогава нараства с по-слаби темпове от растежа. Следователно той вече не играе движеща роля, за разлика от ситуацията преди краха от 2008 година.

Риск от загуба на контрол

Третата червена лампичка, без съмнение най-тревожната, се отнася до политиката. Възходът на протекционизма, към който прибягва президентът на САЩ Доналд Тръмп, е в светлината на прожекторите. Той със сигурност ще окаже влияние върху международната търговия и вече тежи на инвестициите. Това обаче е само част от проблема. Във всяка голяма икономическа сила има сериозен риск от загуба на контрол, който би могъл да тласне икономиката към хаос. Брекзит е символ на това.

В Америка Доналд Тръмп носи този риск с хаотичното си президентско управление. Временното блокиране на работа от цели сегменти от правителството на САЩ, дерегулациите, хаосът в световната търговия. . . Стопанинът на Белия дом навсякъде сее ветрове. Никой не може да предскаже какво ще направи той, ако УФР повиши още лихвените проценти, за да не допусне увеличаване на инфлацията.

Галопиращ дълг

В Европа има риск да се засили изкушението Европейският съюз да се дезинтегрира след европейските избори, които се очертават кошмарни. Импулсът, разбира се, би могъл да дойде от Италия, но и от Франция в случай на нови политически трусове, от Германия при прибързано оттегляне на канцлера Ангела Меркел, както и от северните страни, на които им е писнало от немарливостта на средиземноморските държави.

В Китай рискът е от друго естество: на Пекин изглежда му става все по-трудно да стимулира своята икономика, с галопиращ дълг и една власт, която получава легитимността си от обещание за икономически растеж. Все пак си затегнете колана!

Жан-Марк Витори, в. "Ле-з-еко"/БТА

*Заглавието е на редакцията на Мениджър Нюз